Kết phiên ngày 10 tháng 9, Gome Retail ở mức 0,01 đô la Hồng Kông, không đổi so với phiên trước. Cả ngày có 364.800 cổ phiếu được giao dịch, với giá trị giao dịch 3.641 đô la Hồng Kông.
3.641 đô la Hồng Kông. Không phải 3 triệu, cũng chẳng phải 300.000, mà là hơn 3.600 đô la Hồng Kông—chưa bằng 3.000 nhân dân tệ.
Gome từng ba lần cùng Hoàng Quang Dụ giành danh hiệu người giàu nhất Trung Quốc, có thời điểm vốn hóa thị trường vượt 90 tỷ đô la Hồng Kông. Nhưng giờ đây, tổng vốn hóa trên sàn Hồng Kông chỉ còn 764 triệu đô la Hồng Kông; giá cổ phiếu suốt thời gian dài chỉ ở mức một xu. Ngay cả lô giao dịch cơ bản nhất trên sàn Hồng Kông, 1.000 cổ phiếu, cũng chỉ đáng giá 10 đô la Hồng Kông.
Thậm chí, các ngân hàng đầu tư đã chẳng buồn định mức xếp hạng cho cổ phiếu này; trong vòng 90 ngày, không một tổ chức nào muốn ngó ngàng đến nó.
Trên thị trường vốn, nó đã chết rồi.
Từ người giàu nhất đến cổ phiếu mệnh giá bèo: mười chín năm
Năm 1987, Hoàng Quang Dụ, khi ấy 18 tuổi, thuê một cửa hàng nhỏ chưa đến 100 mét vuông ở Chu Thị Khẩu, Bắc Kinh, treo biển Gome Electrical Appliances để bán đồ điện gia dụng.
Nhờ bốn chữ “lãi mỏng, bán nhiều”, ông từng bước mở rộng cửa hàng khắp cả nước. Năm 2004, Gome lên sàn Hồng Kông thông qua một vụ sáp nhập ngược; năm ấy ông 35 tuổi.
Các năm 2004, 2005 và 2008, Hoàng Quang Dụ ba lần đứng đầu bảng xếp hạng người giàu Hurun, trở thành huyền thoại kinh doanh trẻ tuổi nhất Trung Quốc thời bấy giờ.
Thời kỳ huy hoàng của ông Hoàng đột ngột chấm dứt vào năm 2008. Năm đó, Hoàng Quang Dụ bị đưa đi điều tra; đến năm 2010, ông bị kết án 14 năm tù vì tội kinh doanh trái phép, giao dịch nội gián và đưa hối lộ với tư cách pháp nhân.
Sau đó, Gome bước vào thời kỳ do các nhà quản lý chuyên nghiệp điều hành, rồi bị tổn thất nặng nề vì cuộc tranh giành quyền kiểm soát với gia đình họ Hoàng. Cùng lúc đó, JD.com và Tmall đang điên cuồng chiếm lĩnh thị phần bán lẻ đồ điện gia dụng tại cửa hàng.
Đến khi Hoàng Quang Dụ ra tù và trở lại vào năm 2021, từng công khai tuyên bố sẽ “khôi phục vị thế thị trường vốn có trong 18 tháng”, Gome đã thay đổi hoàn toàn. Câu nói ấy sau này trở thành trò cười.
Thứ ông tiếp quản là một Gome đầy thương tích. Số liệu cho thấy từ năm 2017, Gome Retail liên tục thua lỗ ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ suốt tám năm. Năm 2024, công ty lỗ cả năm 11,629 tỷ nhân dân tệ, doanh thu chỉ còn 474 triệu nhân dân tệ, giảm hơn 99% so với mức đỉnh 76,7 tỷ năm 2016.
Nửa đầu năm 2026, công ty tiếp tục lỗ 1,346 tỷ nhân dân tệ. Cuối kỳ, tổng nợ phải trả là 42,201 tỷ nhân dân tệ, tỷ lệ nợ trên tài sản lên tới 209% — tài sản đã không đủ trả nợ.
Tính đến cuối nửa đầu năm, Gome có 624 vụ kiện chưa ngã ngũ, với số tiền liên quan khoảng 6 tỷ nhân dân tệ; các khoản vay ngân hàng quá hạn và trái phiếu phải trả cộng lại lên tới 16,2 tỷ nhân dân tệ.
Tháng 2 năm 2025, nền tảng niêm yết cổ phiếu A của Gome, Gome Communications, chính thức bị hủy niêm yết. Tháng 9, Công ty TNHH Gome Electrical Appliances Bắc Kinh bị đưa vào danh sách người phải thi hành án mất uy tín, với số tiền liên quan là 2,027 tỷ nhân dân tệ. Cái tên từng gắn với câu “Mua đồ điện, đến Gome” nay xuất hiện trong hệ thống tư pháp với tư cách một con nợ chây ì.
Dốc hết mọi cách tự cứu mình nhưng không thành
Thời đại của Hoàng Quang Dụ đã qua, nhưng mấy năm nay ông vẫn không ngừng xoay xở để cứu Gome.
Năm 2023, Gome lên Douyin và Kuaishou livestream bán hàng. Các streamer quảng cáo đồ điện gia dụng nhỏ trước ống kính, nhưng phòng livestream quanh năm chỉ có vài người xem, chẳng tạo được chút tiếng vang nào.
Đầu năm 2024, Gome ra mắt mô hình “kho giao ngay” và cửa hàng tiện lợi cộng đồng, tuyên bố muốn học Meituan và JD Daojia. Nhưng chuỗi vốn đã đứt gãy, kho không thể mở, hàng cũng không nhập về được.
Cuối năm đó, Gome bất ngờ tuyên bố lấn sân sang bán xe năng lượng mới và mở một trung tâm trải nghiệm ở Bắc Kinh, khiến dư luận nhìn chung chẳng hiểu nổi. Đầu năm 2025, Hoàng Quang Dụ lại rầm rộ tuyên bố “mở 10.000 siêu thị cộng đồng trong vòng ba năm”, cố gắng đón đầu dòng khách mua sắm trong khu dân cư. Nửa năm trôi qua, vẫn chẳng ai thấy cửa hàng nào được khai trương.
Động thái mới nhất là vào tháng 9 năm 2025, Hoàng Quang Dụ thành lập Công ty TNHH Công nghệ Hydro Gome Bắc Kinh với vốn đăng ký 10 triệu nhân dân tệ. Ông đích thân tham dự hội nghị năng lượng hydro với tư cách chủ tịch, rồi chỉ trong năm ngày đã ký thỏa thuận hợp tác chiến lược với Guoqing Technology, công ty trực thuộc Tập đoàn Đầu tư Điện lực Quốc gia.
Một doanh nghiệp khởi nghiệp bằng việc bán đồ điện gia dụng chuyển sang làm năng lượng hydro, đến mức dư luận chẳng còn buồn chất vấn.
Mỗi lần chuyển hướng đều được công bố rầm rộ, rồi lần nào cũng lặng lẽ chìm vào quên lãng.
Bán lẻ truyền thống lay lắt qua ngày
Có lẽ chuyện này không thể trách Gome, cũng không thể nói Hoàng Quang Dụ kém năng lực.
Trên con đường bán lẻ truyền thống tại cửa hàng, thứ sụp đổ là cả một thời đại, chứ không phải chỉ một công ty.
Siêu thị Yonghui có lẽ là trường hợp điển hình nhất trong làn sóng sụp đổ này. Từng được mệnh danh là “cổ phiếu số một trong ngành siêu thị phục vụ đời sống dân sinh”, vào thời hoàng kim, chuỗi này có gần 1.000 cửa hàng trên toàn quốc.
Từ năm 2021, Yonghui thua lỗ liên tiếp năm năm, tổng mức lỗ vượt 11,6 tỷ nhân dân tệ. Tháng 5 năm 2024, Yonghui tuyên bố học hỏi toàn diện từ Pangdonglai; ông Yu Donglai đích thân hướng dẫn. Các cửa hàng hạ thấp kệ hàng, mở rộng lối đi và đưa vào các thương hiệu riêng. Ngày khai trương cửa hàng đầu tiên sau cải tổ tại Trịnh Châu, doanh thu đạt 1,88 triệu nhân dân tệ, gấp 13,9 lần trước khi cải tổ.
Nhưng cái giá phải trả cho đợt học hỏi này quá đắt. Trong năm 2025, Yonghui đóng cửa 381 cửa hàng và cải tổ 315 cửa hàng. Các khoản chi một lần cho sửa chữa, tiền phạt do vi phạm hợp đồng khi đóng cửa và bồi thường nhân viên vượt tổng cộng 1,2 tỷ nhân dân tệ; lỗ ròng cả năm thuộc về cổ đông công ty mẹ tăng lên 2,552 tỷ nhân dân tệ.
Chỉ trong hai năm rưỡi, hơn 600 cửa hàng Yonghui đã biến mất khỏi bản đồ.
Mãi đến nửa đầu năm 2026, Yonghui mới thoát lỗ, đạt lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ 253 triệu nhân dân tệ. Nhưng tại buổi công bố kết quả kinh doanh, Chủ tịch Zhang Xuansong tự dội gáo nước lạnh khi nói rằng “vẫn còn dư địa để cải thiện”.
Tuy nhiên, nếu bóc tách con số này, hơn 80% trong khoản lợi nhuận 253 triệu nhân dân tệ đến từ các khoản lãi lỗ không thường xuyên; lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản này chỉ còn 38,9 triệu.
CEO Wang Shoucheng tuyên bố đợt cải tổ bước sang giai đoạn hai, chuyển từ mở rộng nhanh sang phát triển chuyên sâu, tinh chỉnh hơn. Năm 2026, công ty sẽ không còn đóng cửa và cải tổ ồ ạt, mà chỉ đóng 25 cửa hàng, cải tổ 50 cửa hàng, bước vào giai đoạn “nghỉ ngơi dưỡng sức”.
Pangdonglai về cơ bản đã dạy Yonghui những gì có thể dạy; chặng đường còn lại Yonghui phải tự đi.
RT-Mart còn xoay xở đủ đường. Gia nhập thị trường đại lục năm 1999, đến năm 2009 đạt doanh thu 40,4 tỷ nhân dân tệ và đứng đầu ngành bán lẻ Trung Quốc. Năm 2017, Alibaba nắm quyền kiểm soát, rót hơn 50 tỷ đô la Hồng Kông với tham vọng biến chuỗi này thành hình mẫu bán lẻ mới. Thế nhưng doanh thu liên tục sụt giảm từ năm 2018 đến năm tài chính 2024, và năm tài chính 2024 lỗ 1,668 tỷ nhân dân tệ. Đầu năm 2025, Alibaba bán tháo 78,7% cổ phần của Sun Art Retail cho DCP Capital với giá 13,1 tỷ đô la Hồng Kông, tương đương bán với giá chỉ bằng 30% giá trị.
Sau khi DCP Capital tiếp quản, tình hình vẫn không yên ả. Trong hai năm, công ty thay tới bốn CEO. Người mới nhất, Li Weiping, chỉ làm việc hai tháng đã mất liên lạc và bị cách chức; có tin đồn việc này liên quan đến những chuyện cũ từ thời ông làm việc tại Hema.
Chủ tịch hội đồng quản trị đương nhiệm, Hua Yuneng, là nhà sáng lập DCP Capital; ông chuyển tiếp và đứng ra xử lý tình hình khẩn cấp mà không nhận lương. Năm tài chính 2026, công ty dự kiến lỗ 300–350 triệu nhân dân tệ; mảng đại siêu thị chính thức chuyển từ lãi sang lỗ. Tính đến tháng 9 năm 2025, số đại siêu thị RT-Mart đã giảm từ mức đỉnh 602 xuống còn 462, và vẫn tiếp tục đóng cửa.
Đành phải chấp nhận thôi
Toàn ngành bán lẻ đang thu hẹp quy mô. Theo ước tính của ngành, trong hai năm qua, trên toàn quốc đã có hơn 1.200 đại siêu thị có diện tích từ 500 mét vuông trở lên đóng cửa. Mô hình “chủ nhà thứ cấp” của siêu thị truyền thống, dựa vào phí vào cửa, phí trưng bày và kéo dài thời hạn thanh toán để kiếm lời, đã bị bán lẻ giao hàng tức thì, cửa hàng thực phẩm giá rẻ và các cửa hàng thực phẩm tươi sống trong khu dân cư xé vụn.
Người tiêu dùng không còn cần một đại siêu thị có đủ mọi thứ nữa. Họ hoặc mua hàng trên sàn thương mại điện tử, hoặc đến cửa hàng giảm giá sâu, hoặc ghé cửa hàng tiện lợi ngay dưới nhà.
Năm nay Hoàng Quang Dụ đã 57 tuổi. Ông vẫn tiếp tục xoay xở; tháng 1 năm 2026, ông được Hiệp hội Khởi nghiệp Triều Chuang Thâm Quyến mời làm cố vấn khởi nghiệp, còn Mã Hóa Đằng giữ chức chủ tịch danh dự.
Một cựu tỷ phú giàu nhất đang bên bờ phá sản mà giờ còn phải làm “cố vấn khởi nghiệp” cho người khác — bản thân chuyện đó đã khá mỉa mai rồi.
Họ đều là những người không chịu khuất phục số phận. Chỉ có điều, thời đại chẳng chờ đợi ai.
Lưu ý khi đọc:
Bài viết này chỉ tổng hợp thông tin công khai và thể hiện quan điểm cá nhân, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Các dữ liệu và sự kiện được đề cập trong bài, vui lòng căn cứ theo thông báo của cơ quan quản lý, sở giao dịch và công ty. $SOL #币安神算子
