Injective đã ra mắt một thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu mới, cho phép các nhà giao dịch đầu cơ vào biến động chi phí thuê GPU Nvidia cao cấp. Thị trường này được liên kết với Chỉ số Điện toán Siêu trí tuệ (SICI), theo dõi giá thuê của năm mẫu chip Nvidia và thanh toán các vị thế bằng USDC làm tài sản ký quỹ.

Sáng kiến này nhằm biến mức độ biến động của cơ sở hạ tầng AI—đặc biệt là giá thuê GPU—thành một sản phẩm rủi ro có thể giao dịch trên chuỗi. Injective cho biết chỉ số được cập nhật mỗi giờ dựa trên mức trung bình trượt trong bảy ngày và hướng đến cả các nhà giao dịch muốn dự đoán xu hướng lẫn các công ty muốn phòng hộ chi phí điện toán.

Điểm chính

• Chỉ số Super Intelligence Compute Index (SICI) của Injective theo dõi giá thuê năm GPU Nvidia: H100, B200, H200, A100 và RTX 4090.

• Chỉ số có tỷ trọng lớn nhất dành cho H100 (40%) và B200 (25%), được cập nhật mỗi giờ dựa trên mức giá thuê trung bình trong bảy ngày gần nhất.

• Nhà giao dịch có thể mở vị thế mua hoặc bán để đặt cược chỉ số tăng hay giảm, sử dụng USDC làm ký quỹ và đòn bẩy lên đến 10x.

• Injective mở rộng thị trường ra mắt hồi tháng 8 năm 2025, vốn gắn với một mẫu GPU duy nhất (Nvidia H100), bằng cách mở rộng khuôn khổ thành một rổ gồm năm loại chip.

• Sự ra mắt diễn ra trong bối cảnh ngày càng có nhiều sự chú ý đến việc liệu các nhà cung cấp “neocloud” AI có thể duy trì lợi nhuận khi chi phí hạ tầng tăng cao hay không.

Cách thức hoạt động của Super Intelligence Compute Index

Theo thông báo của Injective, SICI được thiết kế để đo lường giá thuê GPU Nvidia thường được sử dụng cho các tác vụ AI. Chỉ số bao gồm năm mẫu: H100, B200, H200, A100 và RTX 4090.

Injective cho biết phương pháp phân bổ trọng số ưu tiên những bộ tăng tốc được nhu cầu sử dụng rộng rãi nhất: H100 chiếm tỷ trọng lớn nhất ở mức 40%, tiếp theo là B200 ở mức 25%. Phần tỷ trọng còn lại được phân bổ cho H200, A100 và RTX 4090, mặc dù bài đăng của Injective nhấn mạnh tỷ lệ của H100 và B200 là những thành phần chiếm ưu thế.

Chỉ số được tính toán dựa trên dữ liệu giá thuê từ các sàn giao dịch năng lực tính toán do LO:TECH, công ty dữ liệu thị trường có trụ sở tại London, tổng hợp. Injective cho biết chỉ số được cập nhật mỗi giờ và sử dụng mức trung bình trong bảy ngày gần nhất; phương pháp này nhằm làm dịu các đợt tăng đột biến ngắn hạn có thể làm sai lệch giá hằng ngày.

Trên chuỗi, thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu cho phép người tham gia đặt cược vào việc chỉ số sẽ tăng hay giảm. Injective cho biết sản phẩm sử dụng USDC làm ký quỹ và hỗ trợ đòn bẩy lên đến 10x.

Từ định giá một GPU đến chuẩn tham chiếu đa GPU

Sản phẩm mới này tiếp nối trực tiếp bước đi trước đó của Injective vào lĩnh vực phái sinh gắn với GPU. Tháng 8 năm 2025, mạng lưới này giới thiệu một thị trường gắn riêng với giá thuê Nvidia H100. Với SICI, Injective chuyển từ một tham chiếu cho tài sản đơn lẻ sang một rổ rộng hơn gồm năm loại GPU khác nhau.

Thay đổi này có ý nghĩa vì có thể giảm sự phụ thuộc vào động lực thị trường của một loại chip cụ thể. Nhu cầu AI có thể dịch chuyển giữa các loại GPU tùy thuộc vào đặc tính hiệu năng, nguồn cung và giá thuê trên thị trường. Vì vậy, một chỉ số đa GPU có thể phản ánh tốt hơn tính kinh tế tổng thể của việc thuê năng lực tính toán để huấn luyện và suy luận mô hình so với chuẩn tham chiếu chỉ dựa trên một mẫu GPU.

Injective định vị sản phẩm này như một cách phản ánh các yếu tố thực tế chi phối giá cả trong hạ tầng AI: nếu giá thuê tăng giảm theo nhu cầu, thì thị trường hợp đồng tương lai gắn với những mức giá đó có thể cung cấp công cụ vừa để giao dịch theo xu hướng, vừa để quản lý rủi ro.

Vì sao biến động giá thuê GPU đang trở thành vấn đề tài chính

Thị trường phái sinh gắn với giá GPU xuất hiện vào thời điểm nhiều nhà cung cấp hạ tầng AI đang chịu áp lực phải chứng minh khả năng tạo ra lợi nhuận sau những khoản đầu tư vốn lớn và chi phí vận hành liên tục.

Tháng 10, công ty nghiên cứu Gartner cảnh báo rằng hơn 80% nhà cung cấp dịch vụ đám mây chuyên biệt cho AI—thường được gọi là “neocloud”—có thể ngừng hoạt động độc lập trước năm 2030 do khó duy trì mức lợi nhuận thỏa đáng. Mối lo ngại không chỉ nằm ở việc liệu nhu cầu tính toán AI có tồn tại hay không, mà còn ở khả năng các nhà cung cấp định giá quyền truy cập sao cho đủ bù đắp chi phí xây dựng và vận hành hạ tầng trung tâm dữ liệu.

Hôm Chủ nhật, Elon Musk cũng bày tỏ những lo ngại tương tự, cho rằng hơn 200 nhà cung cấp neocloud có thể đối mặt với nguy cơ thất bại hoặc sáp nhập nếu bên cho vay trở nên ngần ngại tài trợ cho các công ty có doanh thu phụ thuộc nhiều vào hoạt động của các trung tâm dữ liệu AI.

Những bình luận về các rủi ro này không chỉ xoay quanh phía nhà cung cấp. Các công ty công nghệ lớn cũng đang tái cơ cấu và cắt giảm chi phí trong khi đầu tư mạnh vào các hệ thống AI. Bloomberg đưa tin hôm thứ Hai rằng Microsoft đang đề nghị khoảng 60.000 nhân viên đủ điều kiện nghỉ việc tự nguyện như một phần trong nỗ lực kiểm soát chi phí, đồng thời dự báo chi tiêu vốn năm 2026 vào khoảng 175 tỷ USD.

Trong khi đó, Meta—được mô tả trong cùng bài đưa tin là đã đầu tư hơn 100 tỷ USD vào AI—đã cắt giảm 8.000 việc làm hồi tháng 5 trong khuôn khổ nỗ lực tái cơ cấu nhằm kiểm soát chi tiêu.

Sản phẩm có thể phục vụ ai: bên phòng hộ và nhà giao dịch chấp nhận rủi ro

Động lực mà Injective nêu ra tập trung vào quan điểm rằng thị trường cho thuê GPU hoạt động giống như thị trường đầu vào vận hành đối với các đơn vị phát triển AI. Các công ty phát triển mô hình AI thường thuê năng lực tính toán từ các nhà cung cấp đám mây và sàn giao dịch như CoreWeave và Nebius thay vì mua trực tiếp phần cứng Nvidia.

Trong bối cảnh đó, giá thuê trở thành một khoản chi phí biến đổi. Khi các chi phí này tăng, ngân sách dành cho những lần huấn luyện và quá trình phát triển lặp đi lặp lại có thể bị ảnh hưởng. Khi giá thuê giảm, việc tiến hành các thử nghiệm quy mô lớn hơn hoặc triển khai suy luận ở quy mô rộng cũng có thể trở nên kinh tế hơn.

Injective cho rằng thị trường hợp đồng tương lai gắn với chỉ số giá thuê có thể giúp phòng hộ trước nguy cơ chi phí tính toán tăng cao. Đồng thời, các nhà cung cấp GPU cũng có thể sử dụng loại công cụ gắn với giá này để bảo vệ mình trước khả năng doanh thu cho thuê sụt giảm.

Đối với nhà giao dịch, cách sử dụng trước mắt rất đơn giản: họ có thể mở vị thế đặt cược vào việc giá trị chỉ số tăng hay giảm, sử dụng USDC làm ký quỹ và đòn bẩy lên đến 10x. Với những người tham gia thị trường có tầm nhìn dài hạn, câu hỏi lớn hơn là liệu cơ chế định giá chỉ số và phương pháp làm mượt (cập nhật mỗi giờ, sử dụng mức trung bình trong bảy ngày gần nhất) có tạo ra một chuẩn tham chiếu đủ ổn định để hỗ trợ các chiến lược phòng hộ hay không—đặc biệt trong những giai đoạn nhu cầu AI thay đổi nhanh chóng.

Vẫn còn phải chờ xem thị trường gắn với SICI sẽ được sử dụng rộng rãi đến đâu—liệu bởi các đơn vị vận hành hạ tầng AI đang tìm cách phòng hộ, các công ty giao dịch muốn tiếp cận rủi ro biến động chi phí tính toán, hay những người tham gia thị trường phái sinh tiền mã hóa truyền thống hơn đang tìm kiếm một tài sản cơ sở mới gắn với tính kinh tế thực tế của các trung tâm dữ liệu.

Các nhà đầu tư và đơn vị phát triển đang theo dõi lĩnh vực này không chỉ nên chú ý đến mức độ chấp nhận và thanh khoản của các hợp đồng vĩnh cửu gắn với SICI, mà còn cần theo dõi liệu những lo ngại rộng hơn về khả năng sinh lời của neocloud và chi tiêu cho hạ tầng AI có dẫn đến tình trạng biến động kéo dài trong giá thuê GPU hay không—đây chính là yếu tố đầu vào mà thị trường này được xây dựng để phản ánh.

Bài viết này ban đầu được đăng với tiêu đề Injective ra mắt thị trường hợp đồng tương lai on-chain sử dụng dữ liệu chi phí GPU của Nvidia trên Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức tiền mã hóa, Bitcoin và cập nhật blockchain.