Vài năm trước, với tư cách là nhà đầu tư cá nhân, việc tiếp cận trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ có thể phức tạp không cần thiết.
Giấy tờ, môi giới, chậm trễ trong thanh toán, phí.
Giờ hãy tưởng tượng bạn có thể làm gần như điều tương tự từ một ví tiền mã hóa.
Bạn mua một sản phẩm trái phiếu Kho bạc được token hóa, nắm giữ sản phẩm đó trên chuỗi, hưởng lợi suất cơ sở và chuyển vị thế đó giữa các cơ sở hạ tầng blockchain.
Rất dễ đánh giá thấp sự chuyển đổi này.
Bởi vì vấn đề không chỉ đơn giản là đưa thêm một tài sản lên blockchain.
Mà là thay đổi cách các tài sản tài chính có thể được sở hữu, chuyển dịch và sử dụng.
Và đó là lúc RWA trở nên thú vị.
Vậy chính xác thì RWA là gì?
Tài sản trong thế giới thực đơn giản là những tài sản đã tồn tại trong nền kinh tế truyền thống nhưng được đại diện, phát hành hoặc phân phối bằng hạ tầng blockchain.
Hãy nghĩ đến:
Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ
Tín dụng tư nhân
Hàng hóa
Bất động sản
Cổ phiếu
Quỹ
Các công cụ tài chính khác.
Điều thú vị không chỉ nằm ở token.
Mà còn ở những gì xảy ra sau khi tài sản có thể được lập trình.
Khi một tài sản tồn tại trên chuỗi, về lý thuyết nó có thể được chuyển 24/7, chia thành các đơn vị nhỏ hơn, tích hợp vào ứng dụng DeFi và dùng làm tài sản thế chấp hoặc tạo thanh khoản mà không cần phụ thuộc hoàn toàn vào hạ tầng tài chính truyền thống.
Đó là khía cạnh RWA khiến tôi thấy thú vị nhất.
Crypto đã dành nhiều năm xây dựng hạ tầng cho tiền kỹ thuật số.
RWA đang bắt đầu đưa tài sản kinh tế thực và dòng tiền của chúng lên hạ tầng đó.
Và các con số ngày càng khó có thể làm ngơ.
Theo RWA xyz, hiện RWA theo dõi khoảng $39.24B giá trị tài sản token hóa được phân phối, chưa tính hệ sinh thái tài sản được đại diện lớn hơn nhiều.
Đó là mức tăng đáng kể so với tình hình của lĩnh vực này cách đây không lâu.
Và quan trọng hơn, tăng trưởng không chỉ diễn ra trên một chuỗi.
Vì sao tôi nghĩ RWA có thể trở thành cầu nối giữa TradFi và crypto
Tài chính truyền thống có thứ mà crypto vô cùng khao khát:
vốn và tài sản kinh tế thực.
Crypto có một thứ mà tài chính truyền thống từ lâu khó có thể cung cấp ở quy mô lớn:
hạ tầng tài chính có thể lập trình, hoạt động toàn cầu và kết hợp được với nhau.
RWA nằm đâu đó ở giữa.
Hãy tưởng tượng một trái phiếu Kho bạc được token hóa dùng làm tài sản thế chấp.
Hoặc một khoản đầu tư tín dụng tư nhân được token hóa trở thành tài sản tạo lợi suất trong DeFi.
Hoặc cổ phiếu được token hóa có thể chuyển giữa các ví thay vì nằm hoàn toàn trong hạ tầng môi giới truyền thống.
Đó là lúc token hóa trở thành nhiều hơn việc đơn thuần đưa một chứng chỉ lên chuỗi.
Cơ hội thực sự nằm ở khả năng kết hợp.
Và rõ ràng các tổ chức đang chú ý.
BlackRock, Franklin Templeton, các ngân hàng, công ty fintech và nền tảng token hóa chuyên biệt đều đang tham gia vào những mảng khác nhau của thị trường.
Hạ tầng cũng ngày càng vận hành trên nhiều chuỗi.
Hiện RWA_xyz theo dõi 38 mạng lưới trong hệ sinh thái RWA, với hơn 1.36M người nắm giữ RWA trên các mạng lưới được theo dõi.
Điều đó rất quan trọng.
Vì nó cho thấy RWA không phát triển như một thử nghiệm chỉ trên một chuỗi.
Nó đang trở thành một hệ sinh thái.
Ngay cả BNB Chain gần đây cũng cho biết số người nắm giữ RWA đã vượt mốc 400k, trong khi Avalanche ghi nhận khối lượng chuyển RWA trong 30 ngày tăng 360.15%, đạt khoảng $365.29M.
Đó không chỉ là sự luân chuyển của câu chuyện thị trường. Đây là bằng chứng cho thấy hạ tầng đang được sử dụng.
Nhưng đây là chỉ số tôi theo dõi sát nhất
Ai cũng nói về TVL.
Và đúng vậy, TVL rất quan trọng.
Nhưng tôi không nghĩ TVL kể hết câu chuyện.
Giá trị cho bạn biết những gì đang nằm ở đó.
Khối lượng chuyển khoản cho bạn biết những gì đang dịch chuyển.
Và sự dịch chuyển rất quan trọng.
Nếu tài sản được token hóa liên tục được chuyển giữa các ví, nền tảng giao dịch và ứng dụng, thì đó là một tín hiệu rất khác so với việc hàng tỷ đô la chỉ nằm im trong các hợp đồng.
Đó là lý do tôi chú ý đến khối lượng chuyển khoản bên cạnh giá trị tài sản.
Điều đó cho thấy thị trường không chỉ xoay quanh việc tạo ra tài sản được token hóa.
Một thị trường mới đang hình thành quanh việc thực sự sử dụng chúng.
Và tôi nghĩ đây là lúc mọi thứ trở nên thú vị hơn nhiều.
5 dự án RWA tôi sẽ đưa vào tầm ngắm trên CT
1. Ondo
Ondo là một trong những cái tên nổi bật nhất trong lĩnh vực tài sản được token hóa.
Hiện RWA_xyz định giá tài sản được phân phối của Ondo ở mức khoảng $3.61B, với khối lượng chuyển khoản hàng tháng vào khoảng $2.65B.
Điều khiến Ondo thú vị với tôi không chỉ là quy mô.
Mà còn là hướng phát triển.
Nền tảng này đang mở rộng từ các sản phẩm trái phiếu Kho bạc được token hóa sang cổ phiếu token hóa và các sản phẩm tài chính khác.
Điều đó khiến Ondo đáng theo dõi khi token hóa mở rộng từ nợ chính phủ sang nhiều loại tài sản tài chính hơn.
2. Securitize
Securitize là một phần quan trọng khác của hạ tầng token hóa dành cho các tổ chức.
Hiện RWA_xyz ghi nhận giá trị tài sản được phân phối khoảng $5.00B và khối lượng chuyển khoản hàng tháng khoảng $348M.
Tầm quan trọng của Securitize không nằm ở việc trở thành một câu chuyện crypto hào nhoáng, mà nằm ở hạ tầng.
Nếu các tổ chức tài chính lớn muốn đưa quỹ và các chứng khoán khác lên chuỗi, thì cần có đơn vị xử lý khâu token hóa và phân phối.
Securitize đã hoạt động trong mảng này của thị trường.
3. Maple
Maple đặc biệt thú vị vì tập trung vào tín dụng.
Dữ liệu được lập chỉ mục của RWA_xyz cho thấy giá trị tài sản được phân phối khoảng $2.40B và khối lượng chuyển khoản hàng tháng là $4.12B.
Và điều đó cho tôi biết một điều quan trọng.
RWA không chỉ xoay quanh trái phiếu Kho bạc được token hóa.
Tín dụng có thể trở thành một trong những mảng lớn nhất của toàn bộ câu chuyện này.
Nếu ngày càng nhiều hoạt động cho vay của các tổ chức chuyển lên chuỗi, những nền tảng xây dựng hạ tầng tín dụng có thể trở nên cực kỳ quan trọng.
4. Centrifuge
Centrifuge là một cái tên khác tôi sẽ để mắt tới.
Trang RWA_xyz hiện tại của dự án cho thấy giá trị tài sản được phân phối khoảng $1.65B, với khối lượng chuyển khoản hàng tháng khoảng $189M.
Centrifuge tập trung mạnh vào việc đưa các sản phẩm tài chính và tài sản trong thế giới thực vào thị trường trên chuỗi.
Điều khiến tôi quan tâm ở đây là khía cạnh hạ tầng.
Những cái tên chiến thắng trong lĩnh vực RWA có thể không nhất thiết là các giao thức sở hữu token ồn ào nhất.
Đó có thể là các công ty và giao thức âm thầm xây dựng hệ thống cho phép các tổ chức phát hành, quản lý và phân phối tài sản được token hóa.
5. reserveprotocol
Reserve hơi khác so với những cái tên còn lại trong danh sách này, và chính vì thế tôi nghĩ dự án đáng để theo dõi.
Reserve cho phép người dùng tạo và quản lý RTokens, với kiến trúc DTF (quỹ token phi tập trung) cung cấp cách xây dựng các rổ tài sản được token hóa trên chuỗi.
Vì vậy, tôi sẽ không xếp Reserve vào cùng nhóm với Ondo hay Securitize.
Dự án mang đậm chất crypto hơn.
Và đó là điều khiến dự án thú vị.
Theo CoinGecko, khối lượng giao dịch RSR trong 24 giờ hiện vào khoảng $6M, dù đây là khối lượng giao dịch token và không nên so sánh trực tiếp với khối lượng chuyển khoản trên các nền tảng RWA.
Điều lớn hơn tôi đang theo dõi ở Reserve là mô hình DTF và cách việc xây dựng danh mục đầu tư ngày càng có thể diễn ra trên chuỗi.
Nếu RWA cuối cùng trở nên dễ kết hợp hơn, các giao thức cho phép người dùng xây dựng và quản lý rổ tài sản có thể ngày càng trở nên phù hợp.
Giao dịch RWA lớn hơn việc mua một “token RWA”
Đây có lẽ là điều lớn nhất tôi rút ra được khi nghiên cứu lĩnh vực này.
Cơ hội không nhất thiết nằm ở việc tìm token tiếp theo có chữ “RWA” trong tên.
Mà nằm ở việc hiểu hạ tầng phía sau câu chuyện đó.
Ai phát hành tài sản?
Ai cung cấp dịch vụ lưu ký?
Ai tạo thanh khoản?
Ai xử lý việc tuân thủ?
Ai phân phối sản phẩm?
Ai quyết toán giao dịch?
Và có lẽ quan trọng nhất:
Ai khiến những tài sản đó trở nên hữu ích sau khi được đưa lên chuỗi?
Đó là những doanh nghiệp và giao thức tôi nghĩ đáng theo dõi.
Vì nếu token hóa thực sự trở thành một phần quan trọng của tài chính toàn cầu, những bên hưởng lợi lớn nhất có thể là các nhà cung cấp hạ tầng chứ không phải bản thân tài sản.
Và đó là lý do tôi đang chú ý đến tài sản trong thế giới thực
Hiện RWA_xyz định giá tài sản token hóa được phân phối ở mức khoảng $38.16B, trong khi tài sản được đại diện khiến con số tổng thể cao hơn nhiều.
Con số đó vẫn rất nhỏ so với các thị trường tài chính truyền thống.
Nhưng đó cũng chính là cơ hội.
Chúng ta không nhìn vào một thị trường đã nắm giữ tài sản tài chính của cả thế giới.
Chúng ta đang chứng kiến hạ tầng được xây dựng trước khi điều đó xảy ra.
Trong chu kỳ vừa qua, crypto đã chứng minh rằng tiền có thể di chuyển toàn cầu trên chuỗi.
Giai đoạn tiếp theo có thể xoay quanh một điều lớn hơn nhiều:
đưa cả những tài sản tạo ra dòng tiền đó lên chuỗi.
Và nếu điều đó xảy ra trên quy mô lớn, RWA sẽ không chỉ là một câu chuyện crypto khác.
Nó có thể trở thành một trong những cầu nối chính giữa TradFi và DeFi.
