Strategy, công ty đại chúng nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới, nằm trong danh sách các công ty cùng loại có nguy cơ bị loại khỏi các chỉ số toàn cầu của Morgan Stanley Capital International (MSCI).

Được công bố vào ngày 15 tháng 10, quyết định này đưa ra các tiêu chí tài chính mới, theo đó các công ty không hoạt động sẽ không đủ điều kiện được đưa vào chỉ số. Trong bối cảnh này, công ty không hoạt động là những công ty có giá trị, thu nhập hoặc hoạt động kinh doanh chủ yếu đến từ các khoản đầu tư tài chính thụ động thay vì hoạt động thương mại truyền thống.

Theo MSCI, có ba chỉ báo cốt lõi để xác định một công ty không hoạt động:

Thứ nhất là sự mất cân đối về tài sản, khi phần lớn giá trị định giá của một công ty gắn liền với các tài sản thụ động như Bitcoin hoặc trái phiếu kho bạc, thay vì thu nhập từ hoạt động kinh doanh. Thứ hai là sự tách rời doanh thu, khi thu nhập và dòng tiền của công ty bị chi phối bởi giá trị của tài sản cơ sở, thay vì các hoạt động kinh doanh cốt lõi. Thứ ba là cách phân bổ vốn: công ty phát hành thêm nợ hoặc cổ phiếu để mua thêm tài sản thụ động, thay vì đầu tư vào nghiên cứu, phát triển và mở rộng kinh doanh. Các công ty bị loại khỏi chỉ số là những công ty không đạt các tiêu chí tài chính và hoạt động trong hai kỳ đánh giá liên tiếp.

JPMorgan dự báo nguy cơ bán tháo trị giá 2,8 tỷ USD

JPMorgan hiện ước tính việc Strategy bị loại khỏi các chỉ số MSCI có thể kích hoạt các đợt bán tháo trị giá 2,8 tỷ USD. Ngân hàng này đưa ra con số trên sau khi phân tích các quỹ thụ động theo dõi Chỉ số MSCI USA và Chỉ số MSCI World. Các quỹ này nắm giữ khoảng 13 triệu cổ phiếu Strategy (chiếm 3,1% tổng số cổ phiếu phổ thông đang lưu hành).

Vì các quỹ ETF mô phỏng tỷ trọng phân bổ của chỉ số, việc xóa cổ phiếu khỏi chỉ số sẽ buộc các quỹ này bán số cổ phiếu đó, làm gia tăng áp lực bán.

Đáng lo hơn, nếu các nhà cung cấp chỉ số cạnh tranh như FTSE Russell hoặc S&P Dow Jones áp dụng biện pháp tương tự, dòng vốn rút ra có thể tăng vọt lên mức 8,8–11,6 tỷ USD.

Tiếp theo sẽ là gì?

Đáng chú ý, MSCI sẽ công bố danh sách chính thức các công ty bị ảnh hưởng vào ngày 11 tháng 11; các quy định mới về điều kiện tham gia sẽ có hiệu lực sau khi thị trường đóng cửa ngày 30 tháng 11.

Dù cho rằng nguy cơ bị loại khỏi chỉ số là không công bằng, Strategy vẫn tiếp tục tích lũy Bitcoin. Lần mua gần nhất đã nâng lượng Bitcoin nắm giữ của công ty lên 848.250 BTC.

Trong khi đó, cổ phiếu của công ty hầu như chưa có phản ứng đáng kể. MSTR (Nasdaq) giảm 1,83%, xuống còn 148,52 USD trong phiên giao dịch ngoài giờ. STRC (Nasdaq) giảm 0,18% trong cùng khoảng thời gian, xuống còn 99,35 USD.

Nguồn: MarketWatch