Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) đang bắt đầu đối mặt với một thực tế pháp lý mà giới tiền mã hóa và tài chính truyền thống đã bàn luận suốt nhiều tháng: các tác nhân phần mềm có thể sớm làm nhiều hơn việc đề xuất giao dịch—chúng có thể tự nắm giữ tài sản, thực hiện giao dịch và có khả năng tương tác với các thị trường kỹ thuật số.
Chủ tịch CFTC Michael Selig đã nêu quan điểm đó trong bài phát biểu tuần này tại Diễn đàn Frontier đầu tiên của CFTC ở Washington, D.C., lập luận rằng các cơ quan quản lý không thể mặc định con người vẫn là “người tham gia thị trường” trung tâm đứng sau mọi hành động trên thị trường. Ông mô tả các tác nhân AI tự hành có thể đặt lệnh giao dịch thay mặt người dùng—làm dấy lên những câu hỏi về việc đăng ký, trách nhiệm pháp lý và cách các cơ quan quản lý xác định lợi ích của ai đang được phục vụ.
Những điểm chính
Chủ tịch CFTC Michael Selig cho biết các tác nhân AI tự động có thể nắm giữ tài sản và thực hiện giao dịch “không còn là chuyện khoa học viễn tưởng”, buộc các cơ quan quản lý phải xem xét lại những khuôn khổ hiện hành.
Selig đặt câu hỏi về cách áp dụng các quy định hiện hành—vốn được xây dựng xoay quanh những người tham gia có thể nhận diện—khi phần mềm hành động thay mặt người dùng.
Ông nêu bật những vấn đề còn bỏ ngỏ, bao gồm việc đăng ký nhà phát triển, trách nhiệm nếu một tác nhân gặp trục trặc và cách các cơ quan quản lý xác định tác nhân nào đang giao dịch thay mặt cho bên nào.
Selig cho rằng AI có thể cải thiện công tác quản lý rủi ro cho các nhà giao dịch nhỏ lẻ, nhưng tính tự chủ cũng kéo theo những rủi ro như hành vi tương quan và phản ứng nhanh hơn của thị trường.
Đà phát triển sản phẩm trên các sàn giao dịch cho thấy quy trình giao dịch do tác nhân thực hiện đang dần xuất hiện; Coinbase và Binance đã ra mắt các công cụ liên quan đến tác nhân vào đầu năm nay.
Vì sao CFTC đang tập trung vào các tác nhân tự động vào thời điểm này
Phát biểu tại CFTC Frontier Forum, Selig mô tả sự chuyển đổi sắp tới là điều vượt xa tự động hóa từng bước. Ông nhắc đến cách Tổng thống Trump diễn giải khái niệm “siêu trí tuệ” và cho rằng công nghệ này hiện đã hiện hữu rõ ràng về mặt thương mại, tương tự những đột phá công nghiệp mang tính lịch sử như máy in, động cơ hơi nước và internet.
Cách nhìn nhận này rất quan trọng vì phương pháp quản lý của CFTC từ trước đến nay được xây dựng xoay quanh những người tham gia thị trường có thể nhận diện và thực hiện các chức năng cụ thể. Theo Selig, phần mềm tự động khiến giả định đó trở nên phức tạp: nếu một tác nhân AI có thể xác định cơ hội giao dịch và thực hiện giao dịch cho người dùng, mối quan hệ giữa người dùng, nhà phát triển, tác nhân và hoạt động thị trường sẽ khó xác định hơn.
Những phát biểu của ông cho thấy các tình huống khó xử trong thực thi trên thực tế. Chẳng hạn, nếu “nhà phát triển” của một tác nhân tự động không phải là người trực tiếp giao dịch, cơ quan quản lý vẫn cần xác định ai thuộc phạm vi các yêu cầu đăng ký và tuân thủ hiện hành. Selig cũng nêu vấn đề trách nhiệm pháp lý khi một tác nhân hoạt động ngoài dự kiến—do lỗi phần mềm, mô hình gặp trục trặc hoặc phản ứng bất ngờ trước thị trường biến động nhanh.
Có lẽ quan trọng nhất đối với công tác giám sát thị trường, ông đặt câu hỏi làm thế nào các cơ quan quản lý có thể biết tác nhân nào—hoặc nhóm tác nhân nào—đang giao dịch thay mặt cho ai. Ông cho rằng các công cụ tuân thủ hiện nay có thể cần được cập nhật, đồng thời đưa ra ý tưởng về khái niệm “biết tác nhân của bạn” bên cạnh hoặc thay cho yêu cầu “biết khách hàng của bạn” quen thuộc hơn.
Lợi ích tiềm năng: xử lý nhanh hơn và tiếp cận rộng rãi hơn với các công cụ quản lý rủi ro
Selig cho rằng tài chính do tác nhân thực hiện có thể mang lại những lợi ích thiết thực, đặc biệt là cho những người tham gia nhỏ lẻ không thể xây dựng hạ tầng như các tổ chức lớn. Ông nói AI có thể xử lý khối lượng thông tin lớn nhanh hơn con người và có khả năng chính xác hơn—một năng lực có thể hỗ trợ quản lý rủi ro và đẩy nhanh quá trình ra quyết định.
Trong kịch bản này, “lớp tự động hóa” không chỉ đơn thuần là đặt lệnh. Nó còn có thể giúp theo dõi tình hình, phản ứng với các tín hiệu và quản lý mức độ rủi ro theo những cách trước đây cần đến các đội ngũ chuyên môn, công cụ đắt tiền hoặc kinh nghiệm thị trường sâu rộng. Ý tưởng này phù hợp với xu hướng chung của ngành: khi người tiêu dùng ngày càng sử dụng các công cụ AI để hỗ trợ quyết định đầu tư, gánh nặng tuân thủ không còn chỉ xoay quanh việc tư vấn mà còn chuyển sang khâu thực thi khi mức độ tự chủ tăng lên.
Cho thấy xu hướng áp dụng này, một khảo sát của eToro công bố vào tháng 9 cho thấy 79% nhà đầu tư Mỹ thuộc thế hệ Millennials và 77% nhà đầu tư Gen Z đã sử dụng hoặc sẵn sàng sử dụng AI để lựa chọn hay điều chỉnh các khoản đầu tư. Dù khảo sát không đo lường số người dùng giao dịch hoàn toàn tự động, kết quả cho thấy tài chính tích hợp AI có thể trở nên phổ biến nhanh đến mức nào—nghĩa là các cơ quan quản lý nhiều khả năng sẽ phải đối mặt với những câu hỏi này sớm hơn là muộn.
Rủi ro mới: hành vi tương quan, phản ứng bất ngờ và giám sát khó khăn hơn
Bên cạnh những lợi ích tiềm năng, Selig nhấn mạnh rằng mức độ tự chủ cao hơn có thể tạo ra những dạng rủi ro mới. Ông mô tả các tình huống trong đó tác nhân có thể phản ứng ngoài dự kiến trước những thay đổi của thị trường. Đây không hoàn toàn là giả thuyết: nếu nhiều nhà giao dịch hoặc tổ chức dựa vào các mô hình, chiến lược hay nguồn dữ liệu nền tương tự nhau, nguy cơ giao dịch tương quan sẽ xuất hiện—khi nhiều tác nhân độc lập hành xử giống nhau và làm gia tăng biến động.
Tốc độ cũng là một vấn đề. Giao dịch tự động có thể diễn ra nhanh đến mức vượt quá khả năng của các quy trình giám sát thông thường, khiến việc giám sát thị trường và quản lý rủi ro trở nên phức tạp hơn. Đối với các cơ quan quản lý, thách thức không chỉ là phát hiện hành vi sai phạm mà còn phải phân biệt hành vi hợp lệ của tác nhân với những động lực hệ thống gây hại phát sinh ngoài ý muốn.
Ngành cũng đã nêu lên vấn đề đầu vào và đầu ra giống nhau. Gần đây, chủ tịch Animoca Brands Yat Siu nói với Cointelegraph rằng nếu một nhóm đông người hỏi AI về cùng một giao dịch, các câu trả lời có thể hội tụ—đặc biệt khi người dùng bắt đầu bằng những câu lệnh tương tự. Ông nói thêm rằng kiến thức riêng và các câu hỏi tiếp nối của người dùng có thể ảnh hưởng đến mức độ cá nhân hóa, nhưng rủi ro cốt lõi vẫn còn đó: các mô hình và giả định chung có thể dẫn đến hành vi giống nhau.
Các cơ quan quản lý bên ngoài Mỹ cũng bày tỏ những lo ngại tương tự. Năm ngoái, Ủy ban Chính sách Tài chính của Ngân hàng Anh cảnh báo rằng việc sử dụng rộng rãi các mô hình tương tự có thể khuếch đại các cú sốc thị trường, phản ánh nhận thức ngày càng tăng rằng tính đồng nhất của mô hình có thể trở thành vấn đề mang tính hệ thống, chứ không chỉ là vấn đề kỹ thuật.
Các sản phẩm giao dịch bằng tác nhân đã bắt đầu xuất hiện
Phát biểu của Selig được đưa ra vào thời điểm các sàn giao dịch tiền mã hóa đang xây dựng công cụ giúp quy trình do tác nhân thực hiện trở nên thiết thực hơn. Đà phát triển sản phẩm này cho thấy cuộc tranh luận về việc “các cơ quan quản lý sẽ giám sát hoạt động này như thế nào?” không còn chỉ mang tính lý thuyết.
Chẳng hạn, Coinbase đã giới thiệu “Agentic Wallets” vào tháng 2, mô tả một thiết lập cho phép tác nhân AI chi tiêu và giao dịch trong giới hạn do người dùng đặt ra. Binance cũng đi theo hướng này: vào tháng 3, sàn ra mắt “AI Agent Skills”, được giới thiệu như một cách để tác nhân truy cập dữ liệu thị trường và đặt hoặc quản lý lệnh giao dịch giao ngay.
Những tính năng này không giải quyết các câu hỏi về quy định mà Selig nêu ra, nhưng cho thấy một xu hướng: việc thực hiện giao dịch ngày càng có thể được giao cho phần mềm, và ý định của người dùng có thể được chuyển thành giao dịch mà không cần giám sát thủ công liên tục. Sự thay đổi này ảnh hưởng đến cách phân định trách nhiệm tuân thủ—đặc biệt là về xác thực các bên đối tác, nhật ký kiểm toán và việc làm rõ ai là người cuối cùng kiểm soát hành vi của tác nhân.
Điều cần theo dõi tiếp theo
Khi tài chính sử dụng tác nhân chuyển từ “hỗ trợ ra quyết định” sang “thực thi tự động”, những điểm chịu áp lực quản lý tiếp theo nhiều khả năng sẽ mang tính thực tiễn: xác định ai chịu trách nhiệm về hành vi của tác nhân, cách truy vết mối liên hệ giữa tác nhân và người dùng, và liệu các khuôn khổ tuân thủ có cần thêm một lăng kính “biết tác nhân của bạn” hay không. Đối với nhà đầu tư và nhà phát triển, câu hỏi then chốt là liệu các quy định có phát triển song hành với năng lực của những hệ thống đang được triển khai hay không—trước khi tính tự chủ trở thành phương thức mặc định để tương tác với thị trường.
Bài viết này ban đầu được đăng với tiêu đề Chủ tịch CFTC cho rằng tủ lạnh có thể stake Ether và phát hành memecoin trong Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức tiền mã hóa, Bitcoin và các cập nhật về blockchain.