Quyết định của Fed đã được công bố, chứng khoán Mỹ lại khép phiên trong trạng thái phân hóa. Một mặt, các chỉ số chính tăng điểm trong ba phiên liên tiếp; mặt khác, sau khi các ông lớn công nghệ công bố báo cáo tài chính, thị trường rẽ theo hai hướng trái ngược: Microsoft tăng vọt sau giờ giao dịch, còn Alphabet, công ty mẹ của Google, lao dốc mạnh.

Trọng tâm chú ý của thị trường đang nhanh chóng chuyển từ câu hỏi lãi suất có thay đổi hay không sang việc doanh nghiệp có thể tạo ra lợi nhuận thực chất hay không, khoản tiền đổ vào AI bao lâu mới thu hồi được và dòng tiền tự do có thực sự lành mạnh hay không.

Ngày 29 tháng 10 theo giờ miền Đông, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ thông báo giữ nguyên biên độ mục tiêu lãi suất ở mức 3,75%–4,00%. Dù quyết định đã được công bố, xóa tan sự bất định trước mắt, việc giữ nguyên lãi suất không đồng nghĩa với việc chu kỳ cắt giảm lãi suất đã bắt đầu. Chi phí huy động vốn của doanh nghiệp và định giá cơ bản của cổ phiếu vẫn ở mức nặng nề. Tiếp theo, những yếu tố thực sự chi phối thị trường sẽ là dữ liệu lạm phát, việc làm sắp tới cùng phát biểu của các quan chức.

Vì sao Microsoft và Google phân hóa mạnh? Thị trường bắt đầu cạnh tranh gay gắt về dòng tiền

Hai thái cực trái ngược sau khi Microsoft và Alphabet công bố báo cáo tài chính phản ánh sâu sắc sự thay đổi trong logic đầu tư cổ phiếu công nghệ hiện nay: thị trường không còn chỉ lắng nghe câu chuyện về tốc độ tăng trưởng AI, mà còn muốn biết liệu khoản tiền thực sự đổ vào có thể chuyển hóa thành lợi nhuận thực tế hay không.

Dữ liệu quý tài chính mới nhất của Microsoft cho thấy doanh thu mảng điện toán đám mây Azure tăng vọt 48% so với cùng kỳ, dòng tiền tự do đạt khoảng 18,6 tỷ USD. Khả năng tạo tiền vượt kỳ vọng đã đẩy giá cổ phiếu tăng hơn 3% trong phiên giao dịch ngoài giờ.

Alphabet lại phải đối mặt với một thử thách khác. Tăng trưởng quảng cáo tìm kiếm cốt lõi trong quý thấp hơn kỳ vọng, trong khi khoản đầu tư cơ sở hạ tầng tăng vọt để giành chiến thắng trong cuộc đua năng lực tính toán AI đã gây sức ép nghiêm trọng lên dòng tiền. Dòng tiền tự do trong quý ghi nhận mức âm khoảng 9,07 tỷ USD, khiến giá cổ phiếu lao dốc gần 10% trong phiên giao dịch ngoài giờ.

Trong môi trường lãi suất cao, cuộc cạnh tranh trong lĩnh vực AI từ lâu không còn chỉ là cuộc đọ sức về công nghệ và năng lực tính toán, mà còn là phép thử về hiệu quả sử dụng vốn và khả năng hiện thực hóa lợi nhuận thương mại. Đối với các tập đoàn công nghệ khổng lồ, nếu lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn vẫn ở mức cao, logic dựa vào lợi nhuận trong tương lai để duy trì định giá cao sẽ phải chịu sự kiểm chứng nghiêm ngặt hơn.

Vàng và tài sản tiền mã hóa: Không thể áp dụng cùng một logic

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đương nhiên ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro trên toàn thị trường, nhưng logic định giá của các loại tài sản khác nhau rất nhiều.

Chi phí nắm giữ vàng chịu ảnh hưởng từ biến động lãi suất thực, nhưng nhu cầu trú ẩn an toàn trước rủi ro địa chính trị và hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương cũng chiếm tỷ trọng rất lớn. Không thể đơn giản cho rằng lãi suất không đổi thì giá vàng chắc chắn sẽ tăng hoặc giảm.

Trong khi đó, diễn biến ngắn hạn của tài sản tiền mã hóa phụ thuộc nhiều hơn vào thanh khoản chung của thị trường, quá trình thanh lọc đòn bẩy và sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro. Các quyết định kinh tế vĩ mô có thể gây biến động trong ngắn hạn, nhưng chưa chắc quyết định được xu hướng tiếp theo.

Đa dạng hóa danh mục trên nhiều thị trường: kênh giao dịch và chi phí cũng quan trọng

Đối với nhà đầu tư quan tâm đến cổ phiếu Mỹ, cổ phiếu Hồng Kông và tài sản số, chỉ theo dõi diễn biến thị trường là chưa đủ. Kênh giao dịch có thông suốt hay không, việc chuyển đổi vốn có thuận tiện hay không sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến trải nghiệm đầu tư. Phí chuyển đổi giữa các loại tiền tệ và phí giao dịch đều là những khoản chi phí thực tế.

Là nền tảng phân bổ tài sản một cửa, BiyaPay lấy USDT làm nguồn vốn cốt lõi, kết nối liền mạch giao dịch cổ phiếu Mỹ, cổ phiếu Hồng Kông và dịch vụ chuyển đổi tài sản số. Nhà đầu tư có thể đổi USDT sang USD hoặc HKD bất cứ lúc nào để mua bán cổ phiếu, đồng thời tham gia giao dịch tài sản số và kết hợp dịch vụ chuyển tiền xuyên biên giới để xử lý luồng vốn. Với những nhà đầu tư hoạt động trên nhiều thị trường, dịch vụ tích hợp này giúp giảm phiền toái khi phải thường xuyên chuyển đổi công cụ, qua đó giúp giao dịch và sắp xếp dòng tiền hiệu quả, liền mạch hơn.

Đà tăng ba phiên liên tiếp của chứng khoán Mỹ cho thấy thị trường chung có ngưỡng hỗ trợ ở vùng đáy, nhưng sự phân hóa giữa các tập đoàn công nghệ khổng lồ đã phát đi tín hiệu rõ ràng: thị trường rốt cuộc sẽ hướng sự chú ý đến “khả năng hiện thực hóa lợi nhuận”.

Việc Fed giữ nguyên lãi suất không thể thay doanh nghiệp giải quyết bài toán tăng trưởng lợi nhuận. Với nhà đầu tư, hiểu thấu đáo mối tương tác giữa chi phí vốn, lợi nhuận doanh nghiệp và định giá, giữ vững góc nhìn về các yếu tố cơ bản giữa những biến động của thị trường, đồng thời sắp xếp dòng tiền hợp lý sẽ có giá trị hơn nhiều so với mù quáng chạy theo mức tăng giảm trong một ngày.