Cổ phiếu châu Á chịu áp lực trong ngày 19 tháng 10: chỉ số Nikkei giảm 2,0%, còn cổ phiếu Hàn Quốc giảm 1,6%. Trong khi đó, hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0,5% và hợp đồng tương lai Nasdaq tăng 0,8%. Diễn biến này cho thấy thị trường kỳ vọng sẽ phục hồi trước giờ mở cửa thị trường Mỹ, nhưng không có nghĩa là đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ đã kết thúc.
Câu hỏi cốt lõi trong làn sóng đầu tư AI đang chuyển từ “Nhu cầu về năng lực tính toán mạnh đến đâu?” sang “Khi nào và dưới hình thức nào khoản đầu tư sẽ sinh lời?”
Chi tiêu vốn trong ngành AI bao gồm trung tâm dữ liệu, chip, máy chủ, điện năng, thiết bị mạng và làm mát. Bản thân hoạt động đầu tư tạo ra doanh thu cho các công ty phần cứng ở thượng nguồn, nhưng về lâu dài, nhà đầu tư cần đánh giá liệu cơ sở hạ tầng này có thể tạo ra doanh thu bền vững từ dịch vụ đám mây và phần mềm, cũng như giúp tăng năng suất hay không. Nếu tăng trưởng doanh thu đủ bù đắp khấu hao, lãi vay và chi phí vận hành, chi tiêu vốn có thể hỗ trợ lợi nhuận dài hạn; nếu các công ty tiếp tục đầu tư nhưng không thể tăng dòng tiền tương ứng, doanh thu tăng nhanh hơn không nhất thiết đồng nghĩa với lợi nhuận cao hơn cho cổ đông.
Thị trường hiện đang tập trung vào ba lĩnh vực:
Doanh thu và lợi nhuận trong báo cáo tài chính: Doanh thu liên quan đến AI có tiếp tục tăng trưởng hay đà tăng trưởng đang bắt đầu chậm lại?
Chi tiêu vốn và dòng tiền tự do: Các khoản đầu tư mới có tạo ra đủ dòng tiền từ hoạt động kinh doanh hay cần thêm nợ và nguồn vốn bên ngoài?
Rủi ro tài chính đối với các công ty cơ sở hạ tầng AI: Nếu lãi suất vẫn ở mức cao, các công ty dựa vào nợ để mở rộng có thể dễ bị tổn thương hơn các công ty công nghệ lớn dồi dào tiền mặt.
Một bản tin của Reuters ngày 18 tháng 10 lưu ý rằng biến động ở các cổ phiếu liên quan đến AI gần đây đã gia tăng, khi trọng tâm của thị trường chuyển sang kết quả kinh doanh hàng quý của những công ty như Meta. Các nhà đầu tư không chỉ theo dõi doanh thu mà còn cả kế hoạch chi tiêu vốn trong tương lai.
Cơ hội dài hạn trong ngành AI và lợi nhuận đầu tư ngắn hạn từ cổ phiếu AI là hai vấn đề khác nhau. Ngay cả khi AI cuối cùng giúp tăng đáng kể năng suất, điều đó không có nghĩa là mọi công ty AI hay mọi mức định giá hiện nay đều đáng mua. Điều các nhà đầu tư thực sự cần tính toán là dòng tiền trong tương lai thuộc về cổ đông, thay vì chỉ chạy theo mức tăng chi tiêu vốn.\u003cc-36/\u003e\u003cc-37/\u003e