J.P. Morgan Asset Management vừa công bố báo cáo mới nhất về các giả định thị trường vốn dài hạn, trong đó đưa ra một phép tính khá thú vị về Bitcoin. Họ đặt mức lợi suất kép hằng năm cơ sở trong 10 năm tới của Bitcoin ở mức 10%—cao hơn mức 7,5% của thị trường chứng khoán Mỹ nói chung và 5,5% của vàng. Tuy nhiên, khi áp dụng vào thực tế phân bổ tài sản, J.P. Morgan lại thẳng tay loại Bitcoin khỏi mô hình phân bổ các nhóm tài sản cốt lõi. Nguyên nhân nằm ở tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận quá chênh lệch. Báo cáo giả định Bitcoin có mức biến động thường niên lên tới 55%, trong khi mức biến động của thị trường chứng khoán Mỹ nói chung và vàng đều dưới 18%. Nghiệt ngã hơn, theo kịch bản bi quan, lợi suất thường niên của Bitcoin trong 10 năm sẽ giảm thẳng xuống mức âm 11,2%. Họ phân tích giá trị của Bitcoin thành ba phần: công cụ phòng hộ lạm phát, đối chiếu với nguồn cung tiền pháp định và tỷ lệ ứng dụng thực tế của mạng lưới. Trong đó, mức tăng định giá từ tỷ lệ ứng dụng thực tế của mạng lưới lại là âm 3,2%.

Trong báo cáo, nhà quản lý quỹ phụ trách chiến lược tài sản số nói rõ rằng Bitcoin hiện vẫn là một tài sản đầu cơ có biến động cực cao, đồng thời có mối tương quan cực kỳ bất ổn với các tài sản vĩ mô khác, hoàn toàn không đáp ứng được yêu cầu đa dạng hóa rủi ro của các tổ chức đầu tư lớn truyền thống. Chừng nào mức biến động chưa giảm, thanh khoản và khuôn khổ pháp lý chưa được làm rõ hoàn toàn, thì các tổ chức quản lý tài sản chủ lưu vẫn chưa dám thực sự phân bổ vào danh mục lõi.

$BTC #美联储 #BTC