Dữ liệu giao dịch onchain của Bitcoin (BTC) đang gợi ý về sự khởi đầu của một xu hướng tăng mới khi các nhà nắm giữ dài hạn giảm bớt việc bán ra.
Các điểm chính:
Tỷ lệ vốn hóa thực hiện của Bitcoin liên quan đến các đồng coin không hoạt động trong 18 tháng hoặc lâu hơn đã nhìn chung ổn định kể từ giữa tháng 9, giảm từ 26,98% xuống 26,59%.
Phân tích của CryptoQuant cho thấy những đợt giảm kéo dài hơn trong hoạt động onchain của nhóm này đã đi kèm với sự khởi đầu của các thị trường tăng giá Bitcoin trước đó.
Những đồng coin có lần dịch chuyển gần nhất cách đây ít nhất năm năm chiếm khoảng 34.000 BTC trong khối lượng onchain hàng tháng — bằng một nửa con số của năm 2024.
Sự “ngủ yên” của coin cũ cho thấy “giai đoạn đầu” của thị trường bò Bitcoin
Dữ liệu từ nền tảng phân tích onchain CryptoQuant cho thấy các nhà đầu tư nắm giữ coin từ 18 tháng trở lên đang bắt đầu hoạt động ít hơn.
Vào ngày 16/9, tỷ trọng realized cap của nhóm nắm giữ trên 18 tháng — tức giá trị của tất cả coin tại mức giá lần cuối chúng di chuyển onchain — đã đạt 26,98%, mức cao nhất kể từ giữa tháng 11/2024.
Phân tích dữ liệu, CryptoQuant nhận thấy một xu hướng lịch sử từng xuất hiện trước các thị trường bò Bitcoin đang lặp lại.
“Mẫu hình luôn giống nhau: khi tỷ lệ Bitcoin được nắm giữ hơn 18 tháng trên toàn mạng tăng lên rồi bắt đầu giảm xuống, một đợt tăng mạnh sẽ theo sau,” công ty viết trong một bài đăng blog.
Bài viết bao gồm một biểu đồ các nhóm tuổi UTXO (Đầu ra giao dịch chưa tiêu), được thể hiện theo mức đóng góp của chúng vào realized cap.
Realized cap của Bitcoin theo tuổi UTXO. Nguồn: CryptoQuant
Việc giảm chi tiêu onchain của các nhà đầu tư dài hạn phản ánh xu hướng duy trì tiếp xúc với BTC nhằm gia tăng khả năng sinh lợi trong dài hạn. Đóng góp của nhóm nhà đầu tư này vẫn duy trì xu hướng tăng rộng bắt đầu từ tháng 11/2025, trong khi hoạt động chốt lời tăng lên khi BTC/USD giảm sâu hơn so với đỉnh mọi thời đại hiện tại là 126.200 USD.
CryptoQuant lưu ý rằng xu hướng đảo chiều của UTXO vẫn còn khiêm tốn, hàm ý thị trường mới chỉ đang chứng kiến những dấu hiệu rất đầu tiên của các điều kiện tăng giá hơn.
“Thị trường giờ đã chuyển sang một chu kỳ tăng giá, nhưng dường như chúng ta vẫn đang ở giai đoạn đầu của chu kỳ, nơi tín hiệu như vậy thậm chí còn chưa bắt đầu,” công ty bình luận.
“Điều này trông giống như một thời điểm mà chúng ta có thể tiếp tục lạc quan về cả tiềm năng tăng giá lẫn thời gian của đợt tăng.”
Mức giảm của Bitcoin so với đỉnh mọi thời đại vẫn là thấp nhất trong lịch sử
Trong số những người nắm giữ dài hạn, hiện chỉ nhóm nắm giữ từ 18 tháng đến hai năm đang lỗ ròng, với giá vốn là 93.193 USD. Giá vốn của nhóm này hiện cũng đang ở mức 93.193 USD.
Kể từ mức đỉnh mọi thời đại năm 2025, Bitcoin đã giảm xuống dưới giá vốn của nhóm này, trong khi các nhóm lớn tuổi hơn vẫn duy trì lợi nhuận tổng thể. Vì vậy, năm 2026 đánh dấu thị trường gấu đầu tiên mà giá vẫn duy trì trên giá vốn của nhóm 2-3 năm, CryptoQuant cho biết.
Giá thực hiện của Bitcoin theo tuổi UTXO. Nguồn: CryptoQuant
Trong một báo cáo công bố tuần trước, công ty đầu tư tiền mã hóa Galaxy Digital mô tả thị trường gấu “nông nhất” trong lịch sử, với mức sụt giảm tối đa so với đỉnh mọi thời đại là -53%.
Trong khi đó, BTC được lưu ký từ năm năm trở lên — những đồng coin mà Galaxy cho biết đã gây ra tình trạng dư cung khiến đà tăng giá bị chặn ở mức 126.200 USD — giờ đây cũng đang củng cố lập luận cho một xu hướng tăng dài hạn mới.
“Những đồng coin không dịch chuyển trong năm năm trở lên đã được bán ra ở mức 67.000 BTC mỗi tháng trong năm 2024 và 47.000 trong năm 2025… tổng cộng 1,11 triệu BTC kể từ tháng 10/2024, là đợt phân phối coin cũ lớn nhất của bất kỳ chu kỳ nào, phần lớn được hấp thụ bởi các quỹ ETF giao ngay và các công ty kho bạc tài sản số (DAT) nắm giữ BTC,” báo cáo viết.
Trong năm 2026, khối lượng cung từ nhóm nắm giữ trên năm năm đã trung bình 34.000 BTC mỗi tháng, bằng một nửa so với năm 2024.
Dữ liệu UTXO của nguồn cung BTC ngủ yên trong năm năm (ảnh chụp màn hình). Nguồn: Galaxy Digital