Trung Quốc, thị trường chứng khoán lớn thứ hai thế giới, đã bước vào giai đoạn thị trường giá xuống về mặt kỹ thuật khi làn sóng bán tháo do AI thúc đẩy lan rộng ra ngoài lĩnh vực công nghệ. Chỉ số CSI 300 chuẩn, theo dõi 300 công ty lớn niêm yết tại Thượng Hải và Thâm Quyến, đã giảm hơn 20% so với mức đỉnh hồi tháng 6, thổi bay ước tính 3,5 nghìn tỷ USD giá trị thị trường.

Trong khi đó, chỉ số STAR 50 của Trung Quốc cũng giảm khoảng 40% kể từ tháng 7, thổi bay gần 480 tỷ USD giá trị.

Cơn sốt AI ở Trung Quốc đã biến thành cú sụp đổ thị trường như thế nào

Trong hai năm qua, các nhà đầu tư đã rót những khoản tiền khổng lồ vào các công ty AI, bán dẫn, robot và trung tâm dữ liệu của Trung Quốc, đẩy giá cổ phiếu của họ cao hơn rất nhiều so với lợi nhuận thực tế. Những cổ phiếu này đã trở thành một phần lớn của thị trường Trung Quốc, chiếm khoảng 42% tổng giá trị thị trường và 57% khối lượng giao dịch hằng ngày.

Ở mức đỉnh, các công ty trong Chỉ số STAR 50 được giao dịch với mức gần 250 lần lợi nhuận quá khứ. Nhưng khi nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi liệu các công ty này có thể biến chi tiêu AI lớn thành lợi nhuận hay không, đà tăng đã đảo chiều.

Tính đến cuối tháng 10, cổ phiếu đại lục đã mất ước tính 2,4 nghìn tỷ USD giá trị kể từ tháng 5. Định giá của STAR 50 cũng đã giảm xuống còn khoảng 100 lần lợi nhuận quá khứ, dù vẫn cao hơn nhiều so với mức khoảng 30 lần của Nasdaq 100.

Cổ phiếu AI mất tới 85% khi nhà đầu tư rút lui

Đợt bán tháo đã giáng đòn mạnh vào một số cổ phiếu AI được ưa chuộng nhất của Trung Quốc. Các nhà sản xuất GPU Moore Threads và MetaX Integrated Circuits, vốn đã tăng khoảng 400% và 700% trong lần ra mắt thị trường, mỗi công ty đều đã mất khoảng một nửa giá trị đỉnh kể từ tháng 7. Cổ phiếu của họ hiện đang giao dịch ở mức CNY 334 và CNY 457, tương ứng.

Unitree Robotics, Zhongji Innolight và Eoptolink Technology đã giảm khoảng 60% so với mức đỉnh trong bối cảnh lo ngại về khả năng Mỹ hạn chế việc cung cấp cho các trung tâm dữ liệu của Mỹ.

Trong khi đó, nhà sản xuất chip nhớ ChangXin Memory Technologies (CXMT) đã giảm hơn 25% trong tháng qua, với giá cổ phiếu hiện ở mức CNY 42.87. Các công ty AI MiniMax và Zhipu còn chịu mức lỗ sâu hơn, được cho là đã giảm hơn 85%.

Các nhà đầu tư cá nhân, những người chi phối khoảng 90% khối lượng giao dịch hằng ngày, cũng đã đóng vai trò lớn trong đợt bùng nổ này. Giờ đây, giá giảm đang buộc nhà đầu tư phải xem xét lại những cược đó.

Thiệt hại không chỉ giới hạn ở công nghệ. Alibaba và JD.com cũng chịu thua lỗ, trong khi các nhà sản xuất xe điện Nio và XPeng đã giảm lần lượt khoảng 53% và 67% so với các mức đỉnh tương ứng của họ.

Liệu cú sụt của AI ở Trung Quốc có thể tệ hơn nữa không?

Bất chấp những khoản lỗ nặng nề, cổ phiếu AI Trung Quốc vẫn đắt gấp 100 lần so với các cổ phiếu công nghệ lớn của Mỹ. Điều đó để lại dư địa cho những đợt giảm thêm nếu lợi nhuận không bắt kịp định giá.

TIN NÓNG 🚨: Trung Quốc

Thị trường chứng khoán Trung Quốc hiện đang trên đà có 12 tuần đỏ liên tiếp, chuỗi giảm dài nhất trong lịch sử 📉📉 pic.twitter.com/HGtBjOWCw6

— Barchart (@Barchart) 27 tháng 10, 2026

Morgan Stanley được cho là đã cảnh báo rằng cổ phiếu Trung Quốc có thể giảm thêm 10% đến 15% nữa trước khi chạm đáy.