Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã thu hút 1,08 tỷ USD trong ba ngày, khơi lại hy vọng về nhu cầu tổ chức mạnh hơn. Bức tranh dòng tiền dài hạn thận trọng hơn: dòng vốn vào trung bình mỗi ngày kể từ ngày 1 tháng 7 là 86 triệu USD, thấp hơn nhiều so với mức 202 triệu USD–294 triệu USD ghi nhận trong các đợt tăng trước đó. Với các nhà giao dịch, câu hỏi then chốt là liệu làn sóng mua này có thể trở thành lực mua bền vững hay không.
Điểm mạnh
Tài chính truyền thống đang mở rộng sự hiện diện trong lĩnh vực tài sản số. HSBC ra mắt RedCoin, stablecoin neo theo đồng đô la Hồng Kông, được tích hợp với PayMe để chuyển tiền ngang hàng và thanh toán tại hơn 100.000 đơn vị chấp nhận thanh toán. JPMorgan cũng mở rộng JPM Coin sang Ethereum, cho phép chuyển tiền gửi được token hóa của các tổ chức trên Ethereum và Base. Nền tảng Kinexys của ngân hàng đã xử lý tổng cộng hơn 4 nghìn tỷ USD giao dịch.
Điểm yếu
Khẩu vị rủi ro vẫn mong manh. Bitcoin giảm xuống dưới 82.000 USD khi những lo ngại về định giá AI gây sức ép lên thị trường. Các đợt thanh lý tiền mã hóa tăng 52% lên 431,1 triệu USD, trong khi token DeFi giảm 5,6%.
Hoạt động on-chain cũng suy yếu: tổng giá trị khóa trong DeFi giảm xuống còn 90,2 tỷ USD vào ngày 23 tháng 10, và khối lượng giao dịch DEX hằng tuần giảm gần 7%. Trong một diễn biến khác, Ngân hàng Trung ương Ireland phạt Coinbase Ireland khoảng 3,6 triệu USD vì những thiếu sót trong việc bảo vệ tiền của khách hàng. Không khách hàng nào bị mất tiền hoặc mất quyền truy cập, nhưng vụ việc cho thấy những rủi ro về vận hành và tuân thủ mà các nền tảng tiền mã hóa phải đối mặt.
Cơ hội
Thanh toán xuyên biên giới có thể trở thành một ứng dụng chủ chốt của tài sản số được quản lý. Malaysia và Thái Lan đã tham gia sáng kiến BLOOM của Singapore để nghiên cứu thanh toán bằng stablecoin và tiền gửi ngân hàng được token hóa. Ripple đang thử nghiệm thanh toán thương mại dựa trên RLUSD trên XRP Ledger.
Các nhà phát triển Ethereum cũng đang nghiên cứu cách rút ngắn thời gian thanh toán xuống còn khoảng bốn phút. Thanh toán nhanh hơn có thể giảm lượng vốn bị giam trong các giao dịch và giúp mạng lưới cạnh tranh hơn trong lĩnh vực DeFi cũng như ứng dụng của các tổ chức.
Thị trường truyền thống và thị trường số cũng đang hội tụ. Ripple Prime hiện cho phép khách hàng tổ chức giao dịch hợp đồng hoán đổi gắn với hơn 100 thị trường cổ phiếu, hàng hóa và tiền tệ suốt ngày đêm, sử dụng RLUSD làm tài sản thế chấp. Thanh khoản vẫn là một thách thức, nhưng dịch vụ này cho thấy tài sản số và tài chính truyền thống ngày càng giao thoa.
Rủi ro
Bất ổn về quy định tại Mỹ vẫn tiếp diễn. Fairshake, một ủy ban hành động chính trị (PAC) được hậu thuẫn bởi ngành tiền mã hóa, đã chi ít nhất 40 triệu USD để phản đối Thượng nghị sĩ Sherrod Brown, trong khi Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Số không được Thượng viện thông qua bước tiếp theo. Căng thẳng chính trị có thể tiếp tục trì hoãn việc ban hành các quy định rõ ràng hơn cho ngành.
Phần thưởng stablecoin có thể bị giám sát chặt chẽ hơn theo quy định cuối cùng của OCC nhằm triển khai Đạo luật GENIUS, có hiệu lực từ ngày 18 tháng 1 năm 2027. Điều này có thể ảnh hưởng đến các ưu đãi sinh lời được cung cấp thông qua những sản phẩm như Coinbase One và Kraken.
Thị trường dự đoán đối mặt với một rủi ro giám sát riêng nhưng có liên quan. Sau khi một binh sĩ Mỹ bị truy tố vì bị cáo buộc giao dịch dựa trên thông tin quân sự chưa công khai, Bộ Quốc phòng cấm nhân viên sử dụng thông tin mật hoặc chưa công khai trên các nền tảng như Kalshi và Polymarket. Vụ việc có thể thúc đẩy các biện pháp kiểm soát chặt chẽ hơn trên toàn ngành.
Điều nhà giao dịch cần lưu ý: Đà phục hồi của ETF là tín hiệu đáng khích lệ, nhưng khả năng duy trì đà tăng quan trọng hơn một vài phiên giao dịch tích cực. Trong khi đó, thanh toán bằng stablecoin và dịch vụ blockchain dành cho tổ chức đang mở rộng, ngay cả khi hoạt động DeFi, tuân thủ và quy định vẫn là những điểm gây áp lực.
Điều gì sẽ quan trọng hơn cho chặng tiếp theo của thị trường: dòng vốn ròng vào ETF Bitcoin duy trì bền vững hay stablecoin ngày càng được sử dụng trong thực tế?
Brian Truong (Kitco)
GIAO DỊCH $BTC TẠI ĐÂY👇
