Gần đây, Tôn Vũ Thần @justinsuntron đã có cuộc trò chuyện kéo dài gần 50 phút với Kim Minh.

Cùng là phỏng vấn Tôn Vũ Thần, nhưng những người phỏng vấn khác nhau lại khơi gợi những nội dung khác nhau: khi trò chuyện với Thiệu艾伦, anh nói về “Tôn học, cơ bắp săn chắc, tóc vàng”; còn khi trò chuyện với Kim Minh, chủ đề nhanh chóng chuyển sang vị thế thực tế, điện toán lượng tử, trái phiếu Mỹ, Nasdaq và đầu tư AI.

Kim Minh (William Joy), được mọi người trong giới gọi là “Tiên Đạo”, vừa là doanh nhân công nghệ vừa là nhà vô địch thế giới môn lặn tự do.

Chỉ trong 50 phút ngắn ngủi, cuộc trò chuyện đã dồn dập đề cập đến nhận định của Tôn Vũ Thần về nhiều vấn đề thị trường: từ rủi ro lượng tử của BTC, vị thế cá nhân đến ứng dụng AI, trái phiếu Mỹ, Nasdaq, cũng như cuộc cạnh tranh giữa DEX và CEX.

Dưới đây là 10 câu hỏi và trả lời cốt lõi được chúng tôi đúc kết từ cuộc phỏng vấn 👇

🌟Tóm tắt nhanh:

1. Bi quan về BTC: Thị trường đánh giá thấp nghiêm trọng rủi ro điện toán lượng tử; lượng lớn BTC đang nằm im có thể trở thành áp lực bán tiềm tàng.

2. Lạc quan về AI: Cơ hội thực sự nằm ở tầng ứng dụng, đặc biệt là quản lý sức khỏe; các phần cứng như bộ nhớ và mô-đun quang đã bị dòng vốn tập trung quá mức.

3. Bi quan về Nasdaq trong trung hạn nhưng vẫn tiếp tục nắm giữ: Định giá AI quá cao, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đang hút dòng vốn ra.

🌟1️⃣Điện toán lượng tử có trở thành rủi ro mà thị trường đánh giá thấp đối với BTC không?

Justin Sun: Bi quan về BTC

Cá nhân tôi hiện nghiêng về quan điểm bi quan đối với BTC, chủ yếu lo ngại sự phát triển của thuật toán AI và khả năng Q-Day xuất hiện trong tương lai. BTC khó có thể tránh khỏi tác động của sự kiện này, nhưng phần lớn người tham gia trong ngành đang đánh giá thấp ảnh hưởng của nó.

Hiện BTC đã trở thành một sản phẩm ETF trưởng thành. Nhiều nhà đầu tư không hiểu nguyên lý kỹ thuật của BTC cũng đang nắm giữ đồng tiền này thông qua các tổ chức như BlackRock; họ chưa chắc hiểu Q-Day có ý nghĩa gì.

Cùng với những tiến triển của OpenAI trong lĩnh vực toán học, ít nhất vẫn có khả năng rằng không cần đợi đến Q-Day thực sự, sự kết hợp giữa điện toán cổ điển và thuật toán mới cũng có thể đe dọa ví của Satoshi Nakamoto. Nhiều ví nóng của các sàn giao dịch cũng thiếu sự bảo vệ tương ứng, nên tôi cho rằng đây là vấn đề khá nguy hiểm.

🌟2️⃣Bạn vẫn nắm giữ BTC chứ? Bạn định bảo vệ tài sản của mình như thế nào?

Justin Sun: Hiện tại tôi vẫn còn vị thế BTC.

Chuyển BTC vào một địa chỉ mới chưa từng ký giao dịch hay chuyển tài sản ra ngoài, rồi lưu trữ địa chỉ đó dưới dạng ví lạnh. Sau mỗi lần sử dụng, chuyển số tài sản còn lại sang một địa chỉ mới khác.

Nhưng cách này chỉ bảo vệ được tài sản của bản thân, không thể đảm bảo người khác cũng sẽ có biện pháp tương tự. Chẳng hạn, Satoshi Nakamoto sẽ không chủ động chuyển tài sản; số BTC mà ông nắm giữ có thể là những đồng đầu tiên đối mặt với rủi ro. Nếu cộng đồng muốn tịch thu, đóng băng số tài sản này hoặc xử lý bằng hard fork, thì với mức độ phi tập trung của BTC, rất khó để đạt được đồng thuận.

Trước đây, tôi thận trọng ước tính Q-Day có thể còn cách hai năm. Nhưng dựa trên tốc độ phát triển của AI và thuật toán toán học, đây đã là vấn đề cần cân nhắc trong vòng một đến một năm rưỡi tới. Nếu hàng triệu BTC vốn không lưu thông quay trở lại thị trường, áp lực bán sẽ rất lớn.

🌟3️⃣BTC không thể nâng cấp để chống lượng tử và giải quyết vấn đề từ trước sao?

Justin Sun: Về mặt kỹ thuật có thể nâng cấp, nhưng khó ở chỗ không thể khiến tất cả địa chỉ hoàn tất việc chuyển đổi.

BTC có thể bổ sung địa chỉ chống lượng tử để người nắm giữ chủ động chuyển tài sản. Nhưng cách này chỉ giúp được những người biết về rủi ro và sẵn sàng hành động; không thể yêu cầu tất cả người nắm giữ đều hoàn tất nâng cấp.

Satoshi Nakamoto, cùng với những địa chỉ bị mất khóa riêng hoặc ví bị hỏng, đều không thể chủ động chuyển đổi. Một khi thuật toán bị phá vỡ, số BTC vốn đã ngừng lưu thông này có thể được chuyển đi lần nữa, tương đương với việc “đồng coin chết sống lại”.

Cộng đồng cũng có thể đóng băng BTC trong các khối đầu tiên, hạn chế lưu thông và tiến hành hard fork. Nhưng không thể xác nhận đồng nào thuộc về Satoshi Nakamoto; hơn nữa, việc đóng băng tài sản chưa từng có tiền lệ trong lịch sử BTC, nên thợ đào, nhà phát triển và cộng đồng khó đạt được đồng thuận. Trong trường hợp cực đoan, gần hai triệu BTC có thể quay trở lại lưu thông.

🌟4️⃣Theo nhận định này, chẳng phải bây giờ bạn nên giảm vị thế sao?

Justin Sun: Vị thế quá lớn, con tàu cồng kềnh khó quay đầu

Theo phân tích rủi ro này, giảm vị thế là hợp lý. Nhưng vị thế của chúng tôi trong ngành này đã rất lớn, không giống nhà đầu tư thông thường chỉ nắm giữ một khoản tài sản nhỏ và có thể nhấn nút để thoát hết vào ngày hôm sau.

Vì vậy, bước đầu tiên không phải là bán ngay, mà là chuyển các tài sản liên quan sang “chế độ trú ẩn”, giảm thiểu rủi ro bảo mật trực tiếp nhất bằng cách tách biệt ví. Quá trình này không tốn quá nhiều chi phí, chủ yếu khiến thao tác và việc sử dụng trở nên bất tiện hơn.

Còn việc có bán BTC ở bước tiếp theo hay không thì vẫn phải theo dõi diễn biến của cộng đồng kỹ thuật. Thái độ của chúng tôi đã chuyển từ hoàn toàn không quan tâm đến rủi ro lượng tử trong quá khứ sang theo dõi sát sao, nhưng vẫn chưa đi đến mức bán sạch.

Bản thân BTC không phải tài sản tạo ra lợi suất chính; chuyển vào ví lạnh để tách biệt cũng không ảnh hưởng nhiều đến lợi nhuận. ETH thì khác, cần tham gia DeFi để kiếm lợi nhuận. Tách biệt hoàn toàn tuy an toàn hơn nhưng đồng nghĩa với việc từ bỏ lợi nhuận, nên xử lý khó khăn hơn.

🌟5️⃣Trong chuỗi ngành AI, bạn lạc quan nhất về khâu đầu tư nào?

Justin Sun: Lạc quan về tầng ứng dụng AI, đặc biệt là quản lý sức khỏe.

Hiện tại, tôi lạc quan hơn về những công ty có thể thực sự ứng dụng AI vào đời sống thực, tức là các công ty ở tầng ứng dụng.

Thứ nhất, vốn hóa thị trường của Nvidia đã đạt quy mô rất lớn. Giả sử vốn hóa tối đa của một doanh nghiệp đơn lẻ trên thế giới không vượt quá một nửa quy mô nợ công Mỹ, thì dù Nvidia tiếp tục tăng trưởng, dư địa tăng giá cũng sẽ có hạn.

Nhưng xét về tỷ suất lợi nhuận đầu tư, ở tầng ứng dụng vẫn còn nhiều cơ hội có thể đem lại lợi nhuận gấp hơn bốn lần.

Tôi rất lạc quan về lĩnh vực quản lý sức khỏe bằng AI. Những sản phẩm như Oura Ring về bản chất là thiết bị thu thập dữ liệu cơ thể. Tất nhiên, tôi không đầu tư vào Oura Ring; công ty này hiện đã niêm yết, mọi người có thể tự đầu tư.

Oura Ring chỉ là một sản phẩm đơn lẻ. Điều tôi thực sự lạc quan là toàn bộ lĩnh vực thu thập dữ liệu, xử lý dữ liệu và đưa ra quyết định về sức khỏe xoay quanh quản lý sức khỏe. Bởi đây là nơi có thể thực sự ứng dụng AI và giúp AI tạo ra giá trị to lớn.

🌟6️⃣Vì sao bạn đặc biệt lạc quan về quản lý sức khỏe bằng AI?

Justin Sun: AI sẽ thúc đẩy quản lý sức khỏe chuyển từ điều trị sau khi phát bệnh sang theo dõi liên tục.

Trước đây, người ta chỉ đến bệnh viện sau khi mắc bệnh. Trong tương lai, việc quản lý sức khỏe sẽ bắt đầu bằng thu thập và khai thác dữ liệu, sau đó đưa ra quyết định dựa trên tình trạng của từng cá nhân.

Một phần dữ liệu cần được thu thập thông qua xét nghiệm máu và kiểm tra chuyên môn; phần còn lại có thể được các thiết bị đeo dành cho người tiêu dùng thu thập liên tục. Sau khi tổng hợp dữ liệu, AI sẽ đưa ra khuyến nghị trước, rồi chuyên gia y tế đưa ra ý kiến thứ hai.

Đây có thể trở thành một thay đổi trên phạm vi toàn cầu, buộc cả bệnh viện lẫn công ty bảo hiểm phải điều chỉnh theo. Cách làm này có thể đạt được nhiều hơn với ít chi phí hơn, đồng thời khiến các cơ hội đầu tư AI phân hóa sang nhiều kịch bản ứng dụng hơn.

🌟7️⃣Trong chuỗi ngành AI, những khâu nào đang bị định giá quá cao?

Justin Sun: Các lĩnh vực như bộ nhớ và mô-đun quang đang bị định giá quá cao.

Thị trường hiện chưa nhìn thấy ứng dụng rõ ràng nào ngoài các mô hình lớn, nên dòng vốn chỉ có thể tập trung vào những lĩnh vực có độ chắc chắn cao hơn như mô hình lớn, chip, bộ nhớ và mô-đun quang. Nhiều cổ phiếu phần cứng đã được định giá theo cách dành cho các công ty phần mềm.

Trong đó, bộ nhớ là lĩnh vực mà tôi cho rằng đang bị định giá quá cao rõ rệt. Hiện các ứng dụng AI vẫn chưa thực sự phân hóa, nhà đầu tư cho rằng tích trữ chip sẽ không thể sai, cứ như thể chip cũng giống vàng.

Nhưng khi năng lực AI được cải thiện, chủ đề đầu tư sẽ dần phân hóa, có thể bắt đầu nhanh nhất từ năm sau, thay vì chỉ tập trung vào một số ít công ty phần cứng và mô hình lớn.

🌟8️⃣Đã nắm giữ Nasdaq, vì sao bạn lại dự báo giảm trong trung hạn?

Justin Sun: Hơi bi quan về Nasdaq trong trung hạn, nhưng không bán khống.

Hiện tại, tôi hơi bi quan về Nasdaq trong trung hạn, nhưng vẫn giữ các vị thế hiện có.

Lý do chính là dòng vốn trên Nasdaq và trong lĩnh vực AI đang tập trung vào cùng một nhóm, khiến dấu hiệu định giá quá cao bắt đầu xuất hiện. Trong khi đó, trái phiếu chính phủ Mỹ là nguồn thanh khoản nền tảng của thị trường tài chính; khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng, dòng vốn sẽ bị hút ngược khỏi thị trường cổ phiếu.

Khi lợi suất phi rủi ro đủ cao, nhà đầu tư không cần chấp nhận rủi ro lớn hơn để mua cổ phiếu có định giá cao. Ngoài ra, dòng vốn bên trong ngành AI có mối liên hệ chặt chẽ; nếu một khâu gặp vấn đề, các khâu khác cũng có thể bị ảnh hưởng.

🌟9️⃣Bạn đánh giá thế nào về Hyperliquid? Cuộc cạnh tranh cuối cùng giữa DEX và CEX sẽ đi về đâu?

Justin Sun: Kết cục của DEX và CEX chủ yếu phụ thuộc vào ranh giới quản lý.

Hyperliquid là một trong những phát hiện lớn nhất nổi lên trong chu kỳ này. Đặc biệt, hợp đồng vĩnh cửu trên cổ phiếu Mỹ đã mở ra những triển vọng mới cho toàn ngành.

Nền tảng này nằm giữa CEX và DEX; cục diện tương lai sẽ phụ thuộc vào cách cơ quan quản lý Mỹ định nghĩa mô hình mới này.

Nếu Hyperliquid có thể được miễn trừ quy định tương tự Uniswap, nhiều CEX có thể chuyển sang mô hình tương tự để giảm chi phí tuân thủ và kinh doanh trên toàn cầu. Các CEX truyền thống không chuyển đổi sẽ chịu sức ép.

Nhưng nếu phải tuân thủ các yêu cầu quản lý tương tự như CEX được cấp phép tại Mỹ, nền tảng này sẽ phải đối mặt với áp lực lớn. Về hoạt động tuân thủ, hiện tại họ vẫn chưa thể sánh với các công ty như Coinbase hay Circle.

🌟🔟Justin Sun đề xuất ba cuốn sách nào?

Justin Sun: Tôi đề xuất (Suối nguồn), (Thời đại hoàng kim) và (Tư tưởng Tôn).

Cuốn đầu tiên là (Suối nguồn) của Ayn Rand. Tư tưởng của bà có ảnh hưởng nhất định đến “Tư tưởng Tôn”, có thể xem là một trong những nguồn gốc tư tưởng của nó.

Cuốn thứ hai là (Thời đại hoàng kim) của Vương Tiểu Ba. Đây không chỉ là một tiểu thuyết có yếu tố khiêu dâm, mà còn khắc họa bức tranh của một thời đại thông qua cách thể hiện văn học.

Cuốn thứ ba là (Tư tưởng Tôn) của chính tôi.