Bitcoin giảm 23% trong một năm, trong khi dầu tăng 79%. J.P. Morgan vẫn xếp Bitcoin ở vị trí số một trong thập kỷ t...

Bitcoin được giao dịch ở mức 83.411 USD vào thứ Tư, ngày 21 tháng 10, tăng 2,51% trong 24 giờ, nhưng vẫn thấp hơn 23% so với mức giá một năm trước. Giá dầu gần 110 USD/thùng và việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ quay lại chu kỳ tăng lãi suất tiếp tục gây áp lực lên các tài sản rủi ro. Trong cùng 12 tháng, dầu Brent tăng 79%, chỉ số S&P 500 tăng 15%, còn vàng gần như đi ngang.
BTC là tài sản duy nhất trong số bốn tài sản giảm giá. Thế nhưng, J.P. Morgan Asset Management vừa xếp BTC ở vị trí số một về lợi nhuận trong thập kỷ tới.
Vậy điều gì đã kìm hãm giá Bitcoin, và điều gì cần thay đổi?
Bitcoin so với dầu mỏ, cổ phiếu và vàng: Điều gì đã thay đổi trong một năm?
Dầu mỏ đã thay đổi. Brent chốt phiên ở mức 61,32 USD/thùng vào ngày 21 tháng 10 năm 2025 và hiện giao dịch quanh mức 110 USD, sau khi chiến tranh với Iran làm gián đoạn hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz trong phần lớn năm 2026. BTC đi theo chiều ngược lại. Đồng tiền này lập kỷ lục 126.080 USD vào ngày 6 tháng 10 năm 2025 và hiện thấp hơn mức đó 34%.
Mối liên hệ nằm ở lạm phát. Cục Thống kê Lao động Mỹ cho biết ngày 14 tháng 10, giá tiêu dùng tháng 9 tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi riêng giá xăng tăng 9,1% trong tháng. Trước đó, Fed đã tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm, đưa biên độ mục tiêu lên 3,75%–4% vào ngày 16 tháng 9, còn lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng từ 3,96% lên 5,12% trong năm qua.
Khi tiền mặt và trái phiếu đem lại lợi suất 5%, một đồng tiền không sinh lời phải nỗ lực hơn mới thu hút được người mua. Cổ phiếu có lợi nhuận doanh nghiệp làm điểm tựa. BTC thì không.
Khám phá: Dầu mỏ, lợi suất và các đợt thanh lý cùng gây áp lực lên Bitcoin
Dự báo BTC của J.P. Morgan dựa trên cơ sở nào?
Lợi suất 10% mỗi năm trong thập kỷ tới — mức cao nhất trong các giả định về thị trường vốn dài hạn năm 2027 của ngân hàng — cao hơn quỹ tín thác bất động sản Mỹ ở mức 8,2%, cổ phiếu vốn hóa lớn của Mỹ ở mức 7,5% và vàng ở mức 5,5%. Đây là lần đầu tiên J.P. Morgan đưa ra dự báo về Bitcoin trong báo cáo có lịch sử 31 năm. Michael Saylor của Strategy đã chia sẻ bảng này trên X chỉ vài giờ sau đó.
Những chi tiết chữ nhỏ bớt lạc quan hơn. Báo cáo cũng đưa ra kịch bản lạc quan với mức tăng 16,6% mỗi năm và kịch bản bi quan với mức giảm 11,2%, tính từ mức giá 83.000 USD vào cuối tháng 9. Nếu tính lãi kép đến năm 2036, các mức giá xấp xỉ là:
Kịch bản cơ sở: 215.000 USD cho mỗi BTC.
Kịch bản lạc quan: 386.000 USD.
Kịch bản bi quan: 25.000 USD.
Biên độ này xuất phát từ mức biến động hằng năm dự kiến 55%, cao hơn ba lần mức 17,2% của vàng. Các tác giả gọi Bitcoin là “tài sản đầu cơ và công cụ phòng hộ trước việc nới lỏng chính sách tiền tệ” và hiện chưa đưa đồng tiền này vào các mô hình danh mục đầu tư chính của họ.
Cụm từ “công cụ phòng hộ trước việc nới lỏng chính sách tiền tệ” là điểm mấu chốt. Luận điểm của J.P. Morgan đòi hỏi Fed phải ngừng tăng lãi suất vào một thời điểm nào đó, và điều đó đưa câu chuyện trở lại với dầu mỏ.
Giá Bitcoin: Những mốc nào đáng chú ý trước cuộc họp Fed?
 Biểu đồ BTCUSDT 1D https://www.tradingview.com/x/pvrXTCff
Ngưỡng kháng cự: 84.146–84.352 USD, các mức đỉnh ngày 12–14 tháng 10.
Mục tiêu tiếp theo: 87.220 USD, đỉnh dao động lớn gần nhất.
Ngưỡng hỗ trợ đầu tiên: 82.563–82.850 USD, vùng đáy dao động và ngưỡng kháng cự cũ mà Bitcoin vừa đóng cửa vượt qua.
Ngưỡng hỗ trợ thực sự: 80.394–80.796 USD, nơi đáy dao động trùng với đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 ngày.
Trong kịch bản lạc quan, một thỏa thuận Mỹ–Iran được xác nhận sẽ kéo giá dầu xuống và đẩy BTC vượt 87.220 USD trước cuộc họp Fed ngày 27–28 tháng 10. Trong kịch bản cơ sở, giá dao động trong khoảng 80.394–84.352 USD khi các tin tức liên tục xuất hiện rồi lắng xuống. Trong kịch bản bi quan, một lời phủ nhận khác sẽ đẩy Brent vượt 111 USD và BTC xuống dưới 80.394 USD; đường EMA 200 ngày ở mức 76.116 USD sẽ là điểm dừng tiếp theo.
Một năm trước, BTC vừa lập kỷ lục còn dầu mỏ ở mức 61 USD. Kể từ đó, cả hai đều đảo chiều; dự báo lợi suất 10% của J.P. Morgan chỉ bắt đầu có vẻ khả thi khi giá dầu quay đầu giảm.
Bài viết Bitcoin giảm 23% trong một năm, trong khi dầu tăng 79%. J.P. Morgan vẫn xếp Bitcoin ở vị trí số một trong thập kỷ tới xuất hiện đầu tiên trên Tokenist.