Mọi người đều nhắc đến biên độ lãi suất của Fed là 3,75% đến 4,00%, nhưng tôi cứ chú ý đến con số thấp nhất, vì đó mới là mức âm thầm tạo nên khác biệt.
Ngày 28 tháng 10, FOMC giữ nguyên biên độ với tỷ lệ biểu quyết 10-2; Lisa Cook và Beth Hammack bất đồng, ủng hộ tăng 0,25 điểm phần trăm. Phần hiếm khi được đưa lên tiêu đề là những gì nằm bên dưới: lãi suất chào mua trong nghiệp vụ repo ngược qua đêm vẫn ở mức 3,75% — đúng bằng cận dưới — với giới hạn 160 tỷ đô la cho mỗi đối tác, trong khi lãi suất trả trên số dư dự trữ vẫn ở mức 3,90% và lãi suất repo thường trực ở mức 4,00%.
Hãy hình dung đây là mặt sàn của căn phòng. Cơ chế repo ngược cho phép các đối tác đủ điều kiện gửi tiền mặt qua đêm tại Fed với lãi suất 3,75%, nên những bên có thể tiếp cận cơ chế này sẽ không cần cho vay trên thị trường tiền tệ với lãi suất thấp hơn mức đó. Lãi suất quỹ liên bang hiệu quả giữ ở mức 3,88% kể từ khi đợt tăng lãi suất tháng 9 có hiệu lực — nằm trong biên độ, nhưng gần cận trên hơn là mặt sàn; điều này cho tôi thấy thanh khoản không hẳn đang dồi dào.
Đây là nhận định của tôi: việc giữ nguyên mặt sàn quan trọng hơn vẻ bề ngoài ở thời điểm hiện tại, bởi các dữ liệu kể từ cuộc họp không cho thấy lý do để nới lỏng. GDP quý 3 đạt mức thường niên hóa 3,4%, cao hơn dự báo đồng thuận 3,2%, còn lạm phát PCE tháng 9 là 3,6% so với cùng kỳ năm trước, với lạm phát lõi ở mức 3,1% — cả hai vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed. Đó là lý do các nhà giao dịch vẫn định giá khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 ở mức khoảng 4/5, với cuộc họp tiếp theo diễn ra ngày 8–9 tháng 12.
Đối với $BTC , tôi hiểu điều này có nghĩa là mặt sàn sẽ không giúp giảm áp lực. Nếu cận dưới được nâng lên vào tháng 12, chi phí vay tiền qua đêm sẽ tăng trên diện rộng, và các tài sản rủi ro sẽ cảm nhận điều đó trước tiên. Điều tôi theo dõi không phải là quyết định được đưa lên tiêu đề — mà là liệu lãi suất hiệu quả có tiến gần cận trên của biên độ trước tháng 12 hay không; đó sẽ là dấu hiệu cho thấy điều kiện huy động vốn đang thắt chặt ngay cả khi chưa có cuộc bỏ phiếu nào.
Bạn có theo dõi lãi suất sàn của Fed không, hay với giao dịch của bạn thì chỉ cần quan tâm đến biên độ được công bố? $BTC
Ngày 28 tháng 10, FOMC giữ nguyên biên độ với tỷ lệ biểu quyết 10-2; Lisa Cook và Beth Hammack bất đồng, ủng hộ tăng 0,25 điểm phần trăm. Phần hiếm khi được đưa lên tiêu đề là những gì nằm bên dưới: lãi suất chào mua trong nghiệp vụ repo ngược qua đêm vẫn ở mức 3,75% — đúng bằng cận dưới — với giới hạn 160 tỷ đô la cho mỗi đối tác, trong khi lãi suất trả trên số dư dự trữ vẫn ở mức 3,90% và lãi suất repo thường trực ở mức 4,00%.
Hãy hình dung đây là mặt sàn của căn phòng. Cơ chế repo ngược cho phép các đối tác đủ điều kiện gửi tiền mặt qua đêm tại Fed với lãi suất 3,75%, nên những bên có thể tiếp cận cơ chế này sẽ không cần cho vay trên thị trường tiền tệ với lãi suất thấp hơn mức đó. Lãi suất quỹ liên bang hiệu quả giữ ở mức 3,88% kể từ khi đợt tăng lãi suất tháng 9 có hiệu lực — nằm trong biên độ, nhưng gần cận trên hơn là mặt sàn; điều này cho tôi thấy thanh khoản không hẳn đang dồi dào.
Đây là nhận định của tôi: việc giữ nguyên mặt sàn quan trọng hơn vẻ bề ngoài ở thời điểm hiện tại, bởi các dữ liệu kể từ cuộc họp không cho thấy lý do để nới lỏng. GDP quý 3 đạt mức thường niên hóa 3,4%, cao hơn dự báo đồng thuận 3,2%, còn lạm phát PCE tháng 9 là 3,6% so với cùng kỳ năm trước, với lạm phát lõi ở mức 3,1% — cả hai vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed. Đó là lý do các nhà giao dịch vẫn định giá khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 ở mức khoảng 4/5, với cuộc họp tiếp theo diễn ra ngày 8–9 tháng 12.
Đối với $BTC , tôi hiểu điều này có nghĩa là mặt sàn sẽ không giúp giảm áp lực. Nếu cận dưới được nâng lên vào tháng 12, chi phí vay tiền qua đêm sẽ tăng trên diện rộng, và các tài sản rủi ro sẽ cảm nhận điều đó trước tiên. Điều tôi theo dõi không phải là quyết định được đưa lên tiêu đề — mà là liệu lãi suất hiệu quả có tiến gần cận trên của biên độ trước tháng 12 hay không; đó sẽ là dấu hiệu cho thấy điều kiện huy động vốn đang thắt chặt ngay cả khi chưa có cuộc bỏ phiếu nào.
Bạn có theo dõi lãi suất sàn của Fed không, hay với giao dịch của bạn thì chỉ cần quan tâm đến biên độ được công bố? $BTC
