Tiền đã thực sự đổ vào, nhưng thị trường nhất quyết chẳng thèm phản ứng. Đây có lẽ là một trong những cảnh trái khoáy nhất của giới crypto dạo gần đây.📉
Các ETF BTC giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng vốn ròng 527 triệu USD trong một ngày, mức cao nhất gần một tháng. Riêng IBIT của BlackRock đã hút tới 665 triệu USD. Theo lý thì một “túi máu lớn” như vậy đổ vào, giá phải nhảy vọt lên chứ? Thế nhưng BTC lại trượt từ trên 83.000 USD xuống quanh mức 81.400 USD, còn các ETF Ethereum thì thê thảm hơn, vẫn liên tục chảy máu. Chắc hẳn không ít anh em theo dõi thị trường đang ngơ ngác: lực mua này rốt cuộc đi đâu mất rồi?
Thật ra, không phải số liệu đang đánh lừa chúng ta, mà là dòng tiền đổ vào không hề giống với “dòng tiền kéo giá lên” như chúng ta tưởng.
Trước hết, phải hiểu cách chơi của những người ở Phố Wall. Hiện nay, một phần đáng kể dòng vốn ròng vào ETF đến từ các chiến lược trung lập, tận dụng chênh lệch giữa thị trường giao ngay và thị trường tương lai. Nói đơn giản, họ vừa mua ETF giao ngay, vừa mở vị thế bán khống trên thị trường tương lai. Họ kiếm lời từ chênh lệch giá giữa hai bên (basis), chứ chẳng quan tâm hôm nay BTC tăng hay giảm. Vì vậy, trên sổ sách bạn thấy dòng “vốn ròng đổ vào” rất mạnh, nhưng trên thị trường lại không hình thành lực mua một chiều.
Thứ hai, sức ép vĩ mô quá lớn. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện vẫn trên 5%. Khi mức sinh lời phi rủi ro hấp dẫn như vậy, các ông lớn lấy lý do gì để lao vào tài sản biến động mạnh và đánh cược vào lúc này? Các tổ chức cũng phải tính toán rủi ro.
Chưa kể áp lực bán thực tế từ các yếu tố cơ bản: sau sự kiện halving, chi phí của thợ đào tăng cao, và cứ mỗi lần giá giảm là áp lực bán giao ngay lại không ngừng.
Vì vậy, ở giai đoạn hiện tại, ETF giống như một miếng bọt biển âm thầm hấp thụ lượng bán ra hơn là một tên lửa đẩy giá. Đừng mặc định “dòng vốn đổ vào” đồng nghĩa với “giá tăng vọt”. Đường ống đã nối vào, bể chứa cũng đang dần đầy lên, nhưng áp lực nước vẫn chưa đủ để phun trào. Dòng tiền lớn đang âm thầm hút lượng cung lưu thông ở vùng đáy; đây là một cuộc chơi dài hơi đòi hỏi sự kiên nhẫn. Hiểu được điều đó, bạn sẽ không còn thở dài khi nhìn cột xanh này nữa.
$BTC
$ETH
Các ETF BTC giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng vốn ròng 527 triệu USD trong một ngày, mức cao nhất gần một tháng. Riêng IBIT của BlackRock đã hút tới 665 triệu USD. Theo lý thì một “túi máu lớn” như vậy đổ vào, giá phải nhảy vọt lên chứ? Thế nhưng BTC lại trượt từ trên 83.000 USD xuống quanh mức 81.400 USD, còn các ETF Ethereum thì thê thảm hơn, vẫn liên tục chảy máu. Chắc hẳn không ít anh em theo dõi thị trường đang ngơ ngác: lực mua này rốt cuộc đi đâu mất rồi?
Thật ra, không phải số liệu đang đánh lừa chúng ta, mà là dòng tiền đổ vào không hề giống với “dòng tiền kéo giá lên” như chúng ta tưởng.
Trước hết, phải hiểu cách chơi của những người ở Phố Wall. Hiện nay, một phần đáng kể dòng vốn ròng vào ETF đến từ các chiến lược trung lập, tận dụng chênh lệch giữa thị trường giao ngay và thị trường tương lai. Nói đơn giản, họ vừa mua ETF giao ngay, vừa mở vị thế bán khống trên thị trường tương lai. Họ kiếm lời từ chênh lệch giá giữa hai bên (basis), chứ chẳng quan tâm hôm nay BTC tăng hay giảm. Vì vậy, trên sổ sách bạn thấy dòng “vốn ròng đổ vào” rất mạnh, nhưng trên thị trường lại không hình thành lực mua một chiều.
Thứ hai, sức ép vĩ mô quá lớn. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện vẫn trên 5%. Khi mức sinh lời phi rủi ro hấp dẫn như vậy, các ông lớn lấy lý do gì để lao vào tài sản biến động mạnh và đánh cược vào lúc này? Các tổ chức cũng phải tính toán rủi ro.
Chưa kể áp lực bán thực tế từ các yếu tố cơ bản: sau sự kiện halving, chi phí của thợ đào tăng cao, và cứ mỗi lần giá giảm là áp lực bán giao ngay lại không ngừng.
Vì vậy, ở giai đoạn hiện tại, ETF giống như một miếng bọt biển âm thầm hấp thụ lượng bán ra hơn là một tên lửa đẩy giá. Đừng mặc định “dòng vốn đổ vào” đồng nghĩa với “giá tăng vọt”. Đường ống đã nối vào, bể chứa cũng đang dần đầy lên, nhưng áp lực nước vẫn chưa đủ để phun trào. Dòng tiền lớn đang âm thầm hút lượng cung lưu thông ở vùng đáy; đây là một cuộc chơi dài hơi đòi hỏi sự kiên nhẫn. Hiểu được điều đó, bạn sẽ không còn thở dài khi nhìn cột xanh này nữa.
$BTC
$ETH