Báo cáo thu nhập mới nhất của Amazon cho thấy mảng kinh doanh điện toán đám mây tăng trưởng mạnh, nhưng không xoa dịu được những lo ngại của Phố Wall về chi phí mở rộng AI. Cổ phiếu Amazon giảm sau khi công ty công bố doanh thu và lợi nhuận quý III thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích, cùng với dự báo doanh số quý nghỉ lễ yếu hơn dự kiến.
Tăng trưởng doanh thu AWS tăng tốc lên mức nhanh nhất trong gần năm năm, nhưng các nhà đầu tư lại chú ý đến vế còn lại của vấn đề: hóa đơn hạ tầng ngày càng phình to của Amazon và áp lực ngày càng lớn lên dòng tiền tự do. Câu hỏi đối với các nhà đầu tư AMZN giờ đây không chỉ là AWS có thể tăng trưởng nhanh đến đâu, mà còn là mức tăng trưởng đó sẽ đòi hỏi bao nhiêu vốn.
Lợi nhuận Amazon không đạt dự báo khi đầu tư AI làm dòng tiền chảy ra
Amazon công bố doanh thu thuần quý III đạt 201,94 tỷ USD, tăng 12% so với cùng kỳ năm trước. Lãi suy giảm trên mỗi cổ phiếu đạt 1,89 USD, thấp hơn mức dự báo khoảng 1,97 USD của các nhà phân tích. Lợi nhuận ròng giảm còn 20,69 tỷ USD, so với 21,19 tỷ USD trong quý cùng kỳ năm trước.
Mức tăng trưởng doanh thu nổi bật này cũng cần được xem xét trong bối cảnh cụ thể. Amazon cho biết việc thay đổi thời điểm tổ chức Prime Day đã ảnh hưởng đến phép so sánh giữa các năm, vì năm nay sự kiện diễn ra trong quý II tại hầu hết các thị trường lớn, thay vì hoàn toàn trong quý III như năm 2025. Loại trừ ảnh hưởng về lịch này, công ty ước tính tăng trưởng doanh thu quý III sẽ cao hơn khoảng 4 điểm phần trăm.
CEO Andy Jassy của Amazon $AMZN kỳ vọng AWS sẽ tăng trưởng trên 40% trong cả năm 2027 lẫn 2028, đồng thời cho biết:
“Chưa từng có doanh nghiệp nào đạt doanh thu nghìn tỷ đô la, và có thể trong 5–10 năm tới chúng ta sẽ có hai doanh nghiệp như vậy.” pic.twitter.com/5GufGESthG
— Wall St Engine (@wallstengine) ngày 29 tháng 10 năm 2026
AWS là mảng nổi bật nhất. Doanh thu tăng 39,3% lên 46 tỷ USD, tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong gần 5 năm. Lợi nhuận hoạt động của AWS đạt 17,8 tỷ USD, tăng từ 11,4 tỷ USD một năm trước đó. Amazon cũng công bố lợi nhuận hoạt động tổng thể cao kỷ lục, đạt 28,1 tỷ USD, cùng biên lợi nhuận hoạt động 13,9%.
Ban lãnh đạo dự kiến chi tiêu vốn sẽ đạt khoảng 220 tỷ USD trong năm 2026, trong khi CEO Andy Jassy cho biết mức chi này sẽ tăng đáng kể vào năm 2027. Trong khi đó, dự báo doanh thu quý IV của Amazon ở mức 240–247 tỷ USD thấp hơn điểm giữa trong kỳ vọng của Phố Wall.
Phân tích giá cổ phiếu Amazon: AMZN có thể giữ vững ngưỡng hỗ trợ 240 USD?
Cấu trúc biểu đồ cổ phiếu Amazon đã suy yếu sau đợt bán tháo gần đây, kéo giá cổ phiếu về vùng hỗ trợ 240–245 USD. Đây là ngưỡng cần theo dõi trước mắt khi bên mua tìm cách ngăn đà điều chỉnh kéo dài. Nếu giá duy trì vững trên vùng này, AMZN có thể tích lũy và thử phục hồi lên mức 250–260 USD. Tuy nhiên, cổ phiếu cần lấy lại đà mua trước khi có thể kiểm tra vùng kháng cự rộng hơn quanh 280 USD.
Rủi ro giảm giá sẽ tăng lên nếu AMZN dứt khoát phá xuống dưới 240 USD. Động thái này sẽ làm suy yếu cấu trúc hỗ trợ hiện tại và gây áp lực lên đường xu hướng tăng, có thể mở đường cho một đợt điều chỉnh sâu hơn.
Tăng trưởng AWS có thể biện minh cho kế hoạch chi tiêu 220 tỷ USD của Amazon không?
AWS vẫn là điểm sáng nhất trong luận điểm đầu tư vào Amazon. Tăng trưởng doanh thu 39,3% cho thấy nhu cầu về hạ tầng đám mây đang tăng tốc, đặc biệt khi các doanh nghiệp mở rộng khối lượng công việc AI. Jassy kỳ vọng doanh thu AWS sẽ tăng trưởng trên 40% trong cả năm 2027 lẫn 2028, phản ánh sự tự tin của ban lãnh đạo vào nguồn cầu trong tương lai.
Tuy nhiên, thị trường ngày càng tập trung vào hiệu quả tài chính từ đà mở rộng này. Amazon đang cam kết đầu tư thêm đáng kể vào trung tâm dữ liệu, năng lực điện toán và cơ sở hạ tầng liên quan, trong khi dòng tiền tự do đã chuyển sang mức âm sâu.
Giai đoạn tiếp theo trong diễn biến cổ phiếu Amazon sẽ phụ thuộc vào việc tăng trưởng AWS, sự phục hồi của mảng quảng cáo và biên lợi nhuận bán lẻ có thể hỗ trợ nền tảng đầu tư ngày càng mở rộng của công ty hay không. Nhu cầu đám mây mạnh mẽ thôi có thể là chưa đủ nếu chi tiêu vốn tiếp tục tăng nhanh hơn khả năng tạo ra tiền mặt.