$LEU.US Centrus Energy là nhà cung cấp nhiên liệu hạt nhân của Hoa Kỳ. Hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty là bán sản phẩm phân tách uranium làm giàu thấp và các dịch vụ công nghệ liên quan cho các nhà máy điện hạt nhân.
Công ty hiện đang xúc tiến mở rộng quy mô lớn năng lực làm giàu uranium trong nước, tập trung vào uranium làm giàu thấp và uranium làm giàu thấp hàm lượng cao. Uranium làm giàu thấp hàm lượng cao là dạng nhiên liệu cần thiết cho các lò phản ứng tiên tiến và lò phản ứng vi mô.
Công ty vận hành tại Piketon, Ohio, cơ sở sản xuất uranium làm giàu thấp hàm lượng cao duy nhất ở phương Tây được cấp phép. Công nghệ máy ly tâm của công ty có thể làm giàu uranium không bị ràng buộc nghĩa vụ, phù hợp với các mục đích liên quan đến an ninh quốc gia Hoa Kỳ.
Ban lãnh đạo
Gần đây, công ty đã hoàn tất thương vụ mua lại Westerman Holdings với giá trị khoảng 116 triệu USD; trong đó khoảng 95 triệu USD được thanh toán bằng tiền mặt hiện có, phần còn lại bằng cổ phiếu.
Westerman là nhà cung cấp lâu năm của Centrus, chịu trách nhiệm sản xuất các bộ phận quan trọng như vỏ máy ly tâm, đồng thời phục vụ khách hàng trong ngành dầu khí và các ngành công nghiệp khác.
Sau khi thương vụ hoàn tất, Westerman trở thành công ty con, tiếp tục giữ thương hiệu và quan hệ khách hàng hiện có. Các nhà máy của công ty đặt tại Ohio, Oklahoma và Wyoming, với khoảng 400 nhân viên.
Thương vụ này đưa năng lực sản xuất quan trọng vào hệ thống nội bộ, giảm sự phụ thuộc vào nguồn cung bên ngoài trong quá trình mở rộng, đồng thời bổ sung nguồn doanh thu từ các hoạt động phi hạt nhân. Công ty dự kiến thương vụ sẽ giúp tăng lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu ngay trong năm đầu tiên sau khi hoàn tất.
Về đơn hàng, Centrus đã ký hợp đồng nhiều năm với Antares Nuclear, theo đó Centrus sẽ cung cấp uranium làm giàu thấp hàm lượng cao; việc giao hàng sẽ bắt đầu trước khi thập niên này kết thúc.
Hợp đồng bao gồm khoản thanh toán trước của Antares để hỗ trợ mở rộng công suất. Antares đang phát triển các lò phản ứng vi mô nhỏ gọn phục vụ nhiệm vụ trên mặt đất và trong không gian, đồng thời được chọn tham gia chương trình Janus của Lục quân Hoa Kỳ, chương trình điện hạt nhân tiên tiến của Không quân và các chương trình trình diễn liên quan đến Lực lượng Không gian. Sản phẩm của Centrus sẽ là uranium làm giàu không bị ràng buộc nghĩa vụ, có thể được sử dụng cho các ứng dụng an ninh quốc gia.
Trước đó, công ty đã nhận được đơn đặt hàng của Bộ Năng lượng Hoa Kỳ trị giá khoảng 900 triệu USD để sản xuất uranium làm giàu thấp hàm lượng cao và hiện đang xúc tiến xây dựng công suất ở quy mô thương mại. Tính đến cuối năm 2025, lượng đơn hàng tồn đọng của công ty vào khoảng 3,8 tỷ USD, kéo dài đến năm 2040; các thông tin công bố sau đó cho thấy lượng đơn hàng tồn đọng tiếp tục tăng.
Công ty cũng đã khởi động chương trình thực tập tại cơ sở Oak Ridge, hợp tác với Tennessee Tech để tuyển sinh viên ngành kỹ thuật hóa học và kỹ thuật cơ khí.
Cả ba thực tập sinh đầu tiên đều được tuyển dụng chính thức sau khi kết thúc chương trình; chương trình tiếp tục được triển khai trong những năm sau đó. Công ty cho biết giáo dục kỹ thuật cung cấp nền tảng lý thuyết, còn công việc tại hiện trường giúp sinh viên tiếp xúc với các ứng dụng thực tế.
Nhà máy Oak Ridge đang chuyển đổi sang sản xuất máy ly tâm quy mô lớn và cần bổ sung nhân lực phù hợp. Chương trình thực tập là một cách để phát triển nguồn nhân tài tại địa phương.
Tài chính
Về huy động vốn, gần đây công ty đã hoàn tất đợt chào bán ra công chúng có bảo lãnh phát hành, gồm cổ phiếu phổ thông loại A, chứng quyền trả trước và chứng quyền phổ thông; tổng số tiền thu được dự kiến vào khoảng 500 triệu USD, chưa bao gồm khoản tiền có thể thu được từ việc thực hiện chứng quyền trong tương lai.
Các chứng quyền phổ thông được chia thành bốn loạt, với giá thực hiện lần lượt khoảng 227 USD, 272 USD, 318 USD và 363 USD mỗi cổ phiếu; thời hạn đáo hạn dao động từ năm thứ hai đến năm thứ năm kể từ ngày phát hành.
Số tiền huy động được dự kiến dùng cho vốn lưu động chung, phát triển và triển khai công nghệ, trả hoặc mua lại nợ, chi tiêu vốn và các thương vụ mua lại tiềm năng. Hướng dẫn chi tiêu vốn năm 2026 là 350–500 triệu USD, chủ yếu dành cho hoạt động xây dựng công nghiệp liên quan đến sản xuất máy ly tâm.
Doanh thu năm tài chính 2025 của công ty vào khoảng 449 triệu USD, lợi nhuận ròng khoảng 78 triệu USD; doanh thu trong mười hai tháng gần nhất vào khoảng 474 triệu USD, lợi nhuận ròng khoảng 49 triệu USD.
Số dư tiền mặt vào khoảng 1,87 tỷ USD, nợ khoảng 1,18 tỷ USD và tiền mặt ròng khoảng 690 triệu USD. Dòng tiền tự do hiện âm, chủ yếu do chi tiêu vốn tăng.
Định giá
Xét diễn biến giá, biểu đồ tuần cho thấy cổ phiếu tăng từ mức dưới 10 USD vào khoảng năm 2019 lên vùng 420–470 USD vào cuối năm 2025, rồi giảm trở lại.
Giá hiện tại vào khoảng 98 USD, giảm khoảng 75% so với đỉnh. RSI(14) ở mức 27,71, thuộc vùng quá bán; khối lượng giao dịch giảm rõ rệt so với mức đỉnh trước đó.
Theo một cách phân tích sóng, đợt tăng từ năm 2019 đến năm 2025 được đánh dấu là sóng đẩy thứ nhất; hiện tại cổ phiếu đang trong đợt điều chỉnh sóng thứ hai. Biểu đồ dự báo đáy có thể vẫn còn ở khoảng cuối năm 2026 đến đầu năm 2027.
Nếu đợt điều chỉnh kết thúc, sóng thứ ba được dự báo sẽ tăng từ đáy lên vùng khoảng 680–700 USD, với thời điểm vào khoảng năm 2030; sóng thứ tư dự kiến điều chỉnh về gần 480 USD; sóng thứ năm được dự báo đạt khoảng 850 USD vào khoảng năm 2032.
Cách phân tích này phải tuân theo các quy tắc cơ bản: sóng thứ hai không được giảm xuống dưới điểm bắt đầu của sóng thứ nhất; sóng thứ ba không thể là sóng đẩy ngắn nhất; sóng thứ tư không được đi vào vùng giá của sóng thứ nhất.
Cách đánh dấu hiện tại nhìn chung phù hợp với các điều kiện này, nhưng việc nhận diện mô hình sóng mang tính chủ quan; lựa chọn điểm bắt đầu khác nhau có thể dẫn đến cách đếm sóng khác nhau. Nếu giá tiếp tục giảm và đi vào vùng đi ngang trước năm 2024, giả định hiện tại có thể cần được điều chỉnh.
Về phía nhu cầu, các hợp đồng dài hạn cung cấp uranium làm giàu thấp cho các nhà máy điện hạt nhân Hoa Kỳ vẫn đang được thực hiện, trong khi các nhà phát triển lò phản ứng tiên tiến bắt đầu ký thỏa thuận cung cấp uranium làm giàu thấp hàm lượng cao.
Các đơn đặt hàng của Bộ Năng lượng, các dự án lò phản ứng vi mô của Lục quân và Không quân, cùng những chương trình trình diễn liên quan đến không gian, đều đang thúc đẩy nhu cầu nhiên liệu trong nước.
Công ty cho biết các đơn hàng đã được ký kết đang hỗ trợ quá trình mở rộng lên sản xuất thương mại và việc mở rộng đã được triển khai. Cần có thời gian để chuyển từ sản xuất máy ly tâm sang giao hàng thực tế; việc nâng cao năng lực sản xuất tại Oak Ridge và mở rộng cơ sở làm giàu tại Piketon đang được tiến hành song song. Các khoản thanh toán trước của khách hàng cung cấp nguồn vốn trực tiếp cho một phần chi tiêu vốn.
Về định giá, giá cổ phiếu hiện tại vào khoảng 98 USD, tương ứng vốn hóa thị trường khoảng 2 tỷ USD. Sau khi trừ tiền mặt ròng, giá trị doanh nghiệp vào khoảng 1,3 tỷ USD.
Một mô hình dòng tiền hai giai đoạn đơn giản giả định vài năm tới là giai đoạn đầu tư và tăng dần công suất; dòng tiền tự do ban đầu âm hoặc gần bằng không, sau đó dần chuyển sang dương khi công suất đi vào hoạt động, đạt khoảng 250 triệu USD vào năm thứ tám rồi tăng trưởng vĩnh viễn ở mức 3%, với tỷ lệ chiết khấu 10%. Theo cách tính này, giá trị vốn chủ sở hữu vào khoảng 2,7 tỷ USD, tương đương khoảng 133 USD mỗi cổ phiếu.
Nếu tỷ lệ chiết khấu tăng lên 12% hoặc dòng tiền cuối kỳ giảm, giá trị mỗi cổ phiếu sẽ nằm trong khoảng 90–110 USD. Mô hình nhạy cảm với tốc độ tăng công suất, quy mô chi tiêu vốn và biên lợi nhuận gộp trong tương lai. Giá hiện tại thấp hơn mức trung tâm thận trọng nói trên, nhưng kết quả thực tế phụ thuộc vào tiến độ mở rộng, việc thực hiện đơn hàng và những thay đổi về nhu cầu thị trường.#股票财报季
Kết luận
Hoạt động kinh doanh của công ty xoay quanh các hợp đồng hiện có và sự hỗ trợ của chính phủ; các quyết định quản lý chủ yếu tập trung vào xây dựng công suất, tích hợp chuỗi cung ứng và bổ sung nhân lực.
Về tài chính, dự trữ tiền mặt và các phương án huy động vốn hỗ trợ giai đoạn chi tiêu vốn cao hiện nay, nhưng mức độ pha loãng cổ phiếu và tiến độ thực hiện sẽ ảnh hưởng đến giá trị mỗi cổ phiếu. Giá đang ở vùng thấp sau khi giảm mạnh từ đỉnh; các chỉ báo kỹ thuật cho thấy trạng thái quá bán và vị trí sóng đang trong giai đoạn điều chỉnh.
Các yếu tố xúc tác sắp tới chủ yếu đến từ lịch trình đưa công suất vào hoạt động, kế hoạch giao hàng cụ thể theo các hợp đồng uranium làm giàu thấp hàm lượng cao và tiến độ thay thế nhập khẩu bằng năng lực làm giàu trong nước.
Những yếu tố này sẽ quyết định liệu đơn hàng có thể được chuyển thành doanh thu và dòng tiền theo kế hoạch hay không.
