Anthropic, công ty AI đứng sau Claude, đã chi khoảng 627 triệu USD để mua 4.453.900 cổ phiếu mà chính phủ Mỹ đã tịch thu, rồi nhanh chóng bán lại số cổ phiếu này, giải quyết một vấn đề đau đầu trước khi lên sàn chứng khoán.
Những điểm chính
Anthropic đã mua lại 4.453.900 cổ phiếu loại B bị tịch thu từ chính phủ Mỹ vào tháng 10 năm 2025 với giá khoảng 627 triệu USD
Công ty trả 140,9676 USD cho mỗi cổ phiếu và đồng thời hoàn tất việc bán lại
Anthropic bán lại số cổ phiếu đó cho chín nhà đầu tư đủ điều kiện với cùng mức giá
Hồ sơ không nêu tên những người nắm giữ trước đây, các thủ tục pháp lý hay chín nhà đầu tư đã mua lô cổ phiếu này
Trong hồ sơ S-1, công ty cho biết đã trả 140,9676 USD cho mỗi cổ phiếu và hoàn tất việc bán lại cùng thời điểm đó. Anthropic phát triển các mô hình ngôn ngữ lớn và kinh doanh chúng thông qua Claude, phần mềm doanh nghiệp và các quan hệ đối tác đám mây.
Thông tin này đáng chú ý vì cho thấy chính phủ Mỹ từng nắm giữ trong thời gian ngắn một lượng cổ phần đáng kể tại một trong những công ty AI tư nhân có giá trị nhất, rồi thoái vốn trước khi Anthropic niêm yết công khai.
Hồ sơ không nêu tên những người nắm giữ trước đó, các thủ tục pháp lý hay chín nhà đầu tư đã mua khối cổ phiếu.
Một đoạn khác trong hồ sơ SEC làm rõ rằng Anthropic không phải là một bên trong các vụ kiện đó. Điều này thu hẹp sự việc thành một vụ chuyển nhượng cổ phiếu bắt buộc từ những người nắm giữ bên ngoài, chứ không phải một thỏa thuận dàn xếp có liên quan đến chính Anthropic.
Việc Anthropic mua lại cổ phiếu đã thay đổi bên hưởng lợi tiềm năng
Đối với nhà đầu tư trên thị trường đại chúng, phép tính là yếu tố then chốt.
Một khối 4.453.900 cổ phiếu được mua với giá 140,9676 USD mỗi cổ phiếu tương đương khoảng 627 triệu USD theo giá giao dịch. Mọi giá trị hiện tại được suy ra đều hoàn toàn phụ thuộc vào mức giá IPO cao hơn mốc tháng 10 năm 2025. Anthropic đã mua khối cổ phiếu này rồi chuyển nhượng lại đúng giá vốn, nên công ty không ghi nhận khoản lãi nào và chính phủ cũng không được hưởng lợi từ bất kỳ mức tăng giá nào sau khi bán.
Cấu trúc này cho thấy đây là hoạt động tinh gọn cơ cấu cổ đông vì lý do hành chính, chứ không phải một thương vụ kinh doanh chênh lệch giá nhằm kiếm lời.
Bằng cách loại bỏ số cổ phiếu bị vướng mắc pháp lý, Anthropic đã xóa bỏ nguy cơ kéo dài liên quan đến các thủ tục tại tòa và chuyển số cổ phiếu ưu đãi này cho những nhà đầu tư có thể nắm giữ chứng khoán hạn chế trước IPO.
Hồ sơ S-1 mô tả một doanh nghiệp hoạt động ở quy mô đặc biệt lớn, trình bày các sản phẩm, quan hệ đối tác và vị thế thị trường của công ty. Hồ sơ không định giá lại khối cổ phiếu được phát hành lại này theo mức định giá hiện tại.
Cũng đọc: Anthropic giảm 40% giá Claude cho khách hàng chính phủ
Để việc định giá dựa trên thương vụ chuyển nhượng này có ý nghĩa, cần đáp ứng hai điều kiện.
Giá IPO phải cao hơn mốc 140,9676 USD mỗi cổ phiếu vào tháng 10 năm 2025, và thị trường phải chấp nhận các giả định về doanh thu và tăng trưởng phù hợp với hệ số định giá mà IPO hàm ý. Nếu thiếu một trong hai điều kiện, xem giao dịch trị giá 627 triệu USD này là dấu hiệu cho thấy giá trị hiện tại sẽ đồng nghĩa với việc đánh đồng một giao dịch trong quá khứ với giá trị doanh nghiệp hướng tới tương lai.
Hiếm khi chính phủ nắm giữ cổ phần trong một startup
Các công ty AI tư nhân thường có cơ cấu cổ đông đông đúc, gồm nhà sáng lập, nhân viên, quỹ đầu tư mạo hiểm và đối tác chiến lược.
Một khoản đầu tư của chính phủ hình thành qua việc tịch thu tài sản là điều bất thường, bởi nó đưa một cổ đông không mang tính thương mại vào một công ty có thể đang chuẩn bị các vòng gọi vốn, đợt chào bán cổ phiếu cho nhân viên hoặc IPO.
Điều đó có thể khiến việc biểu quyết, các giới hạn bán lại và thời điểm công bố thông tin trở nên phức tạp. Nó cũng tạo ra một sự không ăn khớp kỳ lạ.
Chính phủ không tìm cách tối đa hóa ảnh hưởng chiến lược tại Anthropic; họ chỉ muốn thanh lý tài sản một cách gọn gàng.
Trong hai năm qua, hoạt động tài trợ AI đã chuyển dịch sang các thương vụ cấu trúc quy mô lớn, giao dịch bán cổ phần thứ cấp và nguồn vốn gắn với năng lực tính toán. Anthropic là một nhân tố trung tâm trong sự chuyển dịch này khi các nhà đầu tư chạy đua để có được cơ hội đầu tư trước khi công ty niêm yết công khai.
Cách thức bán lại cổ phiếu ưu đãi
Về lý thuyết, cơ chế mua lại cổ phiếu Anthropic trong trường hợp này khá đơn giản, nhưng bối cảnh lại bất thường. Chính phủ nắm giữ cổ phiếu ưu đãi Series B bị tịch thu trong các thủ tục pháp lý.
Anthropic mua lại chính số cổ phiếu đó với giá 140,9676 USD mỗi cổ phiếu, rồi bán lại cho chín nhà đầu tư được công nhận với cùng mức giá.
Cổ phiếu ưu đãi Series B có vị thế cao hơn cổ phiếu phổ thông trong cơ cấu vốn. Tại một công ty như Anthropic, người nắm giữ cổ phiếu ưu đãi thường được hưởng các điều khoản đặc biệt về thanh lý, chuyển đổi hoặc quyền biểu quyết.
Khi Anthropic mua khối cổ phiếu này, công ty có thể loại bỏ chính phủ khỏi vị trí một cổ đông khó xử và chuyển cổ phiếu cho những nhà đầu tư vốn quen thuộc với các hạn chế của công ty tư nhân.
Đối với chính phủ Mỹ, thương vụ này biến một tài sản của startup tư nhân thành tiền mặt mà không cần chờ IPO. Với Anthropic, lợi ích là tinh gọn cơ cấu cổ đông trước khi niêm yết.
Đối với chín bên mua, phần thưởng là cơ hội đầu tư vào một công ty AI giai đoạn cuối với mức giá tư nhân cố định trước khi thị trường đại chúng xác lập mức giá mới.
Điều cần theo dõi tiếp theo là mức giá IPO cuối cùng của Anthropic, vì điều đó sẽ cho thấy khối cổ phiếu trị giá 627 triệu USD này đã thu được bao nhiêu lợi nhuận tiềm năng sau khi được bán lại.
Đọc tiếp: Mỹ nắm 72% chip AI và máy chủ, trong khi Trung Quốc chỉ chiếm 10%