$GOOGL vừa ghi nhận ngày tồi tệ nhất từ trước đến nay — mà cổ phiếu vẫn chưa rẻ.
Giảm 12,6% hôm nay, mức thua lỗ trong một phiên lớn nhất kể từ đợt niêm yết cổ phiếu loại này năm 2014. Khối lượng giao dịch đạt 5,5 lần mức trung bình 20 ngày, ngày bán tháo dữ dội nhất từng được ghi nhận. Còn tệ hơn cả tháng 3/2020.
Thế nhưng định giá vẫn chưa sụp đổ:
P/E quá khứ ở mức 25,6 lần, đúng bằng mức trung vị sáu năm là 25 lần. P/E dự phóng là 18,7 lần theo ước tính cho năm tài chính 2027 — trong lịch sử, con số này thường gần 17 lần hơn. Và mức 18,7 lần đó giả định EPS tăng trưởng 31% đến năm tài chính 2027. Trong khi đó, EPS chuẩn hóa quý 3 thực tế giảm 7% so với cùng kỳ năm trước.
Câu chuyện thực sự nằm ở làn sóng điều chỉnh dự báo sau báo cáo lợi nhuận:
Ước tính chi tiêu vốn năm tài chính 2027 vừa tăng vọt lên 315 tỷ USD, tốc độ điều chỉnh tăng nhanh nhất từ trước đến nay. Dự báo dòng tiền tự do năm tài chính 2027 hiện ở mức âm 38 tỷ USD — hãy so sánh với mức 60–73 tỷ USD mà công ty này từng tạo ra mỗi năm. Điều chỉnh EPS chuyển từ nâng dự báo ròng +31% sang hạ dự báo ròng -15% chỉ trong một chu kỳ. Ước tính doanh thu vẫn đang tăng. 27 nhà phân tích hạ giá mục tiêu, hai người nâng.
Thị trường không nghi ngờ nhu cầu AI. Thị trường nghi ngờ liệu Google có thể thu được lợi nhuận từ khoản chi tiêu này hay không.
Vậy tiếp theo là gì? Dữ liệu lịch sử để tham khảo khá ít. Trong mười năm, $GOOGL chỉ có đúng một ngày khác với khối lượng giao dịch cao gấp 5 lần trở lên: tháng 4/2019, sau đó cổ phiếu giảm thêm 6,2% trong mười phiên tiếp theo. Nếu mở rộng phạm vi sang mọi đợt giảm từ 7% trở lên kèm khối lượng giao dịch lớn, kết quả chia đều — hai lần bật tăng mạnh (+10%, +4% sau một tháng), hai lần tiếp tục giảm (-7%, -7%).
Trong những đợt khối lượng giao dịch tăng đột biến thông thường, ở mức 2–3 lần, $GOOGL tăng trung bình 1,4% trong mười phiên tiếp theo (n=74, có ý nghĩa thống kê). Nhưng hôm nay không phải một ngày bình thường.
Điều quan trọng lúc này là liệu khối lượng giao dịch có trở lại bình thường trong khi giá giữ vững hay không — dấu hiệu kinh điển cho thấy lực bán bắt buộc đã chấm dứt — hay ngày mai lại có thêm một phiên với khối lượng cao gấp 3 lần trở lên, xác nhận áp lực phân phối vẫn tiếp diễn.
$GOOGL $SPY
Giảm 12,6% hôm nay, mức thua lỗ trong một phiên lớn nhất kể từ đợt niêm yết cổ phiếu loại này năm 2014. Khối lượng giao dịch đạt 5,5 lần mức trung bình 20 ngày, ngày bán tháo dữ dội nhất từng được ghi nhận. Còn tệ hơn cả tháng 3/2020.
Thế nhưng định giá vẫn chưa sụp đổ:
P/E quá khứ ở mức 25,6 lần, đúng bằng mức trung vị sáu năm là 25 lần. P/E dự phóng là 18,7 lần theo ước tính cho năm tài chính 2027 — trong lịch sử, con số này thường gần 17 lần hơn. Và mức 18,7 lần đó giả định EPS tăng trưởng 31% đến năm tài chính 2027. Trong khi đó, EPS chuẩn hóa quý 3 thực tế giảm 7% so với cùng kỳ năm trước.
Câu chuyện thực sự nằm ở làn sóng điều chỉnh dự báo sau báo cáo lợi nhuận:
Ước tính chi tiêu vốn năm tài chính 2027 vừa tăng vọt lên 315 tỷ USD, tốc độ điều chỉnh tăng nhanh nhất từ trước đến nay. Dự báo dòng tiền tự do năm tài chính 2027 hiện ở mức âm 38 tỷ USD — hãy so sánh với mức 60–73 tỷ USD mà công ty này từng tạo ra mỗi năm. Điều chỉnh EPS chuyển từ nâng dự báo ròng +31% sang hạ dự báo ròng -15% chỉ trong một chu kỳ. Ước tính doanh thu vẫn đang tăng. 27 nhà phân tích hạ giá mục tiêu, hai người nâng.
Thị trường không nghi ngờ nhu cầu AI. Thị trường nghi ngờ liệu Google có thể thu được lợi nhuận từ khoản chi tiêu này hay không.
Vậy tiếp theo là gì? Dữ liệu lịch sử để tham khảo khá ít. Trong mười năm, $GOOGL chỉ có đúng một ngày khác với khối lượng giao dịch cao gấp 5 lần trở lên: tháng 4/2019, sau đó cổ phiếu giảm thêm 6,2% trong mười phiên tiếp theo. Nếu mở rộng phạm vi sang mọi đợt giảm từ 7% trở lên kèm khối lượng giao dịch lớn, kết quả chia đều — hai lần bật tăng mạnh (+10%, +4% sau một tháng), hai lần tiếp tục giảm (-7%, -7%).
Trong những đợt khối lượng giao dịch tăng đột biến thông thường, ở mức 2–3 lần, $GOOGL tăng trung bình 1,4% trong mười phiên tiếp theo (n=74, có ý nghĩa thống kê). Nhưng hôm nay không phải một ngày bình thường.
Điều quan trọng lúc này là liệu khối lượng giao dịch có trở lại bình thường trong khi giá giữ vững hay không — dấu hiệu kinh điển cho thấy lực bán bắt buộc đã chấm dứt — hay ngày mai lại có thêm một phiên với khối lượng cao gấp 3 lần trở lên, xác nhận áp lực phân phối vẫn tiếp diễn.
$GOOGL $SPY
