Tether cho biết công ty đã tạo ra 1,5 tỷ USD lợi nhuận hoạt động ròng trong quý III, trong khi khoản dự trữ đệm tăng mạnh khi dự trữ thặng dư gần như tăng gấp đôi, lên 7,95 tỷ USD. Các số liệu được công bố cùng với báo cáo xác nhận mới nhất của công ty, do hãng kế toán độc lập BDO lập.

Trong quý kết thúc vào tháng 9, Tether báo cáo tổng tài sản 191,5 tỷ USD so với 183,5 tỷ USD nợ phải trả, tạo ra khoản thặng dư gần gấp đôi mức dự trữ đệm 4,1 tỷ USD được báo cáo hồi tháng 6. Công ty cũng nhấn mạnh mức độ tiếp xúc lớn với các công cụ trái phiếu Kho bạc Mỹ, bao gồm 132,4 tỷ USD trái phiếu Kho bạc nắm giữ trực tiếp và gián tiếp.

Những điểm chính

• Theo báo cáo xác nhận do BDO lập, lợi nhuận hoạt động quý 3 của Tether đạt 1,5 tỷ USD.

• Dự trữ vượt mức tăng lên 7,95 tỷ USD, gần gấp đôi mức 4,1 tỷ USD được báo cáo hồi tháng 6.

• Tổng tài sản vào cuối tháng 9 là 191,5 tỷ USD, so với 183,5 tỷ USD nợ phải trả.

• Tether báo cáo nắm giữ 132,4 tỷ USD tín phiếu Kho bạc Mỹ trực tiếp và gián tiếp.

• USDT vẫn là stablecoin thống trị thị trường, với dữ liệu của DefiLlama cho thấy đồng này chiếm khoảng 60% thị trường stablecoin trị giá 297,3 tỷ USD.

Thặng dư dự trữ tăng cùng với bảng cân đối kế toán tập trung nhiều vào trái phiếu Kho bạc

Điều được theo dõi sát nhất trong báo cáo của Tether là chênh lệch giữa tài sản công ty nắm giữ và nghĩa vụ phải trả, bởi giá trị của stablecoin phụ thuộc vào việc duy trì đủ dự trữ. Trong báo cáo xác nhận mới nhất, Tether định lượng thặng dư dự trữ ở mức 7,95 tỷ USD vào cuối tháng 9, dựa trên chênh lệch giữa 191,5 tỷ USD tài sản và 183,5 tỷ USD nợ phải trả.

So với con số trước đó được công bố cho tháng 6 — khoản dự trữ vượt mức 4,1 tỷ USD — mức tăng này cho thấy vùng đệm đang tích lũy nhanh hơn so với nợ phải trả. Dù các chỉ số dự trữ của đơn vị phát hành stablecoin có thể thay đổi theo điều kiện thị trường, xu hướng thể hiện trong báo cáo này có thể sẽ được các nhà giao dịch và sàn giao dịch quan tâm khi đánh giá rủi ro đối tác và rủi ro quy đổi.

Tether cho biết nền tảng tài sản của mình chủ yếu dựa vào trái phiếu Kho bạc Mỹ, với 132,4 tỷ USD nắm giữ trực tiếp và gián tiếp dưới dạng tín phiếu Kho bạc. Đây là chi tiết quan trọng vì tín phiếu Kho bạc thường được dùng làm tài sản dự trữ cho các stablecoin neo giá theo USD, và tính thanh khoản của chúng thường được nhắc đến trong các cuộc thảo luận về khả năng xử lý việc quy đổi một cách suôn sẻ.

Quy mô khoản nắm giữ trái phiếu Kho bạc trong tương quan với các chuẩn mực toàn cầu

Công ty cũng đặt các khoản nắm giữ trái phiếu Kho bạc được Tether báo cáo — 132,4 tỷ USD ở các vị thế tín phiếu Kho bạc Mỹ trực tiếp và gián tiếp — vào bối cảnh so sánh. Báo cáo lưu ý con số này tương đương với 134,2 tỷ USD nợ chính phủ Mỹ mà Hàn Quốc nắm giữ và cao hơn mức 116,1 tỷ USD của Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, dựa trên dữ liệu tháng 8 từ Bộ Tài chính Mỹ.

Đối với nhà đầu tư, phép so sánh này cho thấy dấu ấn liên quan đến trái phiếu Kho bạc của Tether đã lớn đến mức nào so với mức độ tiếp xúc của các quốc gia có chủ quyền. Nó cũng làm nổi bật một khía cạnh kinh tế vĩ mô gián tiếp: dự trữ stablecoin, dù được mô tả là tài sản thế chấp có nguồn gốc từ tiền mã hóa, vẫn gắn chặt với hạ tầng vận hành truyền thống của thị trường USD.

Động lực lợi nhuận và các yếu tố thúc đẩy

Ngoài bức tranh tổng quan về bảng cân đối kế toán, Tether báo cáo lợi nhuận hoạt động ròng 4,5 tỷ USD trong chín tháng đầu năm 2026. Theo công ty, phần lớn khoản thu nhập này đến từ tín phiếu Kho bạc Mỹ và các thỏa thuận mua lại đảo ngược.

Cơ cấu lợi nhuận này rất quan trọng vì cho thấy nguồn tạo ra lợi nhuận khi danh mục dự trữ chủ yếu gắn với trái phiếu Kho bạc. Trên thực tế, nó cũng khiến tiềm năng sinh lời của Tether phụ thuộc vào lợi suất hiện hành và điều kiện thanh khoản của các công cụ USD ngắn hạn — những yếu tố có thể thay đổi ngay cả khi nhu cầu stablecoin ổn định.

Dự trữ Bitcoin của Tether được định giá 8,37 tỷ USD, tăng từ khoảng 5,8 tỷ USD vào cuối tháng 6. Mức tăng này cho thấy khả năng Tether tiếp tục tích lũy hoặc giá trị được định giá lại, và có thể đáng chú ý với những người theo dõi cách Tether phân bổ một phần danh mục dự trữ giữa tài sản tiền mã hóa và tài sản gắn với tiền pháp định.

USDT tiếp tục thống trị khi tuyên bố về mức độ chấp nhận ngày càng tăng

USDT vẫn là stablecoin lớn nhất xét theo thị phần. Theo dữ liệu của DefiLlama, đồng này chiếm khoảng 60% thị trường stablecoin trị giá 297,3 tỷ USD. Vị thế thống trị đó rất quan trọng vì nó ảnh hưởng đến nơi thanh khoản tập trung — trên các sàn giao dịch, trong hoạt động cho vay DeFi và trên các tuyến giao dịch xuyên biên giới.

Hôm thứ Sáu, CEO của Tether, Paolo Ardoino, cho biết trong một bài đăng trên X rằng số người dùng USDT đã vượt mốc 700 triệu, đồng thời nói thêm rằng mức độ chấp nhận tập trung ở các thị trường mới nổi. Dù những tuyên bố về lượng người dùng như vậy không tương đương với các chỉ số trên chuỗi, chúng cho thấy Tether tiếp tục tập trung vào việc sử dụng rộng rãi ở nhiều khu vực địa lý, thay vì chỉ phục vụ nhu cầu giao dịch đầu cơ.

Minh bạch dự trữ vẫn là mối quan ngại trọng tâm

Tether đã nhiều năm chịu sự giám sát liên quan đến tính minh bạch của dự trữ và độ tin cậy của các công bố thông tin. Công ty đã thực hiện một số bước nhằm cải thiện các báo cáo xác nhận công khai, trong đó có thông báo hồi tháng 8 rằng công ty đã hoàn tất cuộc kiểm toán báo cáo tài chính độc lập đầu tiên có quy mô lớn nhất trong lịch sử do KPMG US thực hiện. Tuy nhiên, các báo cáo tài chính đã kiểm toán không được công bố rộng rãi.

Báo cáo xác nhận mới nhất do BDO lập một lần nữa cung cấp cái nhìn có hệ thống về tài sản, nợ phải trả và dự trữ vượt mức — những thông tin được các bên liên quan theo dõi sát sao. Dẫu vậy, xét đến lịch sử tranh luận về tính minh bạch trong lĩnh vực này, nhiều độc giả có thể sẽ muốn theo dõi không chỉ quy mô vùng đệm thặng dư mà còn cả tính nhất quán và mức độ chi tiết của báo cáo dự trữ theo thời gian.

Đồng thời, các con số trong thông cáo này cung cấp dữ liệu cụ thể để đánh giá mức độ bảo chứng của Tether tại một thời điểm nhất định: 191,5 tỷ USD tài sản so với 183,5 tỷ USD nợ phải trả, cùng 7,95 tỷ USD dự trữ vượt mức. Câu hỏi then chốt trong những tháng tới là liệu thặng dư có tiếp tục tăng, duy trì ổn định trước biến động thị trường hay thu hẹp khi lợi suất thay đổi và nợ phải trả biến động.

Độc giả nên theo dõi các bản cập nhật báo cáo xác nhận trong tương lai để biết liệu vùng đệm dự trữ có duy trì gần mức hiện tại hay không, lợi suất trái phiếu Kho bạc và hoạt động mua lại ảnh hưởng thế nào đến lợi nhuận hoạt động, cũng như liệu các hoạt động minh bạch của Tether có tiếp tục phát triển song song với sự giám sát ngày càng tăng của cơ quan quản lý đối với stablecoin trên toàn thế giới hay không.

Bài viết này ban đầu được đăng với tiêu đề Tether Q3 Profit Reaches $1.5B as Excess Reserves Rise to $8B trên Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức tiền mã hóa, Bitcoin và các cập nhật blockchain.