Theo Alex Taaffe, giám đốc doanh thu của công ty giao dịch crypto GSR, tài sản được token hóa đang mở ra những cơ hội giao dịch mới trên các thị trường tài chính, nhưng nhu cầu của nhà đầu tư vẫn chưa bắt kịp nguồn cung ngày càng tăng của các tài sản trong thế giới thực (RWA) được đưa lên onchain.

Phát biểu trong phiên thảo luận về thanh khoản và sự phân mảnh thị trường tại CONNECT by Cointelegraph: Singapore Edition ngày 9 tháng 10, Taaffe cho biết thanh khoản đang được cải thiện trong hoạt động giao dịch cổ phiếu trước IPO, hàng hóa và cổ phiếu toàn cầu—những tài sản mà trước đây nhà đầu tư khó tiếp cận. Tuy nhiên, ông nói nhu cầu đối với RWA được token hóa hoàn toàn vẫn chưa theo kịp số lượng tài sản ngày càng tăng được phát hành.

Các diễn giả (từ trái sang phải): Rayco Tarrida Ortega, Min Teo, Shiliang Tang, Lingling Jiang, Alex Taaffe. Nguồn: Cointelegraph

Cointelegraph quy tụ các nhà sáng lập Web3, nhà đầu tư và lãnh đạo trong ngành tại bốn phiên thảo luận về token hóa, thanh toán bằng stablecoin, hạ tầng giao dịch onchain và thoái vốn đầu tư mạo hiểm, cùng với cuộc thi thuyết trình gọi vốn dành cho startup.

Taaffe nói: “Cụ thể là với RWA và các tài sản được token hóa hoàn toàn, cung và cầu đang mất cân bằng. Nguồn cung rất dồi dào. Mọi đơn vị phát hành là nhà quản lý tài sản đều muốn huy động vốn onchain.”

Ông cho biết số lượng ngày càng tăng các đơn vị phát hành tài sản và blockchain đã khiến thanh khoản trên các thị trường token hóa phân mảnh hơn.

Liên quan: Cổ phiếu Securitize tăng hơn 10% sau khi ra mắt cổ phiếu Mỹ được token hóa trên Solana. Nguồn: RWA.xyz

Lingling Jiang, đối tác tại DWF Labs, đồng tình rằng sự phân mảnh vẫn là một thách thức, đặc biệt khi các đơn vị phát hành khác nhau token hóa cùng một tài sản cơ sở nhưng tạo ra các nhóm thanh khoản riêng biệt.

Tuy nhiên, Jiang cho biết thanh khoản tiền mã hóa đã cải thiện đáng kể trong những năm gần đây, dù ngành này vẫn còn nhiều việc phải làm.

Việc phổ cập stablecoin phụ thuộc vào thanh toán hằng ngày

Trong phiên thảo luận “Stablecoin tại điểm bán: Thẻ, ví và cuộc đua chi tiêu hằng ngày”, Mike Silagadze, nhà sáng lập kiêm CEO của ether.fi, cho biết stablecoin giúp chuyển tiền xuyên biên giới dễ dàng hơn, nhưng việc phổ cập rộng rãi phụ thuộc vào khả năng người tiêu dùng sử dụng chúng cho các khoản chi tiêu thường ngày.

Silagadze lấy Singapore làm ví dụ, nơi người tiêu dùng có thể nắm giữ USDC nhưng vẫn cần nội tệ để thanh toán hóa đơn, qua đó cho thấy khoảng cách giữa hạ tầng thanh toán blockchain và các dịch vụ tài chính hằng ngày.

Yvonne Chia, trưởng bộ phận truyền thông tại USDD, cho biết nếu đơn vị phát hành stablecoin đặt mình vào vị trí người dùng, “điều quan trọng nhất với bạn là trải nghiệm người dùng.”

Chia nói: “Đó là hướng đi mà chúng tôi muốn theo đuổi: giúp người dùng nắm giữ và sử dụng stablecoin dễ dàng nhất có thể, đến mức họ không còn nghĩ mình đang dùng stablecoin. Nó đơn giản trở thành một phần bình thường trong cuộc sống của họ.”

Các diễn giả (từ trái sang phải): Ciaran Lyons (điều phối viên, Cointelegraph), Ilya Podoynitsyn, Yvonne Chia, Mike Silagadze, Ashna Vaghela. Nguồn: Cointelegraph

Silagadze nói: “Lý do không ai sử dụng stablecoin ở nhiều nơi trên thế giới là vì chúng đơn giản không hòa nhập vào cuộc sống hằng ngày của bạn.”

Ilya Podoynitsyn, đồng sáng lập kiêm CEO của FinHarbor, cho biết ngoài khả năng sử dụng trong đời sống hằng ngày, các rào cản pháp lý vẫn còn tồn tại. Ông lưu ý rằng các nhà cung cấp phải tuân thủ những quy định khác nhau giữa các khu vực pháp lý, buộc họ điều chỉnh hạ tầng và hệ thống tuân thủ cho từng thị trường.

Ashna Vaghela, giám đốc khách hàng của nhà cung cấp dịch vụ thanh toán crypto Mercuryo, cho biết thanh toán bằng stablecoin nên đơn giản như sử dụng Apple Pay, để người dùng có thể hoàn tất giao dịch mà không cần rời khỏi ứng dụng.

Vaghela nói: “Tôi nghĩ mục tiêu chính là khiến nó trở nên vô hình.”

Cuộc thảo luận diễn ra khi vốn hóa thị trường stablecoin đạt 306 tỷ USD, tăng khoảng 2% so với cùng kỳ năm trước sau khi tăng xấp xỉ 74% trong 12 tháng trước đó.

Vốn hóa thị trường stablecoin. Nguồn: DefiLlama

Giao dịch onchain đối mặt với tình trạng phân mảnh thanh khoản và thách thức trong quản lý rủi ro

Theo các diễn giả tham gia thảo luận về chủ đề “Hệ thống giao dịch onchain năm 2026 còn thiếu gì?”, các nền tảng giao dịch crypto gặp khó khăn trong việc xác định thanh khoản hiện có trên các mạng blockchain và quản lý rủi ro đối tác.

Austin Federa, đồng sáng lập DoubleZero, cho biết việc luân chuyển thanh khoản giữa các mạng blockchain vẫn khó khăn hơn so với các thị trường tài chính truyền thống. Ông nói rằng “sự phân mảnh không chỉ là vấn đề khớp lệnh, mà còn là vấn đề dữ liệu”, đồng thời cho biết “thực sự rất khó xác định lượng thanh khoản thực sự có trên onchain”.

Các diễn giả (từ trái sang phải): Alice Liu, Franklyn Wang, Miguel Morel, Austin Federa, Eunice Giarta. Nguồn: Cointelegraph

Về quản lý rủi ro, Miguel Morel, nhà sáng lập kiêm CEO của công ty phân tích blockchain Arkham Intelligence, cho biết các công ty giao dịch có thể sử dụng dữ liệu onchain để đánh giá rủi ro đối tác, đặc biệt trên các thị trường dự đoán, nơi một số người tham gia có thể sở hữu lợi thế thông tin so với những người khác.

Morel nói: “Nếu biết ai ở phía bên kia và mức độ rủi ro thấp hơn, bạn có thể đưa ra mức chênh lệch giá hẹp hơn”, đồng thời cho biết điều này có thể giúp khách hàng nhận được mức giá tốt hơn.

Morel cho biết dữ liệu blockchain tương tự cũng có thể giúp các sàn đánh giá khoản tiền gửi của khách hàng, cho phép họ xác định nguồn gốc của dòng tiền và đưa ra quyết định tuân thủ.

Morel nói: “Không cần yêu cầu hộ chiếu, bạn vẫn có thể biết những khoản tiền gửi đó đến từ đâu.” Ông nói thêm rằng các sàn có thể sử dụng thông tin này để quyết định có cho phép giao dịch bằng số tiền đã gửi hay chuyển hồ sơ để rà soát tuân thủ.

Nhà đầu tư crypto khó thoái vốn hơn khi thị trường trưởng thành

Theo các diễn giả tham gia thảo luận về chủ đề “Bài toán thoái vốn: Nhà đầu tư lấy lại tiền như thế nào”, những thách thức về thanh khoản đã khiến các nhà đầu tư mạo hiểm trong lĩnh vực crypto gặp khó khăn khi thoái vốn.

Pulkit Gupta của Nomad Capital cho biết thanh khoản trên thị trường crypto đặc biệt yếu trong ba tháng qua, phần lớn tập trung ở các đồng tiền mã hóa lớn.

Gupta nói: “Đối với tôi, việc thoái vốn khỏi các altcoin thực sự rất khó.” Công ty đầu tư mạo hiểm này đã rót vốn vào một số dự án crypto có token được giao dịch công khai, bao gồm Movement, Solayer và Berachain.

Các diễn giả (từ trái sang phải): David Shengart (điều phối viên, Cointelegraph), Andre Nabais, Pulkit Gupta, Aleksandr Nexhaev, Sonia Shaw
Nguồn: Cointelegraph

Đồng tình với xu hướng kỳ vọng dài hạn hơn, Sonia Shaw, CEO của OneAsset, cho biết thị trường đã trưởng thành, đòi hỏi các startup phải chứng minh nền tảng kinh doanh vững chắc hơn. Nhắc lại trường hợp một nhà đầu tư kỳ vọng thoái vốn trong vòng sáu tháng, bà nói: “Tôi không nghĩ thị trường còn như vậy nữa.”

Shaw cho rằng sự chuyển dịch khỏi việc thoái vốn nhanh chóng là dấu hiệu tích cực cho thấy thị trường đã trưởng thành.

Aleksandr Nechaev, đối tác tại Funders VC, nhấn mạnh những thách thức do tốc độ thay đổi nhanh chóng đặt ra cho cả sản phẩm lẫn thị trường.

Nechaev nói: “Tốc độ thay đổi nhanh chóng khiến chuyên môn và năng lực của nhà sáng lập trở thành yếu tố then chốt trong các quyết định đầu tư.” Sự thay đổi và cách các nhóm sáng lập ứng phó với bất định cũng là chủ đề được đề cập sau đó trong ngày, tại cuộc thi thuyết trình gọi vốn của sự kiện do Funders VC tài trợ.

Tạp chí: Vụ tấn công Ledger lan sang EU, AI phát hiện lỗi “18 nghìn tỷ XRP”: Bản tin Hodler