Ngày 28/10, khả năng cao sẽ chẳng có chuyện gì xảy ra.

Dữ liệu CME đã nói lên tất cả — xác suất giữ nguyên lãi suất trong tháng 10 là 90,6%, còn xác suất tăng lãi suất chưa đến 10%. Thị trường đã định giá xong khả năng “lần này không động thái gì”.

Bạn cũng biết thói quen của Warsh sau khi nhậm chức: không đưa ra định hướng chính sách trước. Khả năng cao ông ấy sẽ không nói “chúng ta sẽ xem xét lại vào tháng 12” trong buổi họp báo, cũng sẽ không nói “lạm phát vẫn còn quá cao”. Ông ấy sẽ nói cả loạt điều khiến bạn phải về nhà tự đoán.

Vì vậy, việc “không tăng lãi suất” vào ngày 28/10 không phải là chiến thắng của phe ôn hòa. Mà là trao ngòi nổ cho tháng 12.

Xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 đã lên tới 74,8%. Nhận định của Goldman Sachs: đa số quan chức ủng hộ việc tăng lãi suất cách một cuộc họp, tức là mỗi lần vào tháng 12 và tháng 3 năm sau.

Ngày 28/10 không phải tiếng súng lệnh. Đó là động tác lên đạn.

Ngày 29/10, Strategy công bố báo cáo tài chính.

Ai cũng đang đoán “MSTR lại mua thêm bao nhiêu BTC”. Điều đó chẳng quan trọng chút nào.

Điều quan trọng là 848.500 bitcoin, giá mua bình quân 75.446 USD, tổng chi phí 64 tỷ USD. BTC hiện ở đâu? Quanh mức 80.800 USD; mốc 81.000 đã từ hỗ trợ biến thành kháng cự, xu hướng trên khung giờ hoàn toàn là xu hướng giảm.

Nói cách khác, biên lợi nhuận trên sổ sách của Strategy chỉ còn tấm đệm chưa đến 7%. Giá giảm thêm một chút, công ty quản lý kho bạc bitcoin lớn nhất thế giới sẽ chuyển sang câu chuyện “lãi chưa thực hiện biến thành lỗ chưa thực hiện”.

Điều đáng chú ý hơn là: cổ phiếu ưu đãi STRC được mua lại bằng vốn vay đang ngốn dòng tiền. Trong tuần đó của tháng 10, công ty vừa huy động 22 triệu USD bằng cách phát hành cổ phiếu phổ thông qua ATM để mua BTC, vừa dùng 193 triệu USD tiền mặt của chính mình để mua lại cổ phiếu ưu đãi STRC.

BTC là tài sản, STRC là nợ phải trả. Tài sản tăng giá, còn nợ thì đốt tiền. Báo cáo tài chính là kết quả kiểm tra sức khỏe, không phải tín hiệu mua.

Ngày 3/11, bầu cử giữa nhiệm kỳ.

Ali Charts đưa ra một loạt con số đáng sợ: trong bốn chu kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ vào các năm 2010, 2014, 2018 và 2022, BTC lần lượt giảm 72%, 65%, 52% và 27%.

Nhưng ngay sau đó, chính ông ấy nói một điều mà nhiều người cố tình phớt lờ: tương quan không đồng nghĩa với quan hệ nhân quả.

Quanh mốc 73.000 USD là giá mua bình quân của những người nắm giữ ngắn hạn. Trong một thị trường giá lên đã được xác lập, BTC thường tìm được hỗ trợ quanh vùng này sau những đợt điều chỉnh sâu.

Rủi ro thực sự chưa bao giờ nằm ở bản thân sự kiện “bầu cử”.

Mà là tâm lý né tránh rủi ro trước bầu cử va phải các vị thế mua dùng đòn bẩy cao trên thị trường. Trong bầu không khí né tránh rủi ro trước và sau khi kết quả bầu cử ngã ngũ, các vị thế mua dùng đòn bẩy cao và nhà đầu tư nhỏ lẻ hoảng loạn rất dễ giẫm đạp lên nhau, buộc phải giao nộp những đồng tiền đẫm máu trong đợt giảm giá 30 ngày sau bầu cử.

Bầu cử không phải là nguyên nhân khiến giá giảm. Bầu cử là người trao dao cho đà giảm.

Ngày 28/10 không tăng lãi suất, loại bỏ lớp bất định mang tên “ẩn số chính sách” — nhưng bằng cách treo lưỡi dao tháng 12 cao hơn.

Báo cáo tài chính ngày 29/10 loại bỏ lớp bất định mang tên “Strategy còn trụ nổi hay không” — nhưng bằng cách cho mọi người thấy tấm đệm an toàn đã mỏng đi.

Cuộc bầu cử ngày 3/11 loại bỏ lớp bất định mang tên “rủi ro chính trị” — nhưng bằng cách thanh lọc các vị thế mua dùng đòn bẩy trước khi kết quả ngã ngũ.

Mỗi sự kiện khi ngã ngũ đều loại bỏ một lớp bất định. Nhưng nhiều khả năng, cách loại bỏ nó là trước tiên tạo ra một cú bán tháo để buộc thanh khoản lộ diện.

Dữ liệu tuần trước của Glassnode: vùng thanh lý các vị thế mua bên dưới mong manh hơn vùng thanh lý các vị thế bán bên trên; quanh mốc 75.000 USD còn có một cụm thanh lý khác.

Thứ thị trường bán ra không phải là “kỳ vọng”, mà là “sự xác nhận”.

Trong 10 ngày tới, điều thực sự cần theo dõi là liệu giá có thể lấy lại mốc 81.000 hay không. Nếu không thể lấy lại, cụm thanh lý ở 75.000 sẽ là mục tiêu tiếp theo bị thử thách. Nếu lấy lại được, điều đó chứng minh xu hướng giảm ngắn hạn đã sai; rồi hãy bàn chuyện khác.

Thị trường không chờ đợi xu hướng. Thị trường đang chờ một cái cớ.

Ngày 28/10 đưa ra cái cớ đầu tiên, ngày 29/10 đưa ra cái thứ hai, ngày 3/11 đưa ra cái thứ ba.

Wintermute nói biên độ dao động sẽ bị phá vỡ, nhưng “hiện vẫn chưa thể xác định hướng cụ thể”.

Đó mới là lời nói thành thật nhất. Không ai biết giá sẽ phá vỡ theo hướng nào. Nhưng ai cũng biết thời gian giả vờ ngủ say chẳng còn nhiều.

Khác biệt chỉ nằm ở chỗ: bứt phá lên, hay “phá xuống trước rồi mới dựng lên”, hất lứa người cuối cùng ngoan cố dùng đòn bẩy khỏi bàn chơi.