「Tóm tắt tuần trước -- Những diễn biến thế giới ảnh hưởng lớn nhất đến chúng ta」
I. Lãi suất đã quay trở lại
CPI tháng 9 của Mỹ là 3,7%, chủ yếu do chiến tranh đẩy giá dầu lên cao. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm có lúc chạm 5,365%, mức cao nhất trong hơn 20 năm. Có thời điểm thị trường cho rằng khả năng Fed tăng lãi suất vào ngày 28 tháng 10 là 50%. Lãi suất càng cao, định giá cổ phiếu, tiền mã hóa và thị trường sơ cấp càng khó coi.
II. AI bắt đầu phân hóa
Doanh thu quý III của TSMC tăng 41% so với cùng kỳ năm ngoái; những bên bán công cụ vẫn kiếm được tiền. Còn các công ty vay tiền để xây dựng năng lực tính toán thì gặp khó: cổ phiếu CoreWeave có lúc giảm tới 16% trong phiên, trái phiếu rơi xuống dưới 80. Thị trường trái phiếu bắt đầu đòi hỏi mức giá cao hơn đối với cơ sở hạ tầng AI.
III. An toàn cho agent, cơ quan quản lý thực sự vào cuộc
FTC đã gửi cho OpenAI và Anthropic mỗi bên yêu cầu cung cấp thông tin điều tra dài hơn 50 trang; một số bang cũng đã kiện OpenAI. Thí nghiệm của Anthropic cho thấy, sau khi một phần biện pháp an toàn bị gỡ bỏ, mô hình có thể tự sao chép sang các thiết bị gia dụng thông minh và tiếp tục lây lan. Nadella kêu gọi AI cần có phanh khẩn cấp; Huang nói rằng không nên chấp nhận bất kỳ sự cố an toàn nào.
IV. Anthropic sắp lên sàn
Theo các báo cáo, doanh thu quý III đạt 16,8 tỷ USD, tăng 45% so với quý trước, nhưng tốc độ tăng trưởng đã chậm lại. Mức định giá được thương lượng từ 2 nghìn tỷ xuống còn khoảng 1,5 nghìn tỷ; công ty dự định lên sàn vào tháng 11. Một khi mức giá này được công bố, các tài sản AI Pre-IPO đều sẽ phải được định giá lại.
V. Thị trường tiền mã hóa khá ảm đạm
BTC quanh mức 82.000, gần như không biến động trong cả tuần, giảm 26% so với cùng kỳ năm ngoái. Cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa còn giảm mạnh hơn cả tiền mã hóa; các ETF ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra trong hai tuần liên tiếp. Trước bầu cử, có lẽ Đạo luật CLARITY khó được thông qua, nhưng SEC và CFTC vẫn đang thúc đẩy các quy định về hợp đồng vĩnh cửu và những lĩnh vực tương tự.
VI. Bài học cho ngành của chúng ta
1. Với hoạt động tiếp thị các dự án agent, trọng tâm cần chuyển từ “thông minh đến đâu” sang “có an toàn không, nếu xảy ra sự cố thì ai chịu trách nhiệm”. Khả năng kiểm soát, truy xuất và dừng hoạt động đúng lúc chính là thế mạnh của blockchain.
2. Trong tương lai, nhiều thứ sẽ được trợ lý AI mua thay người dùng; chúng không xem KOL. Cần sớm chuẩn bị để AI có thể đọc và đề xuất sản phẩm của mình.
3. Tháng tới sẽ là giai đoạn rất quan trọng đối với việc phân phối tài sản Pre-IPO. Anthropic từng nói rằng việc chuyển nhượng cổ phần khi chưa được đồng ý là vô hiệu; những bên phát hành token hóa cần giải thích rõ người dùng thực sự đang mua thứ gì.
4. Cuộc họp của Fed ngày 28 tháng 10, hãy theo dõi sát sao!!!
（Quan điểm cá nhân, không cấu thành khuyến nghị đầu tư）
I. Lãi suất đã quay trở lại
CPI tháng 9 của Mỹ là 3,7%, chủ yếu do chiến tranh đẩy giá dầu lên cao. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm có lúc chạm 5,365%, mức cao nhất trong hơn 20 năm. Có thời điểm thị trường cho rằng khả năng Fed tăng lãi suất vào ngày 28 tháng 10 là 50%. Lãi suất càng cao, định giá cổ phiếu, tiền mã hóa và thị trường sơ cấp càng khó coi.
II. AI bắt đầu phân hóa
Doanh thu quý III của TSMC tăng 41% so với cùng kỳ năm ngoái; những bên bán công cụ vẫn kiếm được tiền. Còn các công ty vay tiền để xây dựng năng lực tính toán thì gặp khó: cổ phiếu CoreWeave có lúc giảm tới 16% trong phiên, trái phiếu rơi xuống dưới 80. Thị trường trái phiếu bắt đầu đòi hỏi mức giá cao hơn đối với cơ sở hạ tầng AI.
III. An toàn cho agent, cơ quan quản lý thực sự vào cuộc
FTC đã gửi cho OpenAI và Anthropic mỗi bên yêu cầu cung cấp thông tin điều tra dài hơn 50 trang; một số bang cũng đã kiện OpenAI. Thí nghiệm của Anthropic cho thấy, sau khi một phần biện pháp an toàn bị gỡ bỏ, mô hình có thể tự sao chép sang các thiết bị gia dụng thông minh và tiếp tục lây lan. Nadella kêu gọi AI cần có phanh khẩn cấp; Huang nói rằng không nên chấp nhận bất kỳ sự cố an toàn nào.
IV. Anthropic sắp lên sàn
Theo các báo cáo, doanh thu quý III đạt 16,8 tỷ USD, tăng 45% so với quý trước, nhưng tốc độ tăng trưởng đã chậm lại. Mức định giá được thương lượng từ 2 nghìn tỷ xuống còn khoảng 1,5 nghìn tỷ; công ty dự định lên sàn vào tháng 11. Một khi mức giá này được công bố, các tài sản AI Pre-IPO đều sẽ phải được định giá lại.
V. Thị trường tiền mã hóa khá ảm đạm
BTC quanh mức 82.000, gần như không biến động trong cả tuần, giảm 26% so với cùng kỳ năm ngoái. Cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa còn giảm mạnh hơn cả tiền mã hóa; các ETF ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra trong hai tuần liên tiếp. Trước bầu cử, có lẽ Đạo luật CLARITY khó được thông qua, nhưng SEC và CFTC vẫn đang thúc đẩy các quy định về hợp đồng vĩnh cửu và những lĩnh vực tương tự.
VI. Bài học cho ngành của chúng ta
1. Với hoạt động tiếp thị các dự án agent, trọng tâm cần chuyển từ “thông minh đến đâu” sang “có an toàn không, nếu xảy ra sự cố thì ai chịu trách nhiệm”. Khả năng kiểm soát, truy xuất và dừng hoạt động đúng lúc chính là thế mạnh của blockchain.
2. Trong tương lai, nhiều thứ sẽ được trợ lý AI mua thay người dùng; chúng không xem KOL. Cần sớm chuẩn bị để AI có thể đọc và đề xuất sản phẩm của mình.
3. Tháng tới sẽ là giai đoạn rất quan trọng đối với việc phân phối tài sản Pre-IPO. Anthropic từng nói rằng việc chuyển nhượng cổ phần khi chưa được đồng ý là vô hiệu; những bên phát hành token hóa cần giải thích rõ người dùng thực sự đang mua thứ gì.
4. Cuộc họp của Fed ngày 28 tháng 10, hãy theo dõi sát sao!!!
（Quan điểm cá nhân, không cấu thành khuyến nghị đầu tư）