Alphabet, công ty mẹ của $GOOGLB , đã công bố kết quả quý 3 năm 2026.

Doanh thu tăng 25% lên 127,6 tỷ đô la.

Thu nhập từ hoạt động kinh doanh tăng vọt 30% lên 40,6 tỷ đô la.

Google Cloud cũng tăng trưởng bùng nổ, với doanh thu tăng hơn gấp đôi, đạt mức tăng 103% lên 30,7 tỷ đô la, còn thu nhập từ hoạt động kinh doanh vượt 11 tỷ đô la.

Những con số đáng kinh ngạc đối với một công ty có quy mô như vậy.

Nhưng đây mới là điều bất ngờ: lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu giảm 26%, từ 2,87 đô la xuống còn 2,12 đô la.

Lý do chính là gì?

Khoản lỗ kế toán 8,66 tỷ đô la do định giá lại các khoản đầu tư mà công ty nắm giữ, bao gồm khoản đầu tư vào SpaceX.

Nói cách khác, hoạt động kinh doanh cốt lõi đang tăng trưởng mạnh, trong khi lợi nhuận được báo cáo lại bị kéo giảm do giá trị thị trường của một số khoản đầu tư thay đổi.

Nhưng Phố Wall còn đang lo ngại về một vấn đề khác.

Chỉ trong ba tháng, Google đã chi 51,4 tỷ đô la cho các khoản đầu tư vốn, khiến dòng tiền tự do giảm xuống âm 9,1 tỷ đô la.

Ban lãnh đạo dự kiến chi tiêu sẽ tiếp tục tăng cho đến năm 2027.

Trong khi đó, tăng trưởng doanh thu từ Tìm kiếm giảm từ 17% trong quý trước xuống còn 12%, và mảng Tìm kiếm vẫn tài trợ phần lớn cho hoạt động mở rộng của công ty.

Đó mới là câu chuyện thực sự.

Thị trường nhìn nhận đây là một công ty đạt được mức tăng trưởng vượt trội nhờ AI, nhưng phải tiếp tục chi hàng chục tỷ đô la để duy trì đà tăng trưởng đó.

Dù nắm giữ 265 tỷ đô la tiền mặt và chứng khoán có tính thanh khoản, nợ dài hạn của Alphabet đã lên tới 125 tỷ đô la.

Theo mức giá được nêu trong báo cáo, cổ phiếu hiện giao dịch quanh mức 293 đô la, giảm khoảng 28% so với đỉnh.

Điều đó khiến các nhà đầu tư đứng trước một câu hỏi đáng suy ngẫm:

Đây có phải là cơ hội mua vào một công ty có doanh thu từ dịch vụ đám mây tăng hơn gấp đôi với mức định giá thấp hơn?

Hay thị trường đã bắt đầu đặt câu hỏi liệu các công ty công nghệ có thể biến những khoản đầu tư khổng lồ vào AI thành dòng tiền bền vững hay không?

Tôi tin rằng kết quả kinh doanh của Google cho thấy một sự thay đổi quan trọng trong cách Phố Wall nhìn nhận cơn sốt AI.

Các nhà đầu tư ngày càng đòi hỏi bằng chứng về lợi nhuận thu được từ mỗi đô la mà các công ty chi ra, bất kể doanh thu của họ tăng trưởng ấn tượng đến đâu.