Rủi ro giao dịch tiền mã hóa: Tìm hiểu về Expected Shortfall vượt xa Value at Risk
Mô hình rủi ro danh mục ước tính rằng mức lỗ hằng ngày sẽ không vượt quá 10.000 USD trong 95% số ngày giao dịch.
Nghe có vẻ đáng yên tâm.
Nhưng điều gì xảy ra trong 5% số ngày còn lại?
Đây là lúc Expected Shortfall (ES) trở nên thiết yếu.
Value at Risk (VaR) ước tính ngưỡng thua lỗ ở một mức độ tin cậy nhất định. Expected Shortfall đo lường mức lỗ trung bình trong các kịch bản vượt quá ngưỡng đó.
Hãy xem xét hai danh mục tiền mã hóa có VaR hằng ngày ở mức tin cậy 95% giống hệt nhau.
Theo thước đo này, cả hai có vẻ rủi ro như nhau.
Tuy nhiên, danh mục này có thể chịu mức lỗ trung bình 15.000 USD trong 5% kết quả tệ nhất, trong khi danh mục kia mất 40.000 USD.
Cùng một mức VaR có thể che giấu những rủi ro đuôi khác biệt rất lớn.
Các nhà quản lý rủi ro tổ chức sử dụng Expected Shortfall cùng với kiểm tra sức chịu đựng, phân tích thanh khoản và giới hạn mức độ tiếp xúc để đánh giá thiệt hại tiềm tàng trong điều kiện thị trường cực đoan.
Điều này đặc biệt quan trọng trên thị trường tiền mã hóa, nơi các đợt thanh lý có tương quan và thanh khoản biến mất có thể khuếch đại thua lỗ.
Chi phí thực hiện giao dịch vẫn là yếu tố cần tính đến khi điều chỉnh mức độ tiếp xúc của danh mục.
Người dùng Binance mới đủ điều kiện có thể kiểm tra mã giới thiệu CODE2026 để xem có được giảm 20% phí giao dịch Spot đủ điều kiện hay không; ưu đãi tùy thuộc vào các điều khoản đăng ký áp dụng.
Tuy nhiên, hoa hồng giao dịch thấp hơn không thể làm giảm mức độ nghiêm trọng của một biến động thị trường cực đoan.
Bài học dành cho các tổ chức:
Quản lý rủi ro cần đo lường nhiều hơn tần suất thua lỗ vượt qua một ngưỡng nhất định.
Cần đánh giá cả mức độ nghiêm trọng mà những khoản lỗ đó có thể đạt tới.
Danh mục nguy hiểm nhất không hẳn là danh mục thường xuyên thua lỗ. Đó có thể là danh mục trông có vẻ ổn định cho đến khi một sự kiện cực đoan xảy ra.
Mô hình rủi ro danh mục ước tính rằng mức lỗ hằng ngày sẽ không vượt quá 10.000 USD trong 95% số ngày giao dịch.
Nghe có vẻ đáng yên tâm.
Nhưng điều gì xảy ra trong 5% số ngày còn lại?
Đây là lúc Expected Shortfall (ES) trở nên thiết yếu.
Value at Risk (VaR) ước tính ngưỡng thua lỗ ở một mức độ tin cậy nhất định. Expected Shortfall đo lường mức lỗ trung bình trong các kịch bản vượt quá ngưỡng đó.
Hãy xem xét hai danh mục tiền mã hóa có VaR hằng ngày ở mức tin cậy 95% giống hệt nhau.
Theo thước đo này, cả hai có vẻ rủi ro như nhau.
Tuy nhiên, danh mục này có thể chịu mức lỗ trung bình 15.000 USD trong 5% kết quả tệ nhất, trong khi danh mục kia mất 40.000 USD.
Cùng một mức VaR có thể che giấu những rủi ro đuôi khác biệt rất lớn.
Các nhà quản lý rủi ro tổ chức sử dụng Expected Shortfall cùng với kiểm tra sức chịu đựng, phân tích thanh khoản và giới hạn mức độ tiếp xúc để đánh giá thiệt hại tiềm tàng trong điều kiện thị trường cực đoan.
Điều này đặc biệt quan trọng trên thị trường tiền mã hóa, nơi các đợt thanh lý có tương quan và thanh khoản biến mất có thể khuếch đại thua lỗ.
Chi phí thực hiện giao dịch vẫn là yếu tố cần tính đến khi điều chỉnh mức độ tiếp xúc của danh mục.
Người dùng Binance mới đủ điều kiện có thể kiểm tra mã giới thiệu CODE2026 để xem có được giảm 20% phí giao dịch Spot đủ điều kiện hay không; ưu đãi tùy thuộc vào các điều khoản đăng ký áp dụng.
Tuy nhiên, hoa hồng giao dịch thấp hơn không thể làm giảm mức độ nghiêm trọng của một biến động thị trường cực đoan.
Bài học dành cho các tổ chức:
Quản lý rủi ro cần đo lường nhiều hơn tần suất thua lỗ vượt qua một ngưỡng nhất định.
Cần đánh giá cả mức độ nghiêm trọng mà những khoản lỗ đó có thể đạt tới.
Danh mục nguy hiểm nhất không hẳn là danh mục thường xuyên thua lỗ. Đó có thể là danh mục trông có vẻ ổn định cho đến khi một sự kiện cực đoan xảy ra.