Câu hỏi thực sự không phải là liệu chúng ta có chứng kiến một thị trường giá xuống hay không — mà là liệu chính quyền này có thể trụ vững về mặt chính trị khi điều đó xảy ra hay không.
Chi tiêu vốn cho AI hiện chiếm khoảng 50% mức tăng trưởng GDP. Nếu khoản chi này chậm lại hoặc dừng hẳn, tăng trưởng GDP sẽ biến mất và chúng ta sẽ tiến gần đến suy thoái. Người lao động bình thường sẽ chịu ảnh hưởng nặng nề đầu tiên khi thị trường lao động sụp đổ.
10% người giàu nhất tạo ra 90% chi tiêu tiêu dùng, và họ đang vay nợ dựa trên danh mục đầu tư của mình. Cổ phiếu giảm, chi tiêu cạn kiệt, và chúng ta rơi vào một cuộc suy thoái thực sự — nhất là khi người tiêu dùng trung vị đã dùng hết hạn mức thẻ tín dụng.
An sinh Xã hội về cơ cấu sẽ không còn bền vững trong thập kỷ tới. Các tài khoản Trump không nhằm nâng cao hiểu biết tài chính — mà là một cơ chế thay thế. Nếu tiền của trẻ em được đầu tư trên thị trường từ khi mới sinh và sinh lời kép, có lẽ điều đó sẽ bù đắp được các khoản cắt giảm vào năm 2032. Nhưng cách này chỉ hiệu quả nếu giá cổ phiếu tăng. Hầu hết các tài khoản 401(k) là kế hoạch hưu trí. Nếu thị trường sụp đổ, mọi người sẽ không thể nghỉ hưu khi các khoản trợ cấp bị cắt giảm.
Chúng ta đang nợ 40 nghìn tỷ đô la. Lợi suất trái phiếu liên tục tăng, khiến chi phí lãi vay chiếm ngày càng nhiều ngân sách. Lối thoát duy nhất là tăng trưởng — cả hai đảng đều sẽ không thực sự cắt giảm chi tiêu. Nếu thị trường sụp đổ, quá trình xây dựng hạ tầng AI sẽ đình trệ, tăng trưởng sẽ tắt lịm và vòng xoáy nợ sẽ trầm trọng hơn.
Tôi không nói rằng thị trường giá xuống là điều không thể xảy ra. Nhưng toàn bộ nền kinh tế đang phụ thuộc vào AI, vốn hiện chi phối toàn bộ thị trường chứng khoán. Chính quyền này sẽ ra sức ngăn chặn một cú sụp đổ thảm khốc. Nếu họ để điều đó xảy ra, mọi thứ sẽ tan rã.
Điểm khác biệt so với bong bóng dotcom: nhu cầu GPU là có thật, không dư cung. Điểm khác biệt so với năm 2008: rủi ro tín dụng không nằm ở bất động sản nhà ở và các ngân hàng — mà nằm ở GPU, và nhu cầu lớn đến mức các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn, $NVDA và chính phủ có thể can thiệp hỗ trợ trước khi mọi thứ vượt khỏi tầm kiểm soát.
Có lẽ chúng ta sẽ chứng kiến một cú sụp đổ dữ dội. Nhưng chính quyền này thực sự không thể để điều đó xảy ra.
Chi tiêu vốn cho AI hiện chiếm khoảng 50% mức tăng trưởng GDP. Nếu khoản chi này chậm lại hoặc dừng hẳn, tăng trưởng GDP sẽ biến mất và chúng ta sẽ tiến gần đến suy thoái. Người lao động bình thường sẽ chịu ảnh hưởng nặng nề đầu tiên khi thị trường lao động sụp đổ.
10% người giàu nhất tạo ra 90% chi tiêu tiêu dùng, và họ đang vay nợ dựa trên danh mục đầu tư của mình. Cổ phiếu giảm, chi tiêu cạn kiệt, và chúng ta rơi vào một cuộc suy thoái thực sự — nhất là khi người tiêu dùng trung vị đã dùng hết hạn mức thẻ tín dụng.
An sinh Xã hội về cơ cấu sẽ không còn bền vững trong thập kỷ tới. Các tài khoản Trump không nhằm nâng cao hiểu biết tài chính — mà là một cơ chế thay thế. Nếu tiền của trẻ em được đầu tư trên thị trường từ khi mới sinh và sinh lời kép, có lẽ điều đó sẽ bù đắp được các khoản cắt giảm vào năm 2032. Nhưng cách này chỉ hiệu quả nếu giá cổ phiếu tăng. Hầu hết các tài khoản 401(k) là kế hoạch hưu trí. Nếu thị trường sụp đổ, mọi người sẽ không thể nghỉ hưu khi các khoản trợ cấp bị cắt giảm.
Chúng ta đang nợ 40 nghìn tỷ đô la. Lợi suất trái phiếu liên tục tăng, khiến chi phí lãi vay chiếm ngày càng nhiều ngân sách. Lối thoát duy nhất là tăng trưởng — cả hai đảng đều sẽ không thực sự cắt giảm chi tiêu. Nếu thị trường sụp đổ, quá trình xây dựng hạ tầng AI sẽ đình trệ, tăng trưởng sẽ tắt lịm và vòng xoáy nợ sẽ trầm trọng hơn.
Tôi không nói rằng thị trường giá xuống là điều không thể xảy ra. Nhưng toàn bộ nền kinh tế đang phụ thuộc vào AI, vốn hiện chi phối toàn bộ thị trường chứng khoán. Chính quyền này sẽ ra sức ngăn chặn một cú sụp đổ thảm khốc. Nếu họ để điều đó xảy ra, mọi thứ sẽ tan rã.
Điểm khác biệt so với bong bóng dotcom: nhu cầu GPU là có thật, không dư cung. Điểm khác biệt so với năm 2008: rủi ro tín dụng không nằm ở bất động sản nhà ở và các ngân hàng — mà nằm ở GPU, và nhu cầu lớn đến mức các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn, $NVDA và chính phủ có thể can thiệp hỗ trợ trước khi mọi thứ vượt khỏi tầm kiểm soát.
Có lẽ chúng ta sẽ chứng kiến một cú sụp đổ dữ dội. Nhưng chính quyền này thực sự không thể để điều đó xảy ra.