Thị trường vàng đang trải qua một giai đoạn đầy nghịch lý. Bất chấp các điều kiện kinh tế vĩ mô và địa chính trị vốn thường hỗ trợ kim loại quý này, giá vàng đã giảm mạnh và mất mốc 4.000 USD/ounce có ý nghĩa quan trọng về mặt tâm lý. Đằng sau đợt bán tháo lịch sử là sự dịch chuyển của dòng vốn đầu cơ và việc các tổ chức lớn điều chỉnh vị thế chiến lược — những chi tiết mà Goldman Sachs mới đây đã nêu ra.
$XAU Dòng vốn đầu cơ tháo chạy 19,5 tỷ USD
Theo Goldman Sachs, kể từ ngày 22 tháng 9, hợp đồng tương lai vàng đã ghi nhận khoảng 19,5 tỷ USD bán ròng mang tính đầu cơ — tương đương khoảng 150 tấn theo mức giá hiện hành. Đà bán tăng mạnh trong tuần từ ngày 20 đến 27 tháng 10, khi giá trị bán ròng lên tới 8 tỷ USD.
Điều khiến các nhà phân tích bất ngờ không phải là quy mô mà là nguồn bán. Các quỹ phòng hộ truyền thống hầu như không tham gia. Khoảng 95% áp lực bán đến từ các nhóm của CFTC được phân loại là “Các đối tượng báo cáo khác” và “Các đối tượng không báo cáo” — gồm văn phòng quản lý tài sản gia đình, bộ phận giao dịch tự doanh và các tổ chức lớn khác. Mô hình này cho thấy các tổ chức có chủ quyền hoặc gần như có chủ quyền có thể đã buộc phải thanh lý lượng vàng có tính thanh khoản cao để đáp ứng nhu cầu vốn cấp bách.
🚨 Áp lực thanh lý có thể vẫn chưa chấm dứt
Ngay cả sau đợt giảm mạnh, Goldman Sachs cảnh báo áp lực bán vẫn chưa hoàn toàn được giải tỏa. Tính đến ngày 27 tháng 10, tổng vị thế mua ròng của nhóm “Các đối tượng báo cáo khác” vẫn cao hơn đáng kể so với mức trung bình hai năm, và tỷ trọng của nhóm này trong tổng số hợp đồng mở vẫn ở khoảng 18%, so với 11–12% vào tháng 2. Điều đó có nghĩa là một lượng lớn vị thế mua vẫn có thể bị thanh lý nếu giá tiếp tục giảm, khiến rủi ro giảm giá vẫn hiện hữu.
Về mặt kỹ thuật, Goldman xác định mức 3.850 USD/ounce là vùng hỗ trợ quan trọng tiếp theo, với nguy cơ giá tiến về 3.750–3.850 USD nếu ngưỡng này bị phá vỡ.
🔥Kết luận: Điều gì hỗ trợ vàng về dài hạn?
Bất chấp các tín hiệu giảm giá trong ngắn hạn, Goldman Sachs vẫn lạc quan về vàng trong dài hạn. Ngân hàng duy trì mục tiêu 5.400 USD/ounce vào cuối năm 2027, dựa trên hai trụ cột: hoạt động mua vàng liên tục của các ngân hàng trung ương và xu hướng phi đô la hóa toàn cầu chưa đảo chiều.
Tuy nhiên, trong ngắn hạn, vàng đang bị kẹt giữa hai lực “không nhạy cảm với giá”: các ngân hàng trung ương mua đều đặn — khoảng 85 tấn mỗi tháng — và các tổ chức lớn sẵn sàng bán để huy động tiền mặt. Hiện tại, bên bán đang áp đảo bên mua. Cho đến khi dòng tiền đầu cơ hoàn tất quá trình thoái lui, vàng có thể vẫn chịu áp lực điều chỉnh.
Ủng hộ tôi, chỉ cần giao dịch tại đây👇$XAU
