Các ngân hàng Nhật Bản vừa bán tháo 16 tỷ USD trái phiếu nước ngoài trong tháng 9—mức bán ròng hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 2 và là tháng bán ròng thứ 9 liên tiếp. Đây là chuỗi dài nhất kể từ năm 2022.

Trong 9 tháng đầu năm 2025, các ngân hàng Nhật Bản bán trái phiếu nước ngoài nhiều nhất kể từ năm 2005. Tiền đang chảy về đâu? Về nước.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản lên mức cao nhất trong 3 thập kỷ, và các ngân hàng đang đổ xô mua vào. Trong 5 tháng tính đến tháng 8, họ đã mua 34 tỷ USD trái phiếu chính phủ Nhật Bản có kỳ hạn từ 2 năm trở lên—đợt mua 5 tháng lớn nhất kể từ đầu năm 2023.

Đây không chỉ là câu chuyện của Nhật Bản. Đó là một sự dịch chuyển toàn cầu. Khi lợi suất trong nước cuối cùng cũng đủ hấp dẫn, dòng vốn sẽ đảo chiều. Trái phiếu nước ngoài mất sức hút. Suốt nhiều thập kỷ, lãi suất bằng 0 đã khiến mọi người quen tìm kiếm lợi suất ở nước ngoài. Giờ đây, các phép tính đang thay đổi.

Hãy theo dõi thị trường tiền tệ. Hãy theo dõi nhu cầu trái phiếu Kho bạc Mỹ. Hãy xem ai đang mua nợ của Mỹ khi những người mua truyền thống lùi bước. Kỷ nguyên dòng tiền tự động đổ vào thị trường trái phiếu nước ngoài có thể đang đi đến hồi kết.