Meta đã tìm ra cách để Mark Zuckerberg bán một phần cổ phần sở hữu mà vẫn duy trì quyền kiểm soát đáng kể đối với công ty. Việc tạo ra một loại cổ phiếu mới không có quyền biểu quyết cũng có thể hỗ trợ các sáng kiến AI ngày càng mở rộng của công ty.

Theo tin Reuters ngày 22 tháng 10, thỏa thuận này diễn ra sau khi Zuckerberg bày tỏ lo ngại về khoản thuế sắp áp dụng đối với những cư dân giàu có ở California. Còn với các nhà đầu tư, điều này làm nổi lên câu hỏi muôn thuở: những người sáng lập cần giữ lại bao nhiêu quyền lực khi công ty của họ phát triển.

Cổ phiếu không có quyền biểu quyết, quyền biểu quyết vẫn giữ nguyên

Theo hồ sơ Meta nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), cổ đông sẽ nhận được một cổ phiếu Loại C không có quyền biểu quyết cho mỗi cổ phiếu Loại A hoặc Loại B mà họ sở hữu. Cơ chế này về cơ bản sẽ nhân đôi số cổ phiếu của họ mà không làm thay đổi quyền biểu quyết. Cơ cấu cổ phiếu mới dự kiến có hiệu lực vào ngày 19 tháng 1 năm 2027.

Zuckerberg có thể bán ngay 20% số cổ phiếu Loại C của mình, trị giá khoảng 10% lợi ích kinh tế của ông tại công ty. Các hạn chế đối với số cổ phiếu còn lại sẽ được nới lỏng trong vòng tám năm nếu ông tiếp tục làm việc tại Meta. Ông cũng đồng ý tiếp tục cư trú tại California, hoặc tại nơi Meta đặt trụ sở chính, với một số ngoại lệ.

Ủy ban độc lập giải thích lý do ủng hộ cơ chế này:

“cực kỳ quan trọng để duy trì vai trò lãnh đạo của ông Zuckerberg tại Công ty chúng ta”

Khoản thuế đứng sau thỏa thuận

Dự luật 40 của California đề xuất áp thuế tài sản một lần ở mức 5% đối với các tỷ phú đủ điều kiện đã sống tại bang này vào ngày 1 tháng 1 năm 2026. Cử tri sẽ quyết định vào ngày 3 tháng 11. Phần lớn số tiền thu được sẽ được dùng để tài trợ cho dịch vụ chăm sóc sức khỏe cộng đồng.

Zuckerberg từng cân nhắc rời California vì lo ngại khoản thuế này có thể buộc ông phải bán cổ phiếu có quyền biểu quyết.

Tính đến ngày 1 tháng 10, ông nắm giữ 60,6% quyền biểu quyết tại Meta, trong khi tỷ lệ sở hữu của ông trong tài sản tài chính của công ty chỉ là 13,4%. Việc bán cổ phiếu Loại C sẽ mang lại tiền cho ông mà vẫn giữ nguyên quyền sở hữu số cổ phiếu có quyền biểu quyết. Khoản thuế được đề xuất vẫn chưa được thông qua thành luật.

Tài trợ cho việc mở rộng hạ tầng AI

Dự kiến Meta sẽ cần hàng trăm tỷ đô la vốn trong những năm tới. Cổ phiếu Loại C sẽ giúp công ty có thêm một phương thức huy động vốn, mua lại doanh nghiệp và trả lương cho nhân viên mà không mất quyền biểu quyết.

Báo cáo thu nhập quý gần nhất của Meta cho thấy mức chi tiêu khổng lồ của công ty. Meta đạt doanh thu 64,60 tỷ đô la và lợi nhuận ròng 9,86 tỷ đô la. Công ty chi 34,91 tỷ đô la cho đầu tư tài sản cố định, trong khi dòng tiền tự do âm 2,12 tỷ đô la. Nhìn chung, công ty dự kiến tổng chi đầu tư tài sản cố định cả năm sẽ ở mức từ 135 tỷ đến 145 tỷ đô la.

Meta là một phần trong cuộc đua rộng lớn hơn về tổng chi tiêu cho AI. Như Cryptopolitan đã đưa tin, tổng chi đầu tư tài sản cố định của năm nhà cung cấp dịch vụ đám mây hàng đầu tại Mỹ đã tăng từ 485 tỷ đô la vào tháng 1 lên khoảng 730 tỷ đô la vào tháng 7. Thách thức lớn nhất là tạo đủ doanh thu để biện minh cho mức chi tiêu này. Bain ước tính lĩnh vực kinh doanh AI sẽ phải tạo ra 6 nghìn tỷ đô la doanh thu hằng năm vào năm 2031 để hỗ trợ việc xây dựng hạ tầng. Đây là mục tiêu doanh thu, không phải ước tính chi phí xây dựng.

Chi tiêu cho AI của Meta đạt 135–145 tỷ đô la, trong khi Zuckerberg giữ 60,6% quyền kiểm soát biểu quyết

Rủi ro chiết khấu nằm ở đâu

Meta thừa nhận cổ phiếu Loại C có thể được giao dịch ở mức thấp hơn cổ phiếu Loại A có quyền biểu quyết. Nếu điều đó xảy ra, công ty có thể phải phát hành thêm cổ phiếu để huy động cùng một khoản tiền, làm pha loãng lợi ích kinh tế của các cổ đông hiện hữu.

Mối lo ngại này không chỉ giới hạn ở Meta. Một phân tích của Trường Luật Columbia dẫn lời Lucian Bebchuk và Kobi Kastiel, những người đã cảnh báo trong nghiên cứu của họ:

“những lợi thế tiềm tàng của cơ cấu hai loại cổ phiếu … có xu hướng giảm dần, còn các chi phí tiềm tàng thì có xu hướng tăng lên”

Một báo cáo của OECD cũng kêu gọi áp dụng các biện pháp bảo vệ đối với quyền biểu quyết không bình đẳng.

Meta đang đặt cược rằng các khoản đầu tư vào AI sẽ mang lại lợi ích cho cổ đông. Liệu lợi nhuận đó có đủ để biện minh cho việc Zuckerberg tiếp tục nắm quyền kiểm soát hay không vẫn là câu hỏi bỏ ngỏ.

Những bộ óc sáng suốt nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa đã đọc bản tin của chúng tôi. Bạn muốn tham gia không? Hãy đăng ký cùng họ.