Theo báo cáo, Circle tiết lộ rằng trong nửa đầu năm nay, cứ mỗi 1 USD doanh thu từ USDC thì chỉ giữ lại 7 xu lợi nhuận ròng. Tổng doanh thu và thu nhập từ dự trữ vào khoảng 1,4 tỷ USD, trong đó 819 triệu USD được trả cho các đối tác phân phối và chi phí giao dịch, tức là cứ mỗi 1 USD phải chia đi 59 xu. Circle cho rằng tỷ lệ giữ lại thấp chính là minh chứng cho thấy mô hình này vận hành hiệu quả và chi phí nền tảng thấp hơn. Theo tôi, điều này thực ra cho thấy lĩnh vực stablecoin đang trở thành cuộc chiến giành vị thế bằng cách xem bên nào sẵn sàng chi nhiều hơn cho các khoản chia sẻ doanh thu. Thị phần đã tăng lên — vào tháng 6, thị phần toàn cầu của USDC đạt 77%, so với chỉ 60% cùng kỳ năm ngoái; khối lượng giao dịch trên chuỗi trong nửa năm vượt 36 nghìn tỷ USD — nhưng biên lợi nhuận bị ép xuống rất thấp. Điều đó cho thấy lợi thế cạnh tranh không nằm ở mức phí, mà ở giấy phép và kênh phân phối. Hơn 55 giấy phép, hơn 25 ngân hàng và hơn 150 đối tác chia sẻ doanh thu mà Circle có chính là rào cản cạnh tranh. Tác động của điều này đối với ngành là các mô hình phát hành miễn phí sẽ ngày càng phổ biến, chẳng hạn như Open USD ra mắt hồi tháng 6 với trọng tâm là phát hành miễn phí. Phí thấp có thể trở thành tiêu chuẩn chung của ngành thay vì là lợi thế khác biệt. Quan điểm này của tôi có thể sai ở đâu: nếu quy trình phê duyệt/đăng ký/khai báo của cơ quan quản lý bị siết chặt, lợi thế về mật độ giấy phép có thể bị định giá lại, thậm chí trở thành gánh nặng chi phí; hơn nữa, dữ liệu thị phần chỉ phản ánh một thời điểm, không có nghĩa xu hướng này sẽ tiếp diễn mãi.
Quay lại diễn biến thị trường, tính đến 07:00, giá hiện tại của $ADA là 0.2194, ở mức 12% trong biên độ 30 ngày; RSI14 trên biểu đồ ngày chỉ ở mức 40, giá hiện tại vẫn dưới MA7 và MA25, cho thấy xu hướng ngắn hạn khá yếu. Giá hiện tại của $SOL là 103.8, ở mức 14% trong biên độ 30 ngày, RSI14 ở mức 38, cũng có cấu trúc suy yếu tương tự. Cả hai đồng tiền đều cho thấy một điều: khi dòng tiền thắt chặt, dù câu chuyện có hấp dẫn đến đâu cũng khó che lấp sự yếu kém về mặt kỹ thuật. Điều này cùng logic với việc thị phần USDC mở rộng nhưng biên lợi nhuận bị thu hẹp — quy mô không đồng nghĩa với quyền định giá. Đây là quan điểm cá nhân, không phải lời khuyên đầu tư.
#USDC零费率竞争 #stablecoin
Quay lại diễn biến thị trường, tính đến 07:00, giá hiện tại của $ADA là 0.2194, ở mức 12% trong biên độ 30 ngày; RSI14 trên biểu đồ ngày chỉ ở mức 40, giá hiện tại vẫn dưới MA7 và MA25, cho thấy xu hướng ngắn hạn khá yếu. Giá hiện tại của $SOL là 103.8, ở mức 14% trong biên độ 30 ngày, RSI14 ở mức 38, cũng có cấu trúc suy yếu tương tự. Cả hai đồng tiền đều cho thấy một điều: khi dòng tiền thắt chặt, dù câu chuyện có hấp dẫn đến đâu cũng khó che lấp sự yếu kém về mặt kỹ thuật. Điều này cùng logic với việc thị phần USDC mở rộng nhưng biên lợi nhuận bị thu hẹp — quy mô không đồng nghĩa với quyền định giá. Đây là quan điểm cá nhân, không phải lời khuyên đầu tư.
#USDC零费率竞争 #stablecoin