Hai ngày nay có rất nhiều người hỏi về việc đăng ký mua Predict.fun, đa số cho rằng giá sẽ có một đợt tăng mạnh khi mở cửa.
Các nhà tạo lập thị trường quả thực sẽ đẩy giá lên. Susquehanna và đội ngũ dự án nắm giữ 84% lượng token, trong khi lượng lưu hành ban đầu chỉ có 16%. Ở giai đoạn mở cửa với sổ lệnh cực kỳ mỏng, các nhà tạo lập thị trường chỉ cần bỏ ra một khoản vốn nhỏ là có thể đẩy giá vượt 1,5 USD, lợi dụng sức nóng từ dòng người dùng được Binance Wallet dẫn tới để ép lực mua bên ngoài thị trường vào cuộc.
Các nhà tạo lập thị trường cần đợt tăng giá này. Nếu không có lực mua giao ngay ở vùng giá cao, lượng token của các nhà đầu tư giai đoạn đầu và 7% token airdrop sẽ không có đủ thanh khoản để thoát hàng.
Tuy nhiên, để hiểu được ván cờ này, cần nhìn lại chu kỳ vĩ mô và dữ liệu thực tế của sổ lệnh:
1. Chu kỳ của lĩnh vực và chân dung người dùng
Thị trường dự đoán phụ thuộc vào các sự kiện lớn bên ngoài, nên giao dịch vốn dĩ có tần suất thấp. Polymarket phát triển mạnh là nhờ cuộc bầu cử Mỹ tạo ra nhu cầu phòng hộ lên tới hàng chục tỷ USD, khiến các nhà tạo lập thị trường như Jump và Wintermute sẵn sàng tham gia để cung cấp độ sâu cho sổ lệnh. Sau khi bầu cử kết thúc, dòng vốn lớn rút đi, khối lượng giao dịch toàn thị trường giảm 70%. Người dùng BSC chủ yếu mua bán Meme có tỷ lệ sinh lời cao, chứ không mua các sản phẩm phòng hộ vĩ mô. Nếu không có sự kiện liên tục thúc đẩy, Predict.fun sẽ không giữ chân được khối lượng giao dịch thực và cuối cùng sẽ trở thành một công cụ xổ số sống nhờ lưu lượng từ ví.
2. Độ sâu trước giờ mở cửa và cơ cấu phân bổ token
Hợp đồng trước giờ mở cửa đã đẩy token lên mức 1,5 USD, tương đương tổng định giá 1,5 tỷ USD. Đây chỉ là con số trên giấy được tạo ra bởi một sổ lệnh mỏng, độ sâu rất thấp nên chỉ cần một lệnh bán lớn là giá có thể sụp đổ. Tổng nguồn cung là 1 tỷ token, nhưng khi mở cửa chỉ 16% được lưu hành; đội ngũ và các nhà đầu tư giai đoạn đầu nắm 36% lượng token. Airdrop đợt đầu chiếm 7%; ngay cả khi nhiều người chọn khóa token, 35% được phép mở khóa ngay cũng sẽ được bán ra tập trung khi mở cửa.
3. Nhà tạo lập thị trường và sự hỗ trợ định giá
Nhà tạo lập thị trường Susquehanna duy trì mức giá cao trước giờ mở cửa nhằm nâng kỳ vọng giá của người mua trên thị trường thứ cấp, đồng thời lợi dụng sức nóng từ việc đăng ký mua qua ví để thu hút người mua giao ngay vào khớp lệnh. Token không chia sẻ doanh thu của giao thức, cũng không có cơ chế mua lại bằng phí giao dịch. Không có dòng tiền hỗ trợ, mức định giá 1,5 tỷ USD sẽ rất khó duy trì.
Tôi nghiêng về khả năng token sẽ có một đợt tăng vọt sau khi niêm yết dưới sự kiểm soát của các nhà tạo lập thị trường, rồi rơi vào xu hướng giảm kéo dài do thiếu khối lượng giao dịch thực. Nếu sau này, ngay cả trong giai đoạn không có bầu cử, token vẫn có thể duy trì khối lượng giao dịch thực trung bình hằng ngày trên 50 triệu USD nhờ các sự kiện thường nhật, tôi sẽ thừa nhận mình đã đánh giá sai; nếu không, đứng ngoài là cách quản trị rủi ro tốt nhất.
Các nhà tạo lập thị trường quả thực sẽ đẩy giá lên. Susquehanna và đội ngũ dự án nắm giữ 84% lượng token, trong khi lượng lưu hành ban đầu chỉ có 16%. Ở giai đoạn mở cửa với sổ lệnh cực kỳ mỏng, các nhà tạo lập thị trường chỉ cần bỏ ra một khoản vốn nhỏ là có thể đẩy giá vượt 1,5 USD, lợi dụng sức nóng từ dòng người dùng được Binance Wallet dẫn tới để ép lực mua bên ngoài thị trường vào cuộc.
Các nhà tạo lập thị trường cần đợt tăng giá này. Nếu không có lực mua giao ngay ở vùng giá cao, lượng token của các nhà đầu tư giai đoạn đầu và 7% token airdrop sẽ không có đủ thanh khoản để thoát hàng.
Tuy nhiên, để hiểu được ván cờ này, cần nhìn lại chu kỳ vĩ mô và dữ liệu thực tế của sổ lệnh:
1. Chu kỳ của lĩnh vực và chân dung người dùng
Thị trường dự đoán phụ thuộc vào các sự kiện lớn bên ngoài, nên giao dịch vốn dĩ có tần suất thấp. Polymarket phát triển mạnh là nhờ cuộc bầu cử Mỹ tạo ra nhu cầu phòng hộ lên tới hàng chục tỷ USD, khiến các nhà tạo lập thị trường như Jump và Wintermute sẵn sàng tham gia để cung cấp độ sâu cho sổ lệnh. Sau khi bầu cử kết thúc, dòng vốn lớn rút đi, khối lượng giao dịch toàn thị trường giảm 70%. Người dùng BSC chủ yếu mua bán Meme có tỷ lệ sinh lời cao, chứ không mua các sản phẩm phòng hộ vĩ mô. Nếu không có sự kiện liên tục thúc đẩy, Predict.fun sẽ không giữ chân được khối lượng giao dịch thực và cuối cùng sẽ trở thành một công cụ xổ số sống nhờ lưu lượng từ ví.
2. Độ sâu trước giờ mở cửa và cơ cấu phân bổ token
Hợp đồng trước giờ mở cửa đã đẩy token lên mức 1,5 USD, tương đương tổng định giá 1,5 tỷ USD. Đây chỉ là con số trên giấy được tạo ra bởi một sổ lệnh mỏng, độ sâu rất thấp nên chỉ cần một lệnh bán lớn là giá có thể sụp đổ. Tổng nguồn cung là 1 tỷ token, nhưng khi mở cửa chỉ 16% được lưu hành; đội ngũ và các nhà đầu tư giai đoạn đầu nắm 36% lượng token. Airdrop đợt đầu chiếm 7%; ngay cả khi nhiều người chọn khóa token, 35% được phép mở khóa ngay cũng sẽ được bán ra tập trung khi mở cửa.
3. Nhà tạo lập thị trường và sự hỗ trợ định giá
Nhà tạo lập thị trường Susquehanna duy trì mức giá cao trước giờ mở cửa nhằm nâng kỳ vọng giá của người mua trên thị trường thứ cấp, đồng thời lợi dụng sức nóng từ việc đăng ký mua qua ví để thu hút người mua giao ngay vào khớp lệnh. Token không chia sẻ doanh thu của giao thức, cũng không có cơ chế mua lại bằng phí giao dịch. Không có dòng tiền hỗ trợ, mức định giá 1,5 tỷ USD sẽ rất khó duy trì.
Tôi nghiêng về khả năng token sẽ có một đợt tăng vọt sau khi niêm yết dưới sự kiểm soát của các nhà tạo lập thị trường, rồi rơi vào xu hướng giảm kéo dài do thiếu khối lượng giao dịch thực. Nếu sau này, ngay cả trong giai đoạn không có bầu cử, token vẫn có thể duy trì khối lượng giao dịch thực trung bình hằng ngày trên 50 triệu USD nhờ các sự kiện thường nhật, tôi sẽ thừa nhận mình đã đánh giá sai; nếu không, đứng ngoài là cách quản trị rủi ro tốt nhất.
