Một lệnh bán trị giá £5.000 không nên tự động định nghĩa lại nguồn cung được bảo chứng trị giá £20M.
Đó là vấn đề thiết kế oracle đằng sau nguồn cấp dữ liệu Proof of Reserves của DIA Value cho tGBP.
Theo nghiên cứu tình huống do DIA công bố, tính đến tháng 4 năm 2026, tGBP có vốn hóa thị trường khoảng £20M và khối lượng giao dịch hàng tháng khoảng £3M trên Coinbase và Kraken.
Những con số này làm nổi bật một vấn đề mang tính cấu trúc: thanh khoản thị trường và giá trị dự trữ của tổ chức phát hành là hai điều khác nhau.
Nếu một vault cho vay hoàn toàn dựa vào giá trên thị trường thứ cấp, thị trường kém thanh khoản có thể tạo ra mức giá không phản ánh chính xác lượng tài sản dự trữ bảo chứng cho tài sản đó.
Cách tiếp cận của DIA là tính toán định giá dựa trên dự trữ.
Quy trình gồm ba phần chính:
1. Đọc dữ liệu bảo chứng. Các nguồn cấp dữ liệu độc lập thu thập dữ liệu số dư dự trữ từ Banking Circle, Clear Junction và Swissquote, cùng dữ liệu trái phiếu chính phủ Anh ngắn hạn từ Interactive Brokers.
2. Tính tổng nguồn cung trên các chuỗi. Các nguồn cấp dữ liệu truy vấn totalSupply() trên cả sáu triển khai tGBP để xác định tổng nguồn cung.
3. Tính mức giá thận trọng trên Lasernet.
Giá = min(£1, Tổng dự trữ GBP / Tổng nguồn cung tGBP)
Được bảo chứng đầy đủ? Giá trị định giá giữ ở mức £1.
Dự trữ thấp hơn nguồn cung? Giá trị định giá giảm tương ứng với tỷ lệ bảo chứng được báo cáo.
Điểm khác biệt cốt yếu là oracle đo lường mức độ đầy đủ của dự trữ, thay vì coi mọi giao dịch trên thị trường thứ cấp là giá trị chuẩn xác của tài sản thế chấp.
Điều đó không loại bỏ rủi ro lưu ký, báo cáo hay chất lượng dữ liệu. Dữ liệu dự trữ đầu vào vẫn phụ thuộc vào các tổ chức ngoài chuỗi và quy trình cập nhật của nguồn cấp dữ liệu.
Tuy nhiên, cách này mang đến cho các nhà quản lý vault một cơ sở định giá khác—và có thể phù hợp hơn—cho một stablecoin có thể quy đổi, được bảo chứng bằng dự trữ.
Giá thị trường cho bạn biết ai đó đã trả bao nhiêu. Mức độ bảo chứng bằng dự trữ cho biết tài sản bảo chứng hỗ trợ được giá trị bao nhiêu. Hai con số này không phải lúc nào cũng giống nhau.
$DIA
Đó là vấn đề thiết kế oracle đằng sau nguồn cấp dữ liệu Proof of Reserves của DIA Value cho tGBP.
Theo nghiên cứu tình huống do DIA công bố, tính đến tháng 4 năm 2026, tGBP có vốn hóa thị trường khoảng £20M và khối lượng giao dịch hàng tháng khoảng £3M trên Coinbase và Kraken.
Những con số này làm nổi bật một vấn đề mang tính cấu trúc: thanh khoản thị trường và giá trị dự trữ của tổ chức phát hành là hai điều khác nhau.
Nếu một vault cho vay hoàn toàn dựa vào giá trên thị trường thứ cấp, thị trường kém thanh khoản có thể tạo ra mức giá không phản ánh chính xác lượng tài sản dự trữ bảo chứng cho tài sản đó.
Cách tiếp cận của DIA là tính toán định giá dựa trên dự trữ.
Quy trình gồm ba phần chính:
1. Đọc dữ liệu bảo chứng. Các nguồn cấp dữ liệu độc lập thu thập dữ liệu số dư dự trữ từ Banking Circle, Clear Junction và Swissquote, cùng dữ liệu trái phiếu chính phủ Anh ngắn hạn từ Interactive Brokers.
2. Tính tổng nguồn cung trên các chuỗi. Các nguồn cấp dữ liệu truy vấn totalSupply() trên cả sáu triển khai tGBP để xác định tổng nguồn cung.
3. Tính mức giá thận trọng trên Lasernet.
Giá = min(£1, Tổng dự trữ GBP / Tổng nguồn cung tGBP)
Được bảo chứng đầy đủ? Giá trị định giá giữ ở mức £1.
Dự trữ thấp hơn nguồn cung? Giá trị định giá giảm tương ứng với tỷ lệ bảo chứng được báo cáo.
Điểm khác biệt cốt yếu là oracle đo lường mức độ đầy đủ của dự trữ, thay vì coi mọi giao dịch trên thị trường thứ cấp là giá trị chuẩn xác của tài sản thế chấp.
Điều đó không loại bỏ rủi ro lưu ký, báo cáo hay chất lượng dữ liệu. Dữ liệu dự trữ đầu vào vẫn phụ thuộc vào các tổ chức ngoài chuỗi và quy trình cập nhật của nguồn cấp dữ liệu.
Tuy nhiên, cách này mang đến cho các nhà quản lý vault một cơ sở định giá khác—và có thể phù hợp hơn—cho một stablecoin có thể quy đổi, được bảo chứng bằng dự trữ.
Giá thị trường cho bạn biết ai đó đã trả bao nhiêu. Mức độ bảo chứng bằng dự trữ cho biết tài sản bảo chứng hỗ trợ được giá trị bao nhiêu. Hai con số này không phải lúc nào cũng giống nhau.
$DIA