Bitcoin (BTCUSD) là một trong số rất ít điểm sáng trong thị trường tiền mã hóa vẫn đang chịu áp lực và nghiêng về xu hướng giảm. Đồng tiền này giữ trên mốc 82.000 USD, khiến tâm lý thị trường phần nào chuyển sang lạc quan. Bitcoin mở cửa tăng điểm vào thứ Hai. Các chỉ báo sức mạnh tương đối cải thiện sau khi tình trạng quá mua hạ nhiệt, và giá đã vượt qua ngưỡng kháng cự tại EMA50 bất chấp đà bán tháo trên diện rộng.

BTC đang giao dịch ở mức 82.400 USD, tăng 0,6%, khi bên mua nỗ lực đảo ngược đợt bán tháo do lạm phát gây ra vào tuần trước. Giá đã vượt trở lại một ngưỡng kháng cự hình thành từ ngày 6 tháng 10. Hiện vùng 83.000–84.000 USD là mốc quan trọng. Nếu giá vượt qua vùng này, các đỉnh dài hạn trên 87.293 USD sẽ lại nằm trong tầm ngắm. Nếu không, đà phục hồi có thể một lần nữa chững lại. Bitcoin thường tôn trọng các mốc rõ ràng trên biểu đồ, vì vậy đây là một phép thử hợp lý.

Cả ba đồng tiền lớn đều giảm trong bảy ngày qua, dù Bitcoin chịu tác động nhẹ nhất với mức giảm 1,37%. Ethereum mất 4,74%, còn Solana giảm mạnh nhất, ở mức 5,92%. Bitcoin được giao dịch ở mức 82.620,85 USD, chỉ cao hơn 0,48% so với ngưỡng hỗ trợ 82.226,20 USD. Ethereum ở mức 2.426,44 USD, thấp hơn 3,98% so với ngưỡng kháng cự 2.523 USD. Solana ở mức 105,45 USD, đối mặt với ngưỡng kháng cự 109,19 USD, cao hơn 3,55% và trùng với đường EMA 20 ngày. Chỉ số Sợ hãi và Tham lam tiền mã hóa giảm xuống 50, từ mức 53 của tuần trước đó, nhưng vẫn ở vùng trung lập.

Các cược vào khả năng Fed tăng lãi suất giảm dần đã thúc đẩy đà phục hồi, dù xu hướng này không diễn ra theo đường thẳng. Cục Thống kê Lao động Mỹ cho biết lạm phát tháng 9 là 3,7% so với cùng kỳ năm trước, tăng từ mức 3,4% và cao hơn dự báo 3,6%. Đây là mức cao nhất kể từ tháng 5. Giá cả tăng 0,6% trong tháng. Giá năng lượng tăng 5,2%, trong đó xăng chiếm hơn một nửa mức tăng hàng tháng, còn lạm phát lõi tăng từ 2,4% lên 2,6%.

Theo CME FedWatch, thị trường phản ứng bằng cách nâng xác suất Fed tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 28 tháng 10 lên hơn 50%, từ khoảng 22% của ngày trước đó. Giá sản xuất tháng 9, được công bố sau đó, tăng 6,3% so với một năm trước, chủ yếu do dầu diesel và xăng tăng giá. Đến ngày 16 tháng 10, triển vọng đã thay đổi. Chủ tịch Fed Kevin Warsh cho biết ông sẽ không phán đoán trước quyết định của cuộc họp, và xác suất tăng lãi suất trong tháng 10 giảm xuống dưới 15%. Xác suất cho tháng 12 vẫn ở khoảng 76%. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm khoảng 14 điểm cơ bản trong tuần, xuống còn 5,06% tính đến ngày 19 tháng 10.

Nếu diễn ra vào tháng 10, đây sẽ là lần tăng lãi suất thứ hai chứ không phải lần đầu tiên. Ngày 16 tháng 9, FOMC nhất trí tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, lên mức 3,75%–4,00%; đây là lần tăng đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2023. Trong số 18 quan chức, có 16 người dự báo sẽ còn ít nhất một lần tăng nữa trong năm nay. Bitcoin hầu như không bị ảnh hưởng. Đồng tiền này ổn định quanh mức 75.500 USD sau quyết định vì đợt tăng đã được phản ánh vào giá, và hiện cao hơn khoảng 9% so với mức 82.000 USD. Bitcoin phản ứng với khoảng cách giữa kỳ vọng đã phản ánh vào giá và quyết định thực tế của Fed, chứ không phải bản thân mức lãi suất.

Cơ chế ở đây là chi phí cơ hội. Bitcoin không trả lãi và không tạo ra dòng tiền. Khi các cược vào khả năng tăng lãi suất giảm dần, những tài sản an toàn có sinh lời như trái phiếu chính phủ và tiền gửi ngân hàng đem lại lợi suất thấp hơn, khiến nhà đầu tư ít có lý do giữ tiền mặt hơn và vốn quay trở lại các tài sản tăng trưởng, rủi ro như BTC.

Đồng USD cũng góp phần vào diễn biến này. Kỳ vọng tăng lãi suất thường đẩy đồng bạc xanh lên cao khi dòng vốn toàn cầu tìm kiếm lợi suất tại Mỹ; khi những cược đó giảm dần, USD thường suy yếu. Trong quá khứ, điều này khiến hàng hóa định giá bằng USD và tài sản tiền mã hóa trở nên hấp dẫn hơn. Chỉ số USD đi ngang vào thứ Hai, sau khi suy yếu hôm thứ Sáu khi Chủ tịch Fed Kevin Warsh không đưa ra tín hiệu về kết quả cuộc họp FOMC tháng này, nhưng cho biết lạm phát nóng hơn dự kiến không làm thay đổi đánh giá của ông về nền kinh tế Mỹ. 

Dòng vốn ETF là điểm yếu. Các ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra 228,58 triệu USD trong tuần trước, đánh dấu tuần âm thứ hai liên tiếp. Các quỹ này vẫn nắm giữ khoảng 106 tỷ USD tài sản, còn tổng dòng vốn ròng vào kể từ khi ra mắt đạt khoảng 57 tỷ USD. Tuần trước đó, mức rút vốn còn mạnh hơn. Khoảng 681 triệu USD đã rời khỏi các quỹ trong giai đoạn từ ngày 5 đến ngày 9 tháng 10, chấm dứt chuỗi ba tuần liên tiếp có dòng vốn vào. Lượng vốn chảy ra tuần trước nhỏ hơn nhiều, cho thấy áp lực bán đang dịu lại, nhưng nhu cầu vẫn chưa quay trở lại và người mua cận biên đã rút lui. Giá cũng đang thấp hơn khoảng 35% so với đỉnh trên 126.000 USD đạt được vào tháng 10 năm 2025.

Những người nắm giữ dài hạn cũng đang giảm vị thế, ít nhất là theo số liệu. Nhà phân tích dữ liệu on-chain Axel Adler Jr. cho biết số dư của nhóm này đã giảm 345.000 BTC, tương đương khoảng 2%, kể từ ngày 30 tháng 7, từ 16,41 triệu xuống còn 16,06 triệu BTC. Trong bản tin ngày 19 tháng 10, Adler lưu ý rằng số dư giảm 9.000 BTC trong tuần qua, nhưng đã phục hồi 40.000 BTC trong ba ngày gần nhất. Hoạt động phân phối cũng đã dịu lại.

Số ngày có số dư giảm trong khoảng thời gian 15 ngày đã hạ từ mức cao nhất một năm là 13 ngày xuống còn 10 ngày. Adler cho biết nếu con số này trở lại mức 7 ngày, đó sẽ là dấu hiệu cho thấy hoạt động bán đã trở nên bình thường hơn; còn nếu tăng lên 13–15 ngày, điều đó sẽ cho thấy hoạt động phân phối tái diễn. Bitcoin đang giao dịch quanh mức 82.800 USD, so với giá vốn trung bình 48.600 USD của những người nắm giữ dài hạn, tương ứng với mức lãi chưa thực hiện khoảng 70%. Tuy nhiên, số dư giảm không phải lúc nào cũng đồng nghĩa với lượng bán ra tương ứng. Việc chuyển tiền giữa các ví và thay đổi trong cách phân loại người nắm giữ cũng có thể làm biến động số liệu.

Cuộc họp FOMC ngày 27 và 28 tháng 10 là phép thử đầu tiên, nhưng khả năng giữ nguyên lãi suất phần lớn đã được phản ánh vào giá. Tháng 12 mới quan trọng hơn. Xác suất 76% chỉ giảm nếu giá dầu hạ nhiệt; hiện tại, các tin tức về eo biển Hormuz tác động đến Bitcoin nhiều hơn bất kỳ tin tức nào riêng về tiền mã hóa. Đà tăng vượt 83.000–84.000 USD sẽ đáng tin cậy hơn nếu dòng vốn ETF chuyển sang dương cùng lúc. Cho đến lúc đó, các yếu tố cơ bản ủng hộ xu hướng đi ngang nghiêng về phía tăng, chứ chưa cho thấy xu hướng đã thay đổi.