Theo công bố của Meta trong hồ sơ gửi cơ quan quản lý, tính đến cuối tháng 9 năm nay, tổng giá trị các khoản chi tiêu trong tương lai mà công ty đã cam kết đạt khoảng 825 tỷ USD, bao gồm nhiều loại thỏa thuận như hợp đồng thuê, hợp đồng điện toán đám mây và trung tâm dữ liệu. Trong đó, phần lớn khoản tiền có liên quan trực tiếp đến năng lực tính toán AI và việc xây dựng cơ sở hạ tầng. Con số này tăng vọt so với mức khoảng 700 tỷ USD được công bố hồi tháng 7 năm nay, với hơn 100 tỷ USD cam kết mới được bổ sung chỉ trong vài tháng ngắn ngủi.

Trước đó, khi công bố kết quả kinh doanh quý vào thứ Tư, Meta đã nâng kế hoạch chi tiêu vốn cả năm và thông báo phát hành một loại cổ phiếu mới không có quyền biểu quyết, tạo ra công cụ tài chính tiềm năng cho các thương vụ mua lại và những khoản chi khác trong tương lai. Đà tăng đột ngột của các cam kết chi tiêu trong tương lai, cộng với mô hình kinh doanh trong đó bản thân công ty không trực tiếp bán năng lực tính toán cho khách hàng bên ngoài, khiến rủi ro đầu tư quá mức vào trung tâm dữ liệu tập trung hơn ở Meta so với các đối thủ điện toán đám mây như Microsoft, Alphabet và Amazon.

Chi tiết cam kết: song song mở rộng hợp đồng thuê và hợp đồng

Theo hồ sơ pháp lý Meta nộp hôm thứ Năm, các cam kết chi tiêu trong tương lai trị giá 825 tỷ USD gồm hai phần.

Thứ nhất, các hợp đồng thuê hoạt động và thuê tài chính chưa được ghi nhận trên bảng cân đối kế toán có tổng giá trị khoảng 355,7 tỷ USD, liên quan đến các hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu và cơ sở hạ tầng năng lượng sẽ lần lượt bắt đầu từ thời gian còn lại của năm nay đến năm 2036.

Thứ hai, tính đến ngày 30 tháng 9, công ty có các hợp đồng ngắn hạn và dài hạn không thể hủy ngang trị giá khoảng 454,5 tỷ USD, chủ yếu liên quan đến năng lực điện toán đám mây từ bên thứ ba, các thỏa thuận cung cấp năng lượng cho trung tâm dữ liệu, cũng như việc mua sắm sản phẩm phần cứng tiêu dùng của bộ phận Reality Labs.

Ngoài ra, Meta còn công bố một nghĩa vụ mua sắm điện toán đám mây riêng: công ty cam kết mua tối đa 14,7 tỷ USD năng lực điện toán đám mây trong vòng năm năm, nhưng giá trị mua thực tế có thể giảm tương ứng nếu nhà cung cấp dịch vụ đám mây liên quan bán tài nguyên cho các khách hàng khác.

Tăng tốc mở rộng: cam kết tăng thêm hơn 100 tỷ USD trong ba tháng

So với số liệu công bố hồi tháng 7, các cam kết chi tiêu trong tương lai của Meta đã tăng hơn 100 tỷ USD chỉ trong khoảng ba tháng, cho thấy tốc độ mở rộng đáng kể.

Tháng 7 năm nay, Meta công bố trong hồ sơ pháp lý rằng công ty có khoảng 349,3 tỷ USD cam kết hợp đồng không thể hủy ngang, chủ yếu liên quan đến các giao dịch điện toán đám mây với bên thứ ba, máy chủ và cơ sở hạ tầng mạng; ngoài ra còn có khoảng 347 tỷ USD cam kết thuê chưa bắt đầu, trong đó riêng tháng 7 đã phát sinh thêm 68 tỷ USD, với các khoản thanh toán sẽ lần lượt bắt đầu trong giai đoạn 2027–2028.

Khi đó, Meta cho biết do một số điều khoản trong thỏa thuận có yếu tố biến đổi, công ty chỉ ước tính nghĩa vụ dựa trên mức tối thiểu; tổng quy mô thực tế có thể cao hơn.

Khác biệt về mô hình kinh doanh: không bán dịch vụ đám mây khiến rủi ro tập trung hơn

Một phần nguyên nhân khiến các khoản đầu tư AI quy mô lớn của Meta vấp phải hoài nghi trên thị trường là sự khác biệt căn bản trong mô hình kinh doanh của công ty so với các đối thủ cùng ngành.

Khác với Microsoft, Alphabet và Amazon, Meta thường không bán năng lực tính toán của mình cho khách hàng bên ngoài. Điều này có nghĩa là khoản đầu tư vào trung tâm dữ liệu của công ty thiếu nguồn doanh thu trực tiếp từ bên ngoài để bù đắp. Trong cuộc họp trao đổi về kết quả kinh doanh quý hồi tháng 7, các nhà đầu tư nhiều lần hỏi Giám đốc điều hành Mark Zuckerberg liệu công ty có kế hoạch cụ thể nào để tham gia vào lĩnh vực điện toán đám mây hay không, nhưng Zuckerberg không đưa ra câu trả lời rõ ràng.

Đặc thù của mô hình kinh doanh này khiến các nhà phân tích và nhà đầu tư khó định lượng hơn mức lợi nhuận tiềm năng từ đầu tư AI, đồng thời làm gia tăng tâm lý thận trọng bên ngoài trước việc Meta liên tục mở rộng quy mô cam kết.