Hôm nay là ngày 20 tháng 10 năm 2026. Hôm qua, Bitcoin đã vượt lên trên cạnh trên của kênh giá giảm kéo dài từ trước đến nay. Dù cú bứt phá thất bại do giá dầu tăng vọt trong thời gian ngắn, nhưng tính đến lúc viết bài, giá vẫn đang ở trên cạnh trên của kênh giảm. Những ai thường xuyên đọc các bài viết gần đây của tôi hẳn đã hiểu quan điểm của tôi: Bitcoin và giá dầu lúc này giống như bập bênh—giá dầu giảm thì Bitcoin tăng, giá dầu tăng thì Bitcoin giảm. Giờ đây, giá dầu WTI lại chạm ngưỡng 100. Mỗi lần WTI lên mức 100, sẽ có một thế lực bí ẩn đè giá dầu xuống. Thế lực bí ẩn đó đến từ một ông già tóc vàng MAGA ở bờ bên kia Thái Bình Dương; chắc mọi người đều không lạ gì. Nhưng giá dầu cũng là chuyện cũ rồi, không nói dài dòng nữa. Hôm nay, chúng ta hãy xem một bộ dữ liệu. Coinglass là công cụ dữ liệu rất hữu ích vì có thể xem bản đồ thanh lý của các sàn giao dịch lớn. Tôi dùng nó nhiều năm nay và chưa gặp vấn đề gì. Hãy chọn bản đồ thanh lý trong 30 ngày, tức là bản đồ các vị thế mua và bán đã tích tụ kể từ lần Bitcoin vượt mốc 78.000 vào tháng trước. Phía bên trái là thanh lý vị thế mua, phía bên phải là thanh lý vị thế bán. Có thể thấy nếu giá Bitcoin giảm xuống 72.000 thì khoảng 5 tỷ USD hợp đồng vị thế mua sẽ bị thanh lý; nếu Bitcoin tăng lên 91.000 thì 11 tỷ USD hợp đồng vị thế bán sẽ bị thanh lý. Hiện giá Bitcoin đang nằm đúng giữa hai mức này, và khối lượng thanh lý vị thế bán gấp đôi vị thế mua. Những ai quen với quy tắc giao dịch hợp đồng hẳn sẽ hiểu vì sao lại như vậy. Mở vị thế mua cũng giống như vay tiền để mua Bitcoin; bạn hoàn toàn có thể liên tục nạp thêm ký quỹ và nắm giữ vị thế mua như thể đang sở hữu Bitcoin giao ngay, chỉ phải trả phí funding mà thôi. Vì vậy, rất khó thanh lý phe mua thực sự; chỉ những vị thế mua dùng đòn bẩy cao mới có thể bị thanh lý. Còn vị thế bán thì khác: mức tăng giá là không giới hạn, nên không thể giữ vị thế bán như tài sản giao ngay, bởi vậy cuối cùng đều phải đóng vị thế. Mà đóng vị thế bán đồng nghĩa với mua vào. 11 tỷ USD vị thế bán bị thanh lý thực chất là 11 tỷ USD Bitcoin mà người ta vẫn chưa mua vào. Đương nhiên, con số thực tế có thể còn lớn hơn nhiều, bởi khi Bitcoin tăng giá, những người bán khống bị lỡ nhịp sẽ nghĩ: Tôi đã không kiếm được khoản lời từ cú tăng sau khi bắt đáy, vậy thì phải kiếm tiền từ đà giảm. Thế là họ bán khống giữa đà tăng, rồi lại bị buộc phải đóng vị thế và mua vào khi giá tiếp tục tăng. Cứ thế, giá lại tăng tiếp, cuối cùng hình thành hiện tượng được gọi là short squeeze. Ngày nào tôi cũng theo dõi dữ liệu của Coinglass. Từ ngày 8 tháng 10 đến hôm nay, ngày 20, lượng thanh lý vị thế bán ở mức giá 91.000 chỉ là 3 tỷ USD vào ngày 8 tháng 10. Chỉ trong vỏn vẹn hai tuần, đã tích tụ thêm 8 tỷ USD vị thế bán có thể bị thanh lý. Giá Bitcoin thì vẫn không đổi, còn cái bể tiền thưởng vẫn tiếp tục đầy lên! Người ta thường nói, tích lũy ngang càng lâu thì khi tăng sẽ càng mạnh. Câu này nói đến việc trong lúc Bitcoin đi ngang, ngày càng có nhiều vị thế bán tích tụ trong khi giá không đổi. Một khi các vị thế bán bắt đầu bị thanh lý, chúng sẽ lần lượt bùng nổ như tên lửa phóng lên trời. Phe bán khống đã tích tụ 8 tỷ USD trong hai tuần. Số tiền 8 tỷ USD này là những nỗ lực vùng vẫy mà vô số chiến binh FX Kurumi đã vắt óc nghĩ ra sau khi lỡ mất cơ hội. Nhưng việc giá Bitcoin không đổi có nghĩa là có dòng tiền giao ngay thực sự hấp thụ lượng bán khống 8 tỷ USD đó. Những người mua giao ngay có tầm nhìn xa đã mua quanh mức 80.000, còn những tay chơi hợp đồng thiển cận thì lại bán khống. Đến khoảnh khắc những người bán khống này đầu hàng, có lẽ họ sẽ nhận ra rằng đến nước này rồi, người họ có lỗi nhất vẫn là gia đình mình.