$COW 短线走弱并不只是普通回调：24小时下跌约16.7%，同期未平仓合约却增加15.2%。价跌仓增，说明下跌过程中仍有新仓位涌入，空头占优或杠杆堆积，后续若情绪不能修复，波动可能被进一步放大，甚至触发连环清算。

消息面上，以太坊基金会大额抛售ETH，也让市场重新评估链上协议的流动性与信任预期。CoW Protocol主打批量拍卖与MEV保护，结算逻辑本身有差异化，但在生态风险偏好下降时，中小市值代币往往会先被资金减仓。

目前价格在0.1139美元附近，24小时成交量约726万美元，市值约6549万美元。接下来更值得观察的是持仓量能否随价格止跌回落；若继续出现“价跌仓增”，杠杆出清可能尚未结束。

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