Tóm tắt:
HPC đã gửi thư góp ý, kêu gọi SEC thông qua Quy định về Tài sản Tiền mã hóa với năm điều chỉnh.
Đề xuất cho phép huy động tối đa 75 triệu đô la trong mỗi 12 tháng theo diện miễn trừ huy động vốn.
HPC muốn có thể sử dụng cơ chế bảo đảm an toàn mà không mặc nhiên thừa nhận rằng trước đó đã có một hợp đồng đầu tư.
Nhóm đề nghị duy trì hiệu lực của quyền ưu tiên áp dụng luật liên bang sau khi một dự án đáp ứng các điều kiện của cơ chế bảo đảm an toàn.
Quy định về Tài sản Tiền mã hóa đã nhận được sự ủng hộ chính thức từ Hyperliquid Policy Center (HPC), đơn vị đã gửi thư góp ý lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC).
Nhóm kêu gọi cơ quan này thông qua đề xuất và kiến nghị năm điều chỉnh trước khi hoàn thiện. SEC công bố đề xuất vào tháng 8.
Đề xuất tạo lộ trình liên bang cho các đơn vị phát hành token thông qua các trường hợp miễn trừ chào bán, một vùng an toàn mới và việc miễn trừ các yêu cầu đăng ký riêng ở từng tiểu bang. Thư cũng đề cập đến airdrop, giao dịch thứ cấp và mua lại token.
SEC đề xuất gì theo Quy định về Tài sản Crypto
Phần lớn năm 2026, SEC tập trung làm rõ quy định về token. Vào tháng 3, cơ quan này ban hành một văn bản diễn giải về một số hình thức phân phối token, trong đó có airdrop.
Trước đó, một vụ án của Tòa án Tối cao năm 1946 liên quan đến các vườn cam quýt ở Florida đã chi phối việc phân tích. Vì vậy, nhiều dự án được triển khai ở nước ngoài hoặc loại trừ người Mỹ.
Vào tháng 8, SEC đề xuất quy định này. Một ngoại lệ dành cho startup sẽ cho phép chào bán tối đa 5 triệu USD trong vòng bốn năm.
Một ngoại lệ huy động vốn sẽ cho phép chào bán tối đa 75 triệu USD trong bất kỳ giai đoạn 12 tháng nào. Token được bán theo các ngoại lệ này cũng sẽ không phải đăng ký ở cấp tiểu bang.
Đề xuất cũng bổ sung một vùng an toàn. Quy định này sẽ xác định khi nào token không còn gắn với một hợp đồng đầu tư. Một số giao dịch bán lại cũng sẽ được miễn trừ tương tự ở cấp tiểu bang. Trong khi đó, HPC thông báo đã nộp ý kiến trên X và nêu mục đích của đề xuất.
Hôm nay, HPC đã nộp thư góp ý ủng hộ đề xuất Quy định về Tài sản Crypto của @SECGov và kiến nghị năm điều chỉnh trước khi Ủy ban thông qua.
Trong nhiều năm, các nhà phát triển không thể biết luật chứng khoán áp dụng cho token của họ khi nào, và nhiều dự án đã triển khai ở nước ngoài hoặc… https://t.co/DzcD6cTabE
— Hyperliquid Policy Center (@HyperliquidPC) ngày 19 tháng 10 năm 2026
Trong bài đăng đó, nhóm viết rằng các nhà phát triển “không thể biết khi nào luật chứng khoán áp dụng cho token của họ”. Nhóm nói thêm rằng đề xuất “mở ra cho họ một lộ trình liên bang”. HPC cũng cho biết vì sự bất định đó, nhiều nhà phát triển đã triển khai ở nước ngoài hoặc từ chối phục vụ người Mỹ.
Năm điều chỉnh HPC kiến nghị đối với Quy định về Tài sản Crypto
Khuyến nghị đầu tiên liên quan đến airdrop. HPC đề nghị SEC đưa phần phân tích hồi tháng 3 vào nội dung quy định. Thư góp ý gắn phần phân tích đó với yêu cầu “khoản đối ứng hữu hình và có thể xác định” của Tòa án Tối cao. Thư cũng nêu rằng việc kết nối ví và sàng lọc lệnh trừng phạt không nên được xem là khoản thanh toán.
Khuyến nghị thứ hai đề cập đến giao dịch thứ cấp. Đề xuất không nêu rõ các giao thức onchain có thể tạo điều kiện cho việc bán lại như thế nào. HPC dẫn phân tích kinh tế của SEC, trong đó cho rằng các lợi ích “có thể khá nhỏ” nếu không có thị trường thứ cấp thanh khoản. Vì vậy, nhóm muốn có sự rõ ràng ngay khi quy định được thông qua.
Khuyến nghị thứ ba nhắm đến vùng an toàn. Các dự án phải xác nhận rằng những nỗ lực quản lý cốt yếu của họ đã hoàn tất. Tuy nhiên, HPC cho rằng một số bên nộp hồ sơ trên thực tế sẽ phải thừa nhận rằng trước đây đã tồn tại một hợp đồng đầu tư. Nhóm muốn có xác nhận rằng không hề tồn tại hợp đồng như vậy, đồng thời vẫn được tiếp cận vùng an toàn trong khi quá trình phát triển tiếp diễn.
Hai khuyến nghị còn lại liên quan đến việc mua lại và quyền ưu tiên của luật liên bang. HPC muốn đưa hướng dẫn của nhân viên SEC về việc mua lại vào quy định cuối cùng, với một định nghĩa thống nhất về “bên trung tâm”. Nhóm cũng đề nghị duy trì quyền ưu tiên của luật liên bang sau khi dự án đáp ứng các điều kiện của vùng an toàn.
Nếu không, token sẽ phải tuân theo các chế độ đăng ký tại hơn 50 khu vực pháp lý. HPC cho biết sẽ tiếp tục làm việc với nhân viên SEC trong quá trình hoàn thiện quy định.
Bài viết Hyperliquid Policy Center kêu gọi SEC thông qua Quy định về Tài sản Crypto với năm điều chỉnh được đăng đầu tiên trên Blockonomi.