Đằng sau đà giảm của thị trường ở nhiều nơi trên thế giới: Hệ thống đô la tự củng cố
Rủi ro toàn cầu càng dồn dập, dòng vốn càng coi trọng tính an toàn và khả năng chuyển thành tiền mặt. Ưu thế của hệ thống đô la được củng cố hết lần này đến lần khác chính từ nhu cầu đó: cổ phiếu có thể giảm, nhưng trái phiếu Kho bạc Mỹ vẫn có thể đón nhận một phần dòng vốn tìm nơi trú ẩn.
Trong tháng 9, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng gần 20 tỷ USD cổ phiếu và trái phiếu Hàn Quốc; ngày 21 tháng 10, đồng peso Philippines chạm mức thấp kỷ lục vào thời điểm đó; còn rủi ro tài khóa và chính trị của Pháp đẩy chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp và Đức lên mức cao nhất kể từ năm 2011. Áp lực ở mỗi nơi có nguyên nhân khác nhau, nhưng dòng vốn đều đối mặt với cùng một câu hỏi: tiếp tục gánh rủi ro tại địa phương, hay tìm đến một nơi dễ rút vốn hơn?
Tình hình Trung Đông lại gia tăng thêm áp lực cho chuỗi này. Ngày 22 tháng 10, vụ Houthi tấn công Ả Rập Xê Út làm dấy lên lo ngại về nguồn cung, đẩy giá dầu lên mức cao nhất trong 5 tháng. Với các nước nhập khẩu năng lượng, giá dầu tăng đồng nghĩa với hóa đơn nhập khẩu, chi phí doanh nghiệp và áp lực lạm phát cùng tăng. Nếu đồng nội tệ tiếp tục mất giá, năng lượng thanh toán bằng đô la sẽ càng đắt đỏ, khiến ngân hàng trung ương khó yên tâm nới lỏng chính sách hơn.
Ưu thế then chốt của đô la là vừa được sử dụng rộng rãi làm đồng tiền tài trợ vốn và thanh toán, vừa có thị trường tài sản an toàn quy mô lớn với hoạt động giao dịch sâu rộng. Doanh nghiệp cần đô la để thanh toán và trả nợ; các tổ chức cần tài sản thế chấp có thể nhanh chóng chuyển thành tiền mặt; dòng vốn tìm nơi trú ẩn cần một thị trường đủ sức tiếp nhận những khoản tiền lớn. Các nhu cầu này hỗ trợ lẫn nhau, khiến hệ thống đô la càng khó bị thay thế.
Vì vậy, cổ phiếu công nghệ Mỹ giảm trong khi hệ thống đô la được hưởng lợi hoàn toàn có thể xảy ra cùng lúc. Hôm qua, Nasdaq giảm 2,60%, nhưng lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm lại giảm từ khoảng 5,13% xuống 4,97%. Dòng vốn bán ra để tránh rủi ro từ triển vọng tăng trưởng và định giá, đồng thời mua vào trái phiếu chính phủ nhờ khả năng trú ẩn và tính thanh khoản. Cổ đông Mỹ chịu tổn thất, nhưng hệ thống tài trợ vốn của Mỹ vẫn thu hút được nhu cầu.
Khi rủi ro gia tăng, dòng vốn càng phụ thuộc vào tài sản an toàn bằng đô la; sự phụ thuộc đó lại duy trì chiều sâu và sức hấp dẫn của thị trường đô la. Với BTC và cổ phiếu AI, tiền trên toàn cầu không biến mất, nhưng có thể tạm thời không sẵn lòng chấp nhận rủi ro!
#股票财报季
Rủi ro toàn cầu càng dồn dập, dòng vốn càng coi trọng tính an toàn và khả năng chuyển thành tiền mặt. Ưu thế của hệ thống đô la được củng cố hết lần này đến lần khác chính từ nhu cầu đó: cổ phiếu có thể giảm, nhưng trái phiếu Kho bạc Mỹ vẫn có thể đón nhận một phần dòng vốn tìm nơi trú ẩn.
Trong tháng 9, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng gần 20 tỷ USD cổ phiếu và trái phiếu Hàn Quốc; ngày 21 tháng 10, đồng peso Philippines chạm mức thấp kỷ lục vào thời điểm đó; còn rủi ro tài khóa và chính trị của Pháp đẩy chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp và Đức lên mức cao nhất kể từ năm 2011. Áp lực ở mỗi nơi có nguyên nhân khác nhau, nhưng dòng vốn đều đối mặt với cùng một câu hỏi: tiếp tục gánh rủi ro tại địa phương, hay tìm đến một nơi dễ rút vốn hơn?
Tình hình Trung Đông lại gia tăng thêm áp lực cho chuỗi này. Ngày 22 tháng 10, vụ Houthi tấn công Ả Rập Xê Út làm dấy lên lo ngại về nguồn cung, đẩy giá dầu lên mức cao nhất trong 5 tháng. Với các nước nhập khẩu năng lượng, giá dầu tăng đồng nghĩa với hóa đơn nhập khẩu, chi phí doanh nghiệp và áp lực lạm phát cùng tăng. Nếu đồng nội tệ tiếp tục mất giá, năng lượng thanh toán bằng đô la sẽ càng đắt đỏ, khiến ngân hàng trung ương khó yên tâm nới lỏng chính sách hơn.
Ưu thế then chốt của đô la là vừa được sử dụng rộng rãi làm đồng tiền tài trợ vốn và thanh toán, vừa có thị trường tài sản an toàn quy mô lớn với hoạt động giao dịch sâu rộng. Doanh nghiệp cần đô la để thanh toán và trả nợ; các tổ chức cần tài sản thế chấp có thể nhanh chóng chuyển thành tiền mặt; dòng vốn tìm nơi trú ẩn cần một thị trường đủ sức tiếp nhận những khoản tiền lớn. Các nhu cầu này hỗ trợ lẫn nhau, khiến hệ thống đô la càng khó bị thay thế.
Vì vậy, cổ phiếu công nghệ Mỹ giảm trong khi hệ thống đô la được hưởng lợi hoàn toàn có thể xảy ra cùng lúc. Hôm qua, Nasdaq giảm 2,60%, nhưng lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm lại giảm từ khoảng 5,13% xuống 4,97%. Dòng vốn bán ra để tránh rủi ro từ triển vọng tăng trưởng và định giá, đồng thời mua vào trái phiếu chính phủ nhờ khả năng trú ẩn và tính thanh khoản. Cổ đông Mỹ chịu tổn thất, nhưng hệ thống tài trợ vốn của Mỹ vẫn thu hút được nhu cầu.
Khi rủi ro gia tăng, dòng vốn càng phụ thuộc vào tài sản an toàn bằng đô la; sự phụ thuộc đó lại duy trì chiều sâu và sức hấp dẫn của thị trường đô la. Với BTC và cổ phiếu AI, tiền trên toàn cầu không biến mất, nhưng có thể tạm thời không sẵn lòng chấp nhận rủi ro!
#股票财报季