Nhìn trong chu kỳ dài hơn, Bitcoin từng chạm mức cao kỷ lục khoảng 126.000 USD vào tháng 10/2025, sau đó trải qua đợt điều chỉnh và hiện giảm khoảng 36% so với đỉnh. Dù đã phục hồi trong quý III, dòng vốn ETF vẫn biến động thất thường, với một số giai đoạn ghi nhận dòng tiền ròng chảy ra đáng kể. Dữ liệu on-chain cho thấy những người nắm giữ dài hạn vẫn tương đối ổn định, nhưng chi phí vốn ngắn hạn và các đợt thanh lý đòn bẩy khiến giá đặc biệt nhạy cảm với dữ liệu kinh tế vĩ mô. Khối lượng giao dịch suy giảm cùng tâm lý trung lập cho thấy thị trường đang chờ đợi chất xúc tác rõ ràng, thay vì chủ động định giá một xu hướng mới.
Bước sang tháng 11, nhiều khả năng thị trường sẽ tiếp tục dao động mạnh trong biên độ, thay vì tăng mạnh theo một chiều. Biến số hàng đầu là lộ trình chính sách tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Nếu tuyên bố sau cuộc họp tuần này mang sắc thái cứng rắn hoặc biểu đồ dot plot củng cố kỳ vọng Fed tăng lãi suất vào tháng 12, đồng USD và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ có thể tăng, qua đó tiếp tục thu hẹp phần bù rủi ro của tài sản tiền mã hóa. Ngược lại, nếu dữ liệu cho thấy lạm phát hạ nhiệt hoặc Chủ tịch Fed sử dụng ngôn từ linh hoạt hơn, điều đó có thể kích hoạt một đợt phục hồi ngắn hạn, với mục tiêu hướng tới vùng kháng cự 82.000–85.000 USD. Tuy nhiên, nhìn chung, chi phí vốn vẫn là yếu tố hạn chế; Bitcoin, với đặc tính không sinh lãi, đặc biệt nhạy cảm với những thay đổi của lãi suất thực.
Bước sang tháng 11, nhiều khả năng thị trường sẽ tiếp tục dao động mạnh trong biên độ, thay vì tăng mạnh theo một chiều. Biến số hàng đầu là lộ trình chính sách tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Nếu tuyên bố sau cuộc họp tuần này mang sắc thái cứng rắn hoặc biểu đồ dot plot củng cố kỳ vọng Fed tăng lãi suất vào tháng 12, đồng USD và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ có thể tăng, qua đó tiếp tục thu hẹp phần bù rủi ro của tài sản tiền mã hóa. Ngược lại, nếu dữ liệu cho thấy lạm phát hạ nhiệt hoặc Chủ tịch Fed sử dụng ngôn từ linh hoạt hơn, điều đó có thể kích hoạt một đợt phục hồi ngắn hạn, với mục tiêu hướng tới vùng kháng cự 82.000–85.000 USD. Tuy nhiên, nhìn chung, chi phí vốn vẫn là yếu tố hạn chế; Bitcoin, với đặc tính không sinh lãi, đặc biệt nhạy cảm với những thay đổi của lãi suất thực.