Nvidia NVDA: Đã rẻ hơn, nhưng không phải vì giá cổ phiếu lao dốc
Trước hết, nhìn vào diễn biến thị trường (giá đóng cửa phiên Mỹ thứ Sáu tuần trước, ngày 23 tháng 10; mức đóng cửa mới nhất trước khi thị trường Mỹ mở cửa tối nay theo giờ Bắc Kinh):
NVDA đóng cửa ở mức 210.96 USD, giảm 1.25 USD (-0.59%), so với mức đóng cửa trước đó là 212.21 USD; biên độ 52 tuần là 164.27–243.37 USD, hiện vẫn thấp hơn đỉnh khoảng 13%.
Điều thực sự đáng bàn không phải mức giảm -0.59% trong ngày này, mà là định giá:
P/E trailing hiện ở khoảng 27 lần, mức trung bình 12 tháng là khoảng 38.6 lần; hiện thấp hơn mức trung bình trên 30%, cũng là mức thấp hiếm thấy kể từ năm 2019; P/E dự phóng khoảng 22.7 lần.
Lý do cốt lõi: cổ phiếu rẻ đi không phải vì giá sụp đổ, mà vì lợi nhuận tăng nhanh hơn giá cổ phiếu. Trong quý kết thúc ngày 26 tháng 7, doanh thu trung tâm dữ liệu đạt 89.02 tỷ USD, tăng 116.6% so với cùng kỳ; tổng doanh thu đạt 96.22 tỷ USD, biên lợi nhuận gộp khoảng 74.7%. Khi lợi nhuận tăng trưởng gần như gấp đôi còn giá cổ phiếu đi ngang, hệ số P/E tự giảm xuống.
Nhưng rẻ không có nghĩa là sẽ bật tăng ngay; phân tích kỹ thuật vẫn nghiêng về phía yếu:
Giá nằm dưới đường trung bình động 20 ngày ở mức 221.55 USD, RSI (14) khoảng 38, dải dưới Bollinger ở khoảng 208.06 USD và giá đã tiến sát dải dưới. Về phía giảm, cần theo dõi vùng 205–208 USD (đường trung bình động 200 ngày khoảng 204.95 USD + dải dưới Bollinger); về phía tăng, trước tiên giá cần vượt lại vùng 221–225 USD (đường trung bình động 20 ngày + đường giữa Bollinger ở mức 225.54 USD) thì mới có thể xem là đã ngừng giảm và ổn định. Ngày 22 tháng 10, Needham nhắc lại khuyến nghị mua với giá mục tiêu 300 USD, nhưng giá mục tiêu không phải là sự đảm bảo.
Cần nói rõ các rủi ro:
Thứ nhất, thị trường đang đánh giá liệu chi tiêu vốn cho AI có thể tiếp tục được hấp thụ hay không; việc khách hàng tự phát triển chip để giành thị phần là mối đe dọa có thật. Thứ hai, những lo ngại về việc người nội bộ bán cổ phiếu, vay vốn bằng cách thế chấp GPU, v.v. vẫn đang được phản ánh vào giá. Thứ ba, hệ số beta khoảng 2.2, biến động mạnh hơn nhiều so với thị trường chung; giá thường dao động rất mạnh, đặc biệt là trước và sau khi công bố kết quả kinh doanh. Thứ tư, yếu tố địa chính trị và chính sách xuất khẩu chip vẫn là những nguồn gây biến động lặp đi lặp lại.
Quan điểm của tôi: Đây là sự kết hợp giữa “nền tảng cơ bản chưa sụp đổ, định giá đã trở lại vùng có thể cân nhắc, nhưng xu hướng vẫn chưa đảo chiều”; phù hợp để theo dõi và giải ngân từng phần, không phù hợp để dốc toàn bộ vốn vào một lần. Chờ giá vượt lại 221 USD rồi mới cân nhắc mua theo xu hướng, hoặc quan sát quanh 205 USD xem có dấu hiệu ngừng giảm hay không — cả hai đều là cách tiếp cận thận trọng hơn so với đuổi theo đà tăng hoặc bắt đáy ngay lúc này.
$NVDA #英伟达 #AI芯片 #半导体 #美股
Nghiên cứu cá nhân, không cấu thành khuyến nghị đầu tư.
Trước hết, nhìn vào diễn biến thị trường (giá đóng cửa phiên Mỹ thứ Sáu tuần trước, ngày 23 tháng 10; mức đóng cửa mới nhất trước khi thị trường Mỹ mở cửa tối nay theo giờ Bắc Kinh):
NVDA đóng cửa ở mức 210.96 USD, giảm 1.25 USD (-0.59%), so với mức đóng cửa trước đó là 212.21 USD; biên độ 52 tuần là 164.27–243.37 USD, hiện vẫn thấp hơn đỉnh khoảng 13%.
Điều thực sự đáng bàn không phải mức giảm -0.59% trong ngày này, mà là định giá:
P/E trailing hiện ở khoảng 27 lần, mức trung bình 12 tháng là khoảng 38.6 lần; hiện thấp hơn mức trung bình trên 30%, cũng là mức thấp hiếm thấy kể từ năm 2019; P/E dự phóng khoảng 22.7 lần.
Lý do cốt lõi: cổ phiếu rẻ đi không phải vì giá sụp đổ, mà vì lợi nhuận tăng nhanh hơn giá cổ phiếu. Trong quý kết thúc ngày 26 tháng 7, doanh thu trung tâm dữ liệu đạt 89.02 tỷ USD, tăng 116.6% so với cùng kỳ; tổng doanh thu đạt 96.22 tỷ USD, biên lợi nhuận gộp khoảng 74.7%. Khi lợi nhuận tăng trưởng gần như gấp đôi còn giá cổ phiếu đi ngang, hệ số P/E tự giảm xuống.
Nhưng rẻ không có nghĩa là sẽ bật tăng ngay; phân tích kỹ thuật vẫn nghiêng về phía yếu:
Giá nằm dưới đường trung bình động 20 ngày ở mức 221.55 USD, RSI (14) khoảng 38, dải dưới Bollinger ở khoảng 208.06 USD và giá đã tiến sát dải dưới. Về phía giảm, cần theo dõi vùng 205–208 USD (đường trung bình động 200 ngày khoảng 204.95 USD + dải dưới Bollinger); về phía tăng, trước tiên giá cần vượt lại vùng 221–225 USD (đường trung bình động 20 ngày + đường giữa Bollinger ở mức 225.54 USD) thì mới có thể xem là đã ngừng giảm và ổn định. Ngày 22 tháng 10, Needham nhắc lại khuyến nghị mua với giá mục tiêu 300 USD, nhưng giá mục tiêu không phải là sự đảm bảo.
Cần nói rõ các rủi ro:
Thứ nhất, thị trường đang đánh giá liệu chi tiêu vốn cho AI có thể tiếp tục được hấp thụ hay không; việc khách hàng tự phát triển chip để giành thị phần là mối đe dọa có thật. Thứ hai, những lo ngại về việc người nội bộ bán cổ phiếu, vay vốn bằng cách thế chấp GPU, v.v. vẫn đang được phản ánh vào giá. Thứ ba, hệ số beta khoảng 2.2, biến động mạnh hơn nhiều so với thị trường chung; giá thường dao động rất mạnh, đặc biệt là trước và sau khi công bố kết quả kinh doanh. Thứ tư, yếu tố địa chính trị và chính sách xuất khẩu chip vẫn là những nguồn gây biến động lặp đi lặp lại.
Quan điểm của tôi: Đây là sự kết hợp giữa “nền tảng cơ bản chưa sụp đổ, định giá đã trở lại vùng có thể cân nhắc, nhưng xu hướng vẫn chưa đảo chiều”; phù hợp để theo dõi và giải ngân từng phần, không phù hợp để dốc toàn bộ vốn vào một lần. Chờ giá vượt lại 221 USD rồi mới cân nhắc mua theo xu hướng, hoặc quan sát quanh 205 USD xem có dấu hiệu ngừng giảm hay không — cả hai đều là cách tiếp cận thận trọng hơn so với đuổi theo đà tăng hoặc bắt đáy ngay lúc này.
$NVDA #英伟达 #AI芯片 #半导体 #美股
Nghiên cứu cá nhân, không cấu thành khuyến nghị đầu tư.
