Mức tăng khoảng 3.000% của Zcash từ đầu năm đến nay, cộng với việc hai phe vốn đua nhau mở rộng năng lực khai thác, rất dễ được kể thành câu chuyện “dòng tiền lớn đổ vào, giá sẽ tiếp tục tăng”. Quan sát của tôi là: câu chuyện này đã đánh đồng hai việc — cạnh tranh năng lực khai thác và tăng trưởng nhu cầu token không phải là một.
Theo Bloomberg, Grayscale, công ty thuộc DCG, đã ra mắt ETF Zcash đầu tiên tại Mỹ vào tháng 8; trong tháng này, anh em nhà Winklevoss đã nộp đơn xin lập ETF Zcash riêng. Ở mảng khai thác, Cypherpunk hiện nắm khoảng 20% năng lực khai thác toàn mạng lưới; Fortitude cho biết tỷ lệ này cũng sẽ đạt 20% sau khi hoàn tất triển khai năng lực khai thác mới. Hai bên dự định đầu tư hàng chục triệu USD. Đây là những sự kiện đã xảy ra.
Xét về cơ chế, hoạt động khai thác Zcash xoay quanh lượng phát hành cố định, nên đây là hình thức phân chia có tổng bằng không: các công ty khai thác tăng năng lực khai thác sẽ làm thay đổi xác suất và tỷ trọng phần thưởng khối mà họ nhận được, chứ không làm tăng tổng nhu cầu ZEC. Nói cách khác, cuộc đua năng lực khai thác trước hết là cuộc đua về chi phí và thị phần; thậm chí, điều đó có thể đồng nghĩa với việc bên bán phải liên tục bán phần thưởng để bù đắp khoản đầu tư. Không có mối liên hệ tất yếu nào giữa việc này với “giá tăng”. Đơn xin lập ETF và ETF được phê duyệt cũng là hai chuyện khác nhau; việc nộp đơn chỉ có nghĩa là hồ sơ đã được gửi đi.
Từ đó có thể suy ra rằng điều thực sự đáng theo dõi không phải là bên nào hô hào lớn tiếng hơn, mà là ba điều kiện cần được xác minh: thứ nhất, tỷ lệ năng lực khai thác khoảng 20% mà mỗi bên tuyên bố có thực sự thành hiện thực hay không; thứ hai, đơn xin lập ETF của anh em nhà Winklevoss có tiến triển thực chất hay không; thứ ba, nhu cầu giao dịch riêng tư trên chuỗi có tăng đồng thời hay không — đây mới là yếu tố hỗ trợ nhu cầu token. Nếu mức độ tập trung năng lực khai thác tăng nhưng nhu cầu sử dụng tính năng riêng tư không theo kịp, thì cuộc cạnh tranh này nhiều khả năng chỉ phản ánh sự phân chia lại thị phần giữa các công ty khai thác, chứ không phải định giá được điều chỉnh lại. Tư liệu lần này không cung cấp dữ liệu về khối lượng giao dịch riêng tư của Zcash, nên vẫn cần bổ sung bằng chứng cho khía cạnh này.
#ETF #Thị trường tiền mã hóa
Nguồn tư liệu:
PANews (đăng lần đầu lúc 18:42 ngày 23-10, giờ Bắc Kinh)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a1685a-73e3-763c-bca4-11d993573abd
Theo Bloomberg, Grayscale, công ty thuộc DCG, đã ra mắt ETF Zcash đầu tiên tại Mỹ vào tháng 8; trong tháng này, anh em nhà Winklevoss đã nộp đơn xin lập ETF Zcash riêng. Ở mảng khai thác, Cypherpunk hiện nắm khoảng 20% năng lực khai thác toàn mạng lưới; Fortitude cho biết tỷ lệ này cũng sẽ đạt 20% sau khi hoàn tất triển khai năng lực khai thác mới. Hai bên dự định đầu tư hàng chục triệu USD. Đây là những sự kiện đã xảy ra.
Xét về cơ chế, hoạt động khai thác Zcash xoay quanh lượng phát hành cố định, nên đây là hình thức phân chia có tổng bằng không: các công ty khai thác tăng năng lực khai thác sẽ làm thay đổi xác suất và tỷ trọng phần thưởng khối mà họ nhận được, chứ không làm tăng tổng nhu cầu ZEC. Nói cách khác, cuộc đua năng lực khai thác trước hết là cuộc đua về chi phí và thị phần; thậm chí, điều đó có thể đồng nghĩa với việc bên bán phải liên tục bán phần thưởng để bù đắp khoản đầu tư. Không có mối liên hệ tất yếu nào giữa việc này với “giá tăng”. Đơn xin lập ETF và ETF được phê duyệt cũng là hai chuyện khác nhau; việc nộp đơn chỉ có nghĩa là hồ sơ đã được gửi đi.
Từ đó có thể suy ra rằng điều thực sự đáng theo dõi không phải là bên nào hô hào lớn tiếng hơn, mà là ba điều kiện cần được xác minh: thứ nhất, tỷ lệ năng lực khai thác khoảng 20% mà mỗi bên tuyên bố có thực sự thành hiện thực hay không; thứ hai, đơn xin lập ETF của anh em nhà Winklevoss có tiến triển thực chất hay không; thứ ba, nhu cầu giao dịch riêng tư trên chuỗi có tăng đồng thời hay không — đây mới là yếu tố hỗ trợ nhu cầu token. Nếu mức độ tập trung năng lực khai thác tăng nhưng nhu cầu sử dụng tính năng riêng tư không theo kịp, thì cuộc cạnh tranh này nhiều khả năng chỉ phản ánh sự phân chia lại thị phần giữa các công ty khai thác, chứ không phải định giá được điều chỉnh lại. Tư liệu lần này không cung cấp dữ liệu về khối lượng giao dịch riêng tư của Zcash, nên vẫn cần bổ sung bằng chứng cho khía cạnh này.
#ETF #Thị trường tiền mã hóa
Nguồn tư liệu:
PANews (đăng lần đầu lúc 18:42 ngày 23-10, giờ Bắc Kinh)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a1685a-73e3-763c-bca4-11d993573abd