Lướt qua báo cáo tài chính nửa đầu năm 2026 của Circle, thấy khá thú vị.
Doanh thu Q1 là 694 triệu USD, Q2 là 701 triệu USD, cộng lại nửa đầu năm khoảng **1,4 tỷ USD**.
Nhưng điều thú vị hơn là họ kiếm tiền bằng cách nào:
94% đến từ lãi suất dự trữ.
Logic chỉ gói gọn trong một câu — bạn chuyển một khoản USDC lên chuỗi, Circle gửi số USD tương ứng vào tín phiếu kho bạc, toàn bộ tiền lãi chảy vào túi Circle, chẳng liên quan gì đến bạn.
Nói cách khác, càng nhiều người dùng USDC, quy mô càng lớn thì Circle càng kiếm được nhiều. Lượng USDC lưu hành trong Q1 là 77 tỷ USD, tăng 28% so với cùng kỳ năm trước. Khối lượng giao dịch trên chuỗi còn ấn tượng hơn, tăng 263% so với cùng kỳ, đạt 21,5 nghìn tỷ USD.
Mô hình này gần như bất khả chiến bại trong thời kỳ lãi suất cao — quy mô mở rộng, lãi suất hỗ trợ, doanh thu cứ thế tăng lên.
Vấn đề là giới hạn tăng trưởng đã hiện ra trước mắt:
USDC chạm đỉnh 79,2 tỷ USD vào ngày 17 tháng 3, rồi bắt đầu giảm; đến tháng 10 đã tụt xuống còn 71,8 tỷ USD, giảm gần 10%. Một khi chu kỳ hạ lãi suất bắt đầu, doanh thu từ lãi suất dự trữ của Circle cũng sẽ giảm theo.
Giờ đây, họ cũng đã nhận ra vấn đề này: đang thúc đẩy một blockchain L1 riêng mang tên Arc, đồng thời ra mắt Agent Wallets và giao thức thanh toán AI, với mục tiêu chuyển từ “ăn chênh lệch lãi suất” sang “thu phí nền tảng”. Liệu có thành công hay không vẫn còn phải chờ xem.
Tháng 6 năm 2025, Circle hoàn tất IPO (mã cổ phiếu CRCL), huy động khoảng 1,1 tỷ USD khi lên sàn. Báo cáo tài chính nửa năm này có thể xem là minh chứng thành công cho mô hình kinh doanh, nhưng rủi ro mang tính cấu trúc cũng đã lộ rõ.
Trong lĩnh vực stablecoin, nhà đầu tư cá nhân dùng USDC để trả phí, còn tổ chức kiếm tiền từ lãi suất dự trữ — giờ bạn đã hiểu luật chơi này chưa?
$USDC
#circle上半年营收约14亿美元
Doanh thu Q1 là 694 triệu USD, Q2 là 701 triệu USD, cộng lại nửa đầu năm khoảng **1,4 tỷ USD**.
Nhưng điều thú vị hơn là họ kiếm tiền bằng cách nào:
94% đến từ lãi suất dự trữ.
Logic chỉ gói gọn trong một câu — bạn chuyển một khoản USDC lên chuỗi, Circle gửi số USD tương ứng vào tín phiếu kho bạc, toàn bộ tiền lãi chảy vào túi Circle, chẳng liên quan gì đến bạn.
Nói cách khác, càng nhiều người dùng USDC, quy mô càng lớn thì Circle càng kiếm được nhiều. Lượng USDC lưu hành trong Q1 là 77 tỷ USD, tăng 28% so với cùng kỳ năm trước. Khối lượng giao dịch trên chuỗi còn ấn tượng hơn, tăng 263% so với cùng kỳ, đạt 21,5 nghìn tỷ USD.
Mô hình này gần như bất khả chiến bại trong thời kỳ lãi suất cao — quy mô mở rộng, lãi suất hỗ trợ, doanh thu cứ thế tăng lên.
Vấn đề là giới hạn tăng trưởng đã hiện ra trước mắt:
USDC chạm đỉnh 79,2 tỷ USD vào ngày 17 tháng 3, rồi bắt đầu giảm; đến tháng 10 đã tụt xuống còn 71,8 tỷ USD, giảm gần 10%. Một khi chu kỳ hạ lãi suất bắt đầu, doanh thu từ lãi suất dự trữ của Circle cũng sẽ giảm theo.
Giờ đây, họ cũng đã nhận ra vấn đề này: đang thúc đẩy một blockchain L1 riêng mang tên Arc, đồng thời ra mắt Agent Wallets và giao thức thanh toán AI, với mục tiêu chuyển từ “ăn chênh lệch lãi suất” sang “thu phí nền tảng”. Liệu có thành công hay không vẫn còn phải chờ xem.
Tháng 6 năm 2025, Circle hoàn tất IPO (mã cổ phiếu CRCL), huy động khoảng 1,1 tỷ USD khi lên sàn. Báo cáo tài chính nửa năm này có thể xem là minh chứng thành công cho mô hình kinh doanh, nhưng rủi ro mang tính cấu trúc cũng đã lộ rõ.
Trong lĩnh vực stablecoin, nhà đầu tư cá nhân dùng USDC để trả phí, còn tổ chức kiếm tiền từ lãi suất dự trữ — giờ bạn đã hiểu luật chơi này chưa?
$USDC
#circle上半年营收约14亿美元