Chia một cổ phiếu thành hai token «qua đêm» và «trong phiên» — đây là cách đóng gói thông minh nhất, đồng thời cũng dễ bị lợi dụng để vét tiền người mua nhất mà tôi thấy tuần này.
Isolated Exposure Tokens do 0xBeans đề xuất: gửi vào 1 cổ phiếu được token hóa, đổi lấy 1 OVERNIGHT (hưởng mức tăng giảm từ lúc đóng cửa đến lúc mở cửa) + 1 SESSION (hưởng mức tăng giảm từ lúc mở cửa đến lúc đóng cửa). Phải có đủ cả hai mới đổi lại được cổ phiếu gốc. Chính họ so sánh mô hình này với PT/YT của Pendle.
Số liệu quảng bá đi kèm là: từ năm 1993 đến 2025, 97,6% mức tăng của SPY diễn ra qua đêm. Nghe như tiền từ trên trời rơi xuống, đúng không?
Tỉnh lại đi. Hiệu ứng qua đêm đã bị giới học thuật và dân định lượng mổ xẻ đến nhàm rồi. Nếu thực sự có thể kiếm lời ổn định từ đó, Phố Wall đã khai thác sạch từ lâu, chẳng đến lượt nhà đầu tư nhỏ lẻ trên chuỗi. Một khi quy luật này được đóng gói thành sản phẩm, OVERNIGHT nhiều khả năng sẽ lên sàn với giá cao hơn giá trị thực ngay lập tức. Thứ bạn mua là một câu chuyện đã được định giá xong xuôi.
Cấu trúc còn oái oăm hơn. Một cổ phiếu bị chia làm hai, thanh khoản cũng bị chẻ đôi. Độ sâu thanh khoản của cổ phiếu được token hóa trên Robinhood Chain vốn đã mỏng, chia thêm lần nữa thì ai chịu trượt giá? Ai sẽ mua nửa SESSION? Dựa vào đâu mà có người muốn nắm giữ «phần vốn dĩ chẳng tăng bao nhiêu trong lịch sử»? Chia tách mà không có đối tác thực sự ở phía bên kia giao dịch thì rốt cuộc cũng chỉ là phát phúc lợi cho các nhà tạo lập thị trường.
Pendle phát triển được là vì lợi suất cố định vốn là nhu cầu thiết yếu. Còn nhu cầu thiết yếu đối với các phần qua đêm/trong phiên thì sao? Phòng hộ khoảng trống giá khi công bố báo cáo tài chính cũng là một lý do, nhưng đó là việc của các tổ chức — họ có quyền chọn trong tay.
Tôi không phủ nhận ý tưởng này khá thú vị. Chỉ là tuần sau, khi có người phát hành token dựa trên nó, mở chương trình tích điểm và hô hào «Pendle tiếp theo», hãy hỏi một câu trước: khoản chênh giá chảy vào túi ai?
#代币化股票 #RWA
Isolated Exposure Tokens do 0xBeans đề xuất: gửi vào 1 cổ phiếu được token hóa, đổi lấy 1 OVERNIGHT (hưởng mức tăng giảm từ lúc đóng cửa đến lúc mở cửa) + 1 SESSION (hưởng mức tăng giảm từ lúc mở cửa đến lúc đóng cửa). Phải có đủ cả hai mới đổi lại được cổ phiếu gốc. Chính họ so sánh mô hình này với PT/YT của Pendle.
Số liệu quảng bá đi kèm là: từ năm 1993 đến 2025, 97,6% mức tăng của SPY diễn ra qua đêm. Nghe như tiền từ trên trời rơi xuống, đúng không?
Tỉnh lại đi. Hiệu ứng qua đêm đã bị giới học thuật và dân định lượng mổ xẻ đến nhàm rồi. Nếu thực sự có thể kiếm lời ổn định từ đó, Phố Wall đã khai thác sạch từ lâu, chẳng đến lượt nhà đầu tư nhỏ lẻ trên chuỗi. Một khi quy luật này được đóng gói thành sản phẩm, OVERNIGHT nhiều khả năng sẽ lên sàn với giá cao hơn giá trị thực ngay lập tức. Thứ bạn mua là một câu chuyện đã được định giá xong xuôi.
Cấu trúc còn oái oăm hơn. Một cổ phiếu bị chia làm hai, thanh khoản cũng bị chẻ đôi. Độ sâu thanh khoản của cổ phiếu được token hóa trên Robinhood Chain vốn đã mỏng, chia thêm lần nữa thì ai chịu trượt giá? Ai sẽ mua nửa SESSION? Dựa vào đâu mà có người muốn nắm giữ «phần vốn dĩ chẳng tăng bao nhiêu trong lịch sử»? Chia tách mà không có đối tác thực sự ở phía bên kia giao dịch thì rốt cuộc cũng chỉ là phát phúc lợi cho các nhà tạo lập thị trường.
Pendle phát triển được là vì lợi suất cố định vốn là nhu cầu thiết yếu. Còn nhu cầu thiết yếu đối với các phần qua đêm/trong phiên thì sao? Phòng hộ khoảng trống giá khi công bố báo cáo tài chính cũng là một lý do, nhưng đó là việc của các tổ chức — họ có quyền chọn trong tay.
Tôi không phủ nhận ý tưởng này khá thú vị. Chỉ là tuần sau, khi có người phát hành token dựa trên nó, mở chương trình tích điểm và hô hào «Pendle tiếp theo», hãy hỏi một câu trước: khoản chênh giá chảy vào túi ai?
#代币化股票 #RWA