Tàu thuyền đã lưu thông, dầu đã được vận chuyển, nhưng giá dầu không giảm.
Hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz đã phục hồi lên khoảng 82% so với trước chiến tranh; lượng dầu thô vận chuyển trung bình mỗi ngày qua Vịnh Ba Tư vượt 24 triệu thùng, cao hơn mức trước xung đột. Theo lẽ thường, nguồn cung đã trở lại thì giá dầu phải giảm. Thế nhưng hợp đồng Brent tháng 12 đóng cửa ở mức 108,79 USD, có lúc trong phiên vượt 111 USD. Nguồn cung đang phục hồi, nhưng giá vẫn không hạ.
Thị trường không mua vào vì “thiếu dầu”, mà vì “rủi ro sẽ không biến mất chỉ vì tàu thuyền đã lưu thông trở lại”.
Dầu thô Murban tại cảng Fujairah, bên ngoài eo biển Hormuz, đắt hơn dầu thô Basra ở bên trong Vịnh Ba Tư 43 USD mỗi thùng — hồi tháng 2, mức chênh lệch này chỉ là 2 USD. Chi phí vận chuyển dầu thô bình quân toàn cầu đã tăng từ 4 USD/thùng một năm trước lên 30 USD; riêng các tuyến Trung Đông là 35 USD. Đi đường vòng, chuyển dầu giữa các tàu, sang tải ngoài khơi, phí bảo hiểm chiến tranh — toàn bộ “hệ thống vận tải mới” này tự nó đã là một khoản chi phí. Tàu có thể đi đường vòng, tiền thì không. Chi phí để được lưu thông an toàn chưa bao giờ trở lại mức trước chiến tranh.
Ngày 12 tháng 10, Iran tuyên bố Mỹ chấp nhận một số điều kiện, khiến giá Brent lập tức giảm xuống 103 USD. Vài ngày sau, các cuộc tấn công tiếp diễn, giá bật trở lại mức 110 USD. Tin đồn đàm phán có thể khiến giá giảm 3% trong chớp mắt, nhưng không thể xóa sạch phần bù rủi ro. Chừng nào bất đồng cốt lõi giữa Mỹ và Iran về việc dỡ bỏ trừng phạt và phong tỏa trên biển vẫn còn, “mức sàn” của giá dầu sẽ còn bị đẩy lên cao. Phần bù sẽ giảm dần từng bước, chứ không thể biến mất chỉ bằng một nút bấm.
BTC hiện ở quanh mức 82.000 USD, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm là 5,13%, giá dầu ở mức 110 USD — cả ba cùng bị trói vào một sợi dây. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã tăng lãi suất vào tháng 9; các tổ chức đánh giá xác suất tăng lãi suất lần nữa vào tháng 12 là 75%. Giá dầu không giảm thì kỳ vọng lạm phát cũng không hạ; kỳ vọng lạm phát không hạ thì dư địa giảm lãi suất chưa thể mở ra; dư địa giảm lãi suất chưa mở thì trần vĩ mô của BTC vẫn luôn lơ lửng trên đầu.
Vận tải phục hồi là tin tốt cho ngành logistics, chứ không phải tin tốt cho thanh khoản.
Tàu có thể đi đường vòng, tiền thì không. Chừng nào phần bù rủi ro trong giá dầu còn đó, mức chiết khấu thanh khoản của tiền mã hóa cũng vẫn còn. $BTC #以太坊Hoodi测试网Glamsterdam硬分叉推迟
Hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz đã phục hồi lên khoảng 82% so với trước chiến tranh; lượng dầu thô vận chuyển trung bình mỗi ngày qua Vịnh Ba Tư vượt 24 triệu thùng, cao hơn mức trước xung đột. Theo lẽ thường, nguồn cung đã trở lại thì giá dầu phải giảm. Thế nhưng hợp đồng Brent tháng 12 đóng cửa ở mức 108,79 USD, có lúc trong phiên vượt 111 USD. Nguồn cung đang phục hồi, nhưng giá vẫn không hạ.
Thị trường không mua vào vì “thiếu dầu”, mà vì “rủi ro sẽ không biến mất chỉ vì tàu thuyền đã lưu thông trở lại”.
Dầu thô Murban tại cảng Fujairah, bên ngoài eo biển Hormuz, đắt hơn dầu thô Basra ở bên trong Vịnh Ba Tư 43 USD mỗi thùng — hồi tháng 2, mức chênh lệch này chỉ là 2 USD. Chi phí vận chuyển dầu thô bình quân toàn cầu đã tăng từ 4 USD/thùng một năm trước lên 30 USD; riêng các tuyến Trung Đông là 35 USD. Đi đường vòng, chuyển dầu giữa các tàu, sang tải ngoài khơi, phí bảo hiểm chiến tranh — toàn bộ “hệ thống vận tải mới” này tự nó đã là một khoản chi phí. Tàu có thể đi đường vòng, tiền thì không. Chi phí để được lưu thông an toàn chưa bao giờ trở lại mức trước chiến tranh.
Ngày 12 tháng 10, Iran tuyên bố Mỹ chấp nhận một số điều kiện, khiến giá Brent lập tức giảm xuống 103 USD. Vài ngày sau, các cuộc tấn công tiếp diễn, giá bật trở lại mức 110 USD. Tin đồn đàm phán có thể khiến giá giảm 3% trong chớp mắt, nhưng không thể xóa sạch phần bù rủi ro. Chừng nào bất đồng cốt lõi giữa Mỹ và Iran về việc dỡ bỏ trừng phạt và phong tỏa trên biển vẫn còn, “mức sàn” của giá dầu sẽ còn bị đẩy lên cao. Phần bù sẽ giảm dần từng bước, chứ không thể biến mất chỉ bằng một nút bấm.
BTC hiện ở quanh mức 82.000 USD, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm là 5,13%, giá dầu ở mức 110 USD — cả ba cùng bị trói vào một sợi dây. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã tăng lãi suất vào tháng 9; các tổ chức đánh giá xác suất tăng lãi suất lần nữa vào tháng 12 là 75%. Giá dầu không giảm thì kỳ vọng lạm phát cũng không hạ; kỳ vọng lạm phát không hạ thì dư địa giảm lãi suất chưa thể mở ra; dư địa giảm lãi suất chưa mở thì trần vĩ mô của BTC vẫn luôn lơ lửng trên đầu.
Vận tải phục hồi là tin tốt cho ngành logistics, chứ không phải tin tốt cho thanh khoản.
Tàu có thể đi đường vòng, tiền thì không. Chừng nào phần bù rủi ro trong giá dầu còn đó, mức chiết khấu thanh khoản của tiền mã hóa cũng vẫn còn. $BTC #以太坊Hoodi测试网Glamsterdam硬分叉推迟