#微软财报能否兑现ai红利 Tăng trưởng mảng kinh doanh đám mây trong quý đạt 43%, doanh thu cả năm tài chính lần đầu vượt mốc 1000 tỷ USD. Lượng đơn hàng tồn đọng tăng vọt lên 6780 tỷ, trong đó phần đáng kể đến từ các doanh nghiệp truyền thống, cho thấy AI không còn chỉ là sân chơi riêng của các công ty mô hình mà các doanh nghiệp trong nền kinh tế thực cũng bắt đầu chi tiền. Số người dùng trả phí M365 Copilot vượt 3000 vạn, cho thấy mức độ thương mại hóa đã có thể đo đếm cụ thể.

Tuy nhiên, chi phí năng lực tính toán vẫn ở mức cao; riêng trong quý, CapEx lên tới 410 tỷ, trong đó hai phần ba đổ vào GPU và máy chủ. Để cân bằng dòng tiền, Microsoft kéo dài thời gian khấu hao trung tâm dữ liệu từ 15 năm lên 25 năm, trực tiếp điều chỉnh phân loại kế toán nhằm làm dịu áp lực lên biên lợi nhuận gộp.

Tiếp theo, mọi thứ phụ thuộc vào tốc độ cân đối giữa chi tiêu vốn và khả năng thu hồi dòng tiền. Chừng nào hạn mức mua sắm năng lực tính toán còn được duy trì, chuỗi chip và máy chủ vẫn sẽ được hỗ trợ về kết quả kinh doanh; nếu khấu hao bào mòn lợi nhuận, việc định giá đi ngang là khó tránh khỏi.

$AIN $BTW $EVAA