Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đang dao động quanh mức 5%, gây áp lực lên các thị trường tài chính khi nhà đầu tư cân nhắc tình trạng lạm phát dai dẳng, giá dầu cao và quyết định lãi suất tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm chuẩn giao dịch quanh mức 4,97% vào ngày 26 tháng 10, giảm so với mức cao nhất trong nhiều năm, trên 5,3%, hồi đầu tháng. Trong khi đó, Bitcoin giao dịch gần mức 80.000 USD và giá vàng vẫn ở quanh mức 4.000 USD một ounce.
Thị trường trái phiếu đã trở thành động lực lớn chi phối tâm lý chấp nhận rủi ro. Khi nợ chính phủ Mỹ mang lại lợi suất tương đối hấp dẫn, nhà đầu tư phải cân nhắc khác đi khi phân bổ vốn vào cổ phiếu, vàng và tiền mã hóa.
Vì sao lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ sắp chạm 5%?
Lợi suất trái phiếu Kho bạc phản ánh nhiều yếu tố, bao gồm lãi suất kỳ vọng, lạm phát, tăng trưởng kinh tế và khoản bù đắp mà nhà đầu tư yêu cầu khi nắm giữ nợ dài hạn.
Lợi suất kỳ hạn 10 năm đạt khoảng 5,31% vào đầu tháng 10, trước khi giảm trở lại khi nhà đầu tư tìm đến trái phiếu chính phủ trong đợt bán tháo cổ phiếu do nhóm công nghệ dẫn dắt.
Theo báo cáo thị trường ngày 26 tháng 10 của Reuters, lợi suất kỳ hạn 10 năm ở khoảng 4,974% vào thứ Hai, trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm ở gần mức 5,299%.
Các mức thị trường gần đây cho thấy áp lực:
Chỉ báo thị trường Mức tham chiếu mới nhất Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm 4,974% Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm 5,299% Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm 4,69% vào ngày 23 tháng 10 Biên độ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang 3,75%–4,00% Dầu Brent Khoảng 115 USD một thùng trong phiên đầu ngày 26 tháng 10
Chênh lệch giữa lợi suất ngắn hạn và dài hạn rất đáng kể.
Lợi suất kỳ hạn 2 năm chịu ảnh hưởng chặt chẽ từ kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Lợi suất kỳ hạn 10 năm và 30 năm còn phản ánh rủi ro lạm phát dài hạn, nhu cầu vay nợ của chính phủ và phần bù kỳ hạn mà nhà đầu tư yêu cầu.
Lợi suất trái phiếu tăng ảnh hưởng đến cổ phiếu như thế nào
Lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng có thể gây sức ép lên định giá cổ phiếu ngay cả khi lợi nhuận doanh nghiệp vẫn mạnh.
Trái phiếu chính phủ cạnh tranh với cổ phiếu để thu hút vốn đầu tư. Khi nhà đầu tư có thể kiếm được gần 5% từ chứng khoán Kho bạc chuẩn, mức lợi nhuận kỳ vọng cần có để bù đắp cho việc nắm giữ tài sản rủi ro hơn có thể tăng lên.
Tác động này đặc biệt quan trọng đối với các công ty công nghệ, vốn có định giá phụ thuộc nhiều vào lợi nhuận trong tương lai.
Tỷ lệ chiết khấu cao hơn làm giảm giá trị hiện tại của dòng tiền dự kiến, có khả năng gây áp lực lên giá cổ phiếu.
Điều này đã trở thành mối lo ngại đối với các cổ phiếu liên quan đến AI, khi doanh nghiệp đầu tư mạnh vào trung tâm dữ liệu, chip và cơ sở hạ tầng điện toán.
Reuters đưa tin rằng sự bất định xoay quanh lợi nhuận từ đầu tư vào AI đã góp phần thúc đẩy dòng tiền chuyển sang trái phiếu chính phủ gần đây.
Tuy nhiên, lợi suất tăng không đồng nghĩa chắc chắn giá cổ phiếu sẽ giảm. Nếu lợi suất cao hơn phản ánh tăng trưởng kinh tế mạnh hơn và kỳ vọng lợi nhuận cải thiện, cổ phiếu vẫn có thể trụ vững.
Nguyên nhân khiến lợi suất biến động cũng quan trọng không kém mức lợi suất.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc ở mức 5% có ý nghĩa gì đối với Bitcoin?
Bitcoin không tạo ra các khoản thanh toán lãi theo hợp đồng, vì vậy những thay đổi trong lợi suất trái phiếu chính phủ có liên quan đến các quyết định đầu tư.
Khi lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng, việc nắm giữ một tài sản biến động mạnh như Bitcoin có thể kém hấp dẫn hơn đối với những nhà đầu tư ưu tiên thu nhập hoặc bảo toàn vốn.
Lợi suất cao hơn cũng có thể hỗ trợ đồng đô la Mỹ, từ đó có khả năng tạo thêm áp lực lên các loại tiền mã hóa định giá bằng đô la.
Theo Reuters, Bitcoin được giao dịch quanh mức 79.926 USD vào ngày 26 tháng 10.
Mức giá đó đưa BTC đến gần ngưỡng 80.000 USD, khu vực được các nhà giao dịch tiền mã hóa theo dõi sát sao.
Tuy nhiên, mối quan hệ giữa lợi suất trái phiếu Kho bạc và Bitcoin không phải lúc nào cũng là tương quan nghịch.
Bitcoin có thể tăng cùng với lợi suất khi nhu cầu tài sản số mạnh lên độc lập với các điều kiện tiền tệ.
Do đó, nhà đầu tư nên theo dõi liệu biến động lợi suất trái phiếu có đi kèm với dòng vốn ETF, biến động của đồng đô la và khẩu vị rủi ro nói chung hay không.
Để biết thêm bối cảnh, Bitzo gần đây đã phân tích vùng hỗ trợ 80.000 USD của Bitcoin và sự chuyển dịch sang nhu cầu từ các tổ chức được thúc đẩy bởi ETF.
Vì sao vàng phản ứng khác với lợi suất trái phiếu Kho bạc
Vàng và trái phiếu Kho bạc đều có thể thu hút nhà đầu tư tìm kiếm sự bảo vệ trong thời kỳ thị trường bất ổn, nhưng chúng phản ứng khác nhau trước lãi suất.
Vàng không trả lãi.
Khi lợi suất trái phiếu Kho bạc đã điều chỉnh theo lạm phát tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng nhìn chung cũng tăng, vì nhà đầu tư có thể kiếm được lợi nhuận thực dương từ một số chứng khoán chính phủ.
Đồng đô la mạnh hơn cũng có thể gây sức ép lên giá vàng.
Tuy nhiên, căng thẳng địa chính trị, nhu cầu từ ngân hàng trung ương và lo ngại về lạm phát có thể hỗ trợ giá vàng ngay cả khi lợi suất trái phiếu vẫn ở mức cao.
Theo Reuters, vàng giao ngay được giao dịch quanh mức 3.986 USD một ounce vào ngày 26 tháng 10.
Diễn biến này làm nổi bật một điểm khác biệt quan trọng: vàng có thể thu hút nhu cầu với tư cách là tài sản phòng thủ ngay cả khi môi trường lãi suất nói chung kém thuận lợi hơn.
Giá dầu đang khiến triển vọng thị trường trái phiếu thêm phức tạp
Giá năng lượng cao là một trong những lý do khiến nhà đầu tư tiếp tục lo ngại về lạm phát.
Dầu Brent được giao dịch quanh mức 115 USD một thùng trong phiên đầu ngày 26 tháng 10, sau khi căng thẳng địa chính trị gây xáo trộn thị trường năng lượng.
Giá dầu cao hơn có thể làm tăng chi phí vận tải, sản xuất và phân phối.
Nếu doanh nghiệp chuyển những chi phí đó sang người tiêu dùng, lạm phát có thể duy trì ở mức cao lâu hơn.
Điều này quan trọng đối với trái phiếu vì lạm phát kéo dài làm giảm sức mua của các khoản thanh toán lãi cố định trong tương lai.
Nhà đầu tư có thể đòi hỏi lợi suất cao hơn để bù đắp.
Cú sốc năng lượng cũng có thể làm suy yếu tăng trưởng do làm tăng chi phí cho hộ gia đình và doanh nghiệp, tạo ra những lực tác động trái chiều trên thị trường trái phiếu.
Giá dầu giảm có thể làm dịu lo ngại lạm phát trong ngắn hạn, nhưng sự cải thiện bền vững còn phụ thuộc vào xu hướng giá cả rộng hơn.
Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang có thể làm thay đổi lợi suất trái phiếu Kho bạc
Cục Dự trữ Liên bang họp vào ngày 27–28 tháng 10, trong khi thị trường nhìn chung kỳ vọng các nhà hoạch định chính sách sẽ giữ nguyên biên độ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,75%–4,00%.
Thông báo chính sách sẽ chủ yếu quan trọng vì những tác động của nó đối với lãi suất trong tương lai.
Theo Reuters, nhà đầu tư đang tập trung vào việc liệu các ngân hàng trung ương có phát tín hiệu thắt chặt hơn nữa khi lạm phát vẫn ở mức cao hay không.
Triển vọng Fed thắt chặt hơn có thể đẩy lợi suất ngắn hạn lên cao khi các nhà giao dịch đánh giá lại lộ trình chính sách dự kiến.
Lợi suất dài hạn có thể phản ứng khác nhau tùy thuộc vào kỳ vọng về lạm phát và tăng trưởng kinh tế.
Các báo cáo GDP và lạm phát theo Chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) của Mỹ vào ngày 29 tháng 10 sẽ là một phép thử khác đối với triển vọng.
Lạm phát cao hơn dự kiến có thể củng cố kỳ vọng về chính sách tiền tệ thắt chặt hơn.
Tăng trưởng yếu hơn hoặc lạm phát hạ nhiệt có thể làm tăng nhu cầu trái phiếu, đẩy lợi suất xuống thấp.
Nhà đầu tư cần theo dõi điều gì tiếp theo
Ba chỉ báo sẽ đặc biệt quan trọng đối với thị trường tài chính.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm: Nếu duy trì trên 5%, chi phí vay và định giá cổ phiếu có thể chịu thêm áp lực. Nếu giảm, một phần áp lực đó sẽ dịu bớt.
Định hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang: Quyết định ngày 28 tháng 10 và các dữ liệu kinh tế tiếp theo sẽ định hình kỳ vọng lãi suất cho đến cuối năm 2026.
Giá dầu và lạm phát: Chi phí năng lượng cao có thể khiến lo ngại về lạm phát kéo dài, hạn chế khả năng lợi suất giảm.
Đối với Bitcoin, nhu cầu ETF và điều kiện thanh khoản vẫn là những yếu tố quan trọng bên cạnh thị trường trái phiếu.
Đối với vàng, cần đặc biệt chú ý đến lợi suất thực và đồng đô la.
Đối với cổ phiếu, nhà đầu tư cần đánh giá liệu tăng trưởng lợi nhuận có thể bù đắp chi phí tài chính cao hơn và áp lực định giá hay không.
Triển vọng thị trường tài chính: Vì sao lợi suất trái phiếu Kho bạc quan trọng
Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm ở gần mức 5% phản ánh các lực tác động trái chiều: lạm phát dai dẳng, nhu cầu vay nợ đáng kể của chính phủ và nhu cầu trái phiếu trong những giai đoạn thị trường bất ổn.
Diễn biến của lợi suất có thể ảnh hưởng đồng thời đến nhiều nhóm tài sản.
Lợi suất tăng trở lại có thể gây thêm áp lực lên cổ phiếu có định giá cao và tài sản không sinh lợi suất, trong khi lợi suất giảm có thể nới lỏng các điều kiện tài chính.
Tuy nhiên, phản ứng của thị trường sẽ phụ thuộc vào nguyên nhân khiến lợi suất biến động.
Lợi suất giảm do lạm phát hạ nhiệt sẽ mang ý nghĩa khác với trường hợp lợi suất giảm vì lo ngại kinh tế suy thoái.
Sự khác biệt đó là yếu tố then chốt để hiểu trái phiếu, cổ phiếu, vàng và tiền mã hóa có thể diễn biến ra sao trong những tháng cuối năm 2026.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin. Nội dung không được đưa ra hoặc dự định sử dụng làm tư vấn pháp lý, thuế, đầu tư, tài chính hay tư vấn dưới bất kỳ hình thức nào khác.