Coinbase ủng hộ Open USD, mô hình chia sẻ doanh thu của USDC đối mặt thách thức
Theo CoinDesk, Circle đang bảo vệ mô hình kinh tế của USDC trong bối cảnh đối tác lớn nhất của họ là Coinbase đồng thời ủng hộ mạng lưới đối thủ Open USD. Một trong những điểm bán cốt lõi của Open USD là chia sẻ doanh thu từ dự trữ với các đối tác, trực tiếp chạm đến vấn đề nhạy cảm về phân chia doanh thu trong hệ sinh thái USDC.
Điều này quan trọng không phải vì quy mô hiện tại của Open USD lớn đến đâu, mà vì nó nhắm vào điểm yếu của hệ sinh thái USDC. USDC từ lâu dựa vào các thỏa thuận chia sẻ doanh thu với sàn giao dịch, nền tảng thanh toán và ứng dụng on-chain để mở rộng. Coinbase vừa là đối tác lớn nhất của USDC, vừa ủng hộ một mạng lưới chia sẻ lợi nhuận từ dự trữ với các đối tác. Vai trò kép này có thể khiến các đối tác khác đánh giá lại lựa chọn của mình.
Xét về các yếu tố cơ bản, áp lực lên Circle là trực tiếp: nếu các đối tác nhận thấy Open USD có thể mang lại tỷ lệ doanh thu từ dự trữ cao hơn, sức hấp dẫn của cơ chế chia sẻ doanh thu từ USDC có thể suy giảm, từ đó ảnh hưởng đến kỳ vọng doanh thu của Circle. Với tư cách là công ty niêm yết đứng sau Circle, $CRCL có định giá gắn chặt với sức hấp dẫn của hệ sinh thái USDC và cơ chế chia sẻ doanh thu. Cạnh tranh gia tăng giữa các đối tác có thể trở thành rủi ro khiến thị trường định giá lại.
Đối với $USDC , rủi ro chủ yếu nằm ở mức độ gắn bó của hệ sinh thái, chứ không phải lượng lưu hành tức thời. Nếu các đối tác lớn bắt đầu nghiêng về Open USD, mức độ ưu tiên sử dụng USDC trong một số trường hợp có thể giảm, về lâu dài có khả năng ảnh hưởng đến thị phần. Tình hình của $COIN phức tạp hơn: họ vừa hưởng lợi từ việc hợp tác với USDC, vừa tìm cách mở rộng dư địa doanh thu cho mình bằng cách ủng hộ Open USD. Cấu trúc lợi ích này có thể giúp họ duy trì quyền thương lượng mạnh hơn trong các thỏa thuận hợp tác về stablecoin.
Điều cần theo dõi là quy mô và thị phần cụ thể của Open USD hiện vẫn chưa được công bố; mức độ phản ứng của Circle và mức ảnh hưởng thực tế đến doanh thu USDC cũng chưa rõ. Tiếp theo, đáng chú ý hơn cả là liệu Circle có điều chỉnh chính sách chia sẻ doanh thu hay không, cũng như mức độ đầu tư thực tế của Coinbase vào Open USD, thay vì chỉ nhìn vào biến động giá ngắn hạn.
$USDC $CRCL $COIN #USDC #Stablecoin #Circle
Trên đây là tổng hợp thông tin và phân tích cá nhân, không cấu thành khuyến nghị đầu tư.
Theo CoinDesk, Circle đang bảo vệ mô hình kinh tế của USDC trong bối cảnh đối tác lớn nhất của họ là Coinbase đồng thời ủng hộ mạng lưới đối thủ Open USD. Một trong những điểm bán cốt lõi của Open USD là chia sẻ doanh thu từ dự trữ với các đối tác, trực tiếp chạm đến vấn đề nhạy cảm về phân chia doanh thu trong hệ sinh thái USDC.
Điều này quan trọng không phải vì quy mô hiện tại của Open USD lớn đến đâu, mà vì nó nhắm vào điểm yếu của hệ sinh thái USDC. USDC từ lâu dựa vào các thỏa thuận chia sẻ doanh thu với sàn giao dịch, nền tảng thanh toán và ứng dụng on-chain để mở rộng. Coinbase vừa là đối tác lớn nhất của USDC, vừa ủng hộ một mạng lưới chia sẻ lợi nhuận từ dự trữ với các đối tác. Vai trò kép này có thể khiến các đối tác khác đánh giá lại lựa chọn của mình.
Xét về các yếu tố cơ bản, áp lực lên Circle là trực tiếp: nếu các đối tác nhận thấy Open USD có thể mang lại tỷ lệ doanh thu từ dự trữ cao hơn, sức hấp dẫn của cơ chế chia sẻ doanh thu từ USDC có thể suy giảm, từ đó ảnh hưởng đến kỳ vọng doanh thu của Circle. Với tư cách là công ty niêm yết đứng sau Circle, $CRCL có định giá gắn chặt với sức hấp dẫn của hệ sinh thái USDC và cơ chế chia sẻ doanh thu. Cạnh tranh gia tăng giữa các đối tác có thể trở thành rủi ro khiến thị trường định giá lại.
Đối với $USDC , rủi ro chủ yếu nằm ở mức độ gắn bó của hệ sinh thái, chứ không phải lượng lưu hành tức thời. Nếu các đối tác lớn bắt đầu nghiêng về Open USD, mức độ ưu tiên sử dụng USDC trong một số trường hợp có thể giảm, về lâu dài có khả năng ảnh hưởng đến thị phần. Tình hình của $COIN phức tạp hơn: họ vừa hưởng lợi từ việc hợp tác với USDC, vừa tìm cách mở rộng dư địa doanh thu cho mình bằng cách ủng hộ Open USD. Cấu trúc lợi ích này có thể giúp họ duy trì quyền thương lượng mạnh hơn trong các thỏa thuận hợp tác về stablecoin.
Điều cần theo dõi là quy mô và thị phần cụ thể của Open USD hiện vẫn chưa được công bố; mức độ phản ứng của Circle và mức ảnh hưởng thực tế đến doanh thu USDC cũng chưa rõ. Tiếp theo, đáng chú ý hơn cả là liệu Circle có điều chỉnh chính sách chia sẻ doanh thu hay không, cũng như mức độ đầu tư thực tế của Coinbase vào Open USD, thay vì chỉ nhìn vào biến động giá ngắn hạn.
$USDC $CRCL $COIN #USDC #Stablecoin #Circle
Trên đây là tổng hợp thông tin và phân tích cá nhân, không cấu thành khuyến nghị đầu tư.