Nhà phân tích: “Lượng hợp đồng ETH giảm một nửa” không phải do giảm đòn bẩy, mà là ảo giác thống kê khi giá đi xuống
Tin ngày 28 tháng 10: Nhà phân tích BaykusCharts của CryptoQuant cho biết trong một bài đăng rằng giá trị danh nghĩa của hợp đồng mở (OI) Ethereum (ETH) trên Binance hiện giảm xuống còn khoảng 5,88 tỷ USD, chỉ bằng một nửa mức đỉnh hơn 12 tỷ USD vào mùa hè năm ngoái.
Thoạt nhìn, số liệu này có vẻ cho thấy thị trường vừa trải qua một đợt thanh lọc “giảm đòn bẩy” mạnh. Nhưng khi phân tích kỹ hơn, có thể thấy đây phần lớn là ảo giác thống kê do giá giảm, chứ không phải phe mua thực sự sụp đổ.
Nói ngắn gọn, nếu quy đổi lượng OI này sang ETH, thì khoảng 5,8 tỷ USD hợp đồng mở hiện tại (tính theo mức giá 2.300 USD) tương đương gần với khoảng 12,3 tỷ USD vào thời điểm đỉnh (khi giá ở mức khoảng 4.700–4.800 USD). Cả hai đều vào khoảng 2,5 triệu ETH.
Điều này cũng có nghĩa là lượng vốn sử dụng đòn bẩy tuyệt đối không giảm đáng kể. Mức “giảm một nửa” được nói đến chủ yếu là do giá coin giảm, chứ không phải các nhà giao dịch chủ động đóng vị thế trên quy mô lớn.
Trong khi đó, tỷ lệ funding cũng cho thấy tâm lý thị trường đã thay đổi đáng kể. Năm 2021 và đầu năm 2024, funding rate dương cao kéo dài, cho thấy thị trường nghiêng mạnh về phe mua; phe mua phải trả chi phí đắt đỏ để duy trì vị thế.
Nhưng tình hình hiện nay đã thay đổi căn bản. Trong năm nay, funding rate của ETH nhiều lần chuyển sang âm và hiện chỉ nhỉnh hơn mức 0 một chút. Cả phe mua lẫn phe bán đều không bị dồn vào vị thế quá đông, và phe mua cũng không cần trả chi phí cao để duy trì vị thế.
Tóm lại, mức độ tiếp xúc với đòn bẩy trên thị trường ETH hiện vẫn không thấp, nhưng các nhà giao dịch chưa hình thành kỳ vọng rõ ràng theo một hướng thống nhất. Thế cân bằng giữa phe mua và phe bán phần nào hạn chế nguy cơ xảy ra các đợt thanh lý dây chuyền quy mô lớn;
Tuy nhiên, lượng vị thế đang mở khổng lồ vẫn còn đó. Một khi giá phá vỡ theo hướng tăng hoặc giảm, biến động thị trường đều có thể mạnh lên.
Nhà đầu tư có thể tập trung theo dõi một số tín hiệu: giá tăng kèm funding rate tăng nhanh cho thấy phe mua bắt đầu tập trung đông; giá giảm đồng thời OI tăng cho thấy các vị thế bán khống tiếp tục được mở thêm;
Ngoài ra, trong giai đoạn giá coin biến động mạnh, chỉ tham khảo các chỉ số tính bằng USD dễ dẫn đến nhận định sai. Chỉ khi quan sát mức đòn bẩy tính theo đơn vị coin mới có thể nhìn rõ cơ cấu vị thế thực tế của thị trường.
#ETH未平仓合约
Tin ngày 28 tháng 10: Nhà phân tích BaykusCharts của CryptoQuant cho biết trong một bài đăng rằng giá trị danh nghĩa của hợp đồng mở (OI) Ethereum (ETH) trên Binance hiện giảm xuống còn khoảng 5,88 tỷ USD, chỉ bằng một nửa mức đỉnh hơn 12 tỷ USD vào mùa hè năm ngoái.
Thoạt nhìn, số liệu này có vẻ cho thấy thị trường vừa trải qua một đợt thanh lọc “giảm đòn bẩy” mạnh. Nhưng khi phân tích kỹ hơn, có thể thấy đây phần lớn là ảo giác thống kê do giá giảm, chứ không phải phe mua thực sự sụp đổ.
Nói ngắn gọn, nếu quy đổi lượng OI này sang ETH, thì khoảng 5,8 tỷ USD hợp đồng mở hiện tại (tính theo mức giá 2.300 USD) tương đương gần với khoảng 12,3 tỷ USD vào thời điểm đỉnh (khi giá ở mức khoảng 4.700–4.800 USD). Cả hai đều vào khoảng 2,5 triệu ETH.
Điều này cũng có nghĩa là lượng vốn sử dụng đòn bẩy tuyệt đối không giảm đáng kể. Mức “giảm một nửa” được nói đến chủ yếu là do giá coin giảm, chứ không phải các nhà giao dịch chủ động đóng vị thế trên quy mô lớn.
Trong khi đó, tỷ lệ funding cũng cho thấy tâm lý thị trường đã thay đổi đáng kể. Năm 2021 và đầu năm 2024, funding rate dương cao kéo dài, cho thấy thị trường nghiêng mạnh về phe mua; phe mua phải trả chi phí đắt đỏ để duy trì vị thế.
Nhưng tình hình hiện nay đã thay đổi căn bản. Trong năm nay, funding rate của ETH nhiều lần chuyển sang âm và hiện chỉ nhỉnh hơn mức 0 một chút. Cả phe mua lẫn phe bán đều không bị dồn vào vị thế quá đông, và phe mua cũng không cần trả chi phí cao để duy trì vị thế.
Tóm lại, mức độ tiếp xúc với đòn bẩy trên thị trường ETH hiện vẫn không thấp, nhưng các nhà giao dịch chưa hình thành kỳ vọng rõ ràng theo một hướng thống nhất. Thế cân bằng giữa phe mua và phe bán phần nào hạn chế nguy cơ xảy ra các đợt thanh lý dây chuyền quy mô lớn;
Tuy nhiên, lượng vị thế đang mở khổng lồ vẫn còn đó. Một khi giá phá vỡ theo hướng tăng hoặc giảm, biến động thị trường đều có thể mạnh lên.
Nhà đầu tư có thể tập trung theo dõi một số tín hiệu: giá tăng kèm funding rate tăng nhanh cho thấy phe mua bắt đầu tập trung đông; giá giảm đồng thời OI tăng cho thấy các vị thế bán khống tiếp tục được mở thêm;
Ngoài ra, trong giai đoạn giá coin biến động mạnh, chỉ tham khảo các chỉ số tính bằng USD dễ dẫn đến nhận định sai. Chỉ khi quan sát mức đòn bẩy tính theo đơn vị coin mới có thể nhìn rõ cơ cấu vị thế thực tế của thị trường.
#ETH未平仓合约
