PPI bùng nổ. Bitcoin thủng mốc 80.000 USD.
Rồi sao nữa? Nó lại leo lên, thậm chí vượt mốc 82.000 USD.
Cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa còn tăng mạnh hơn — Circle tăng 9%, Strategy tăng 5,6%.
Ai cũng đang reo hò: cuối cùng tiền mã hóa đã không còn sợ các yếu tố vĩ mô, chúng ta đã miễn nhiễm rồi.
Nhưng dữ liệu on-chain lại cho thấy:Bạn không miễn nhiễm, bạn chỉ bị gây tê thôi.
Trước tiên, hãy xem chuyện gì đã xảy ra tối qua.
PPI tháng 9 của Mỹ tăng 6,3% so với cùng kỳ năm trước, cao nhất trong bốn năm. Dự báo là 5,3%, nhưng thực tế lên tới 6,3%, vượt xa kỳ vọng.
Bitcoin phản ứng thế nào? Đầu tiên là lao dốc — từ quanh 83.000 USD xuống tận 79.694 USD, thủng mốc 80.000 USD. Ethereum còn thảm hơn, suýt rơi xuống dưới 2.300 USD.
Nhưng diễn biến tiếp theo khiến tất cả sững sờ.
Chỉ trong vài giờ, BTC bật tăng mạnh, có lúc lên tới 82.520 USD, hiện ở mức 82.285 USD. Từ đáy, giá đã hồi gần 2.800 USD.
Cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa cũng đồng loạt tăng mạnh — MSTR tăng 5,62%, BMNR tăng 4,9%, CRCL tăng 9,33%, SVRN tăng 14,43%. Circle tăng mạnh nhất, và đà tăng vẫn tiếp diễn sau giờ giao dịch.
Tin xấu vĩ mô ập đến, nhưng tiền mã hóa không những không sụp đổ mà còn tăng giá.
Có người nói: cuối cùng BTC đã miễn nhiễm, tiền mã hóa đã có diễn biến độc lập.
Đừng vội ăn mừng. Hãy xem dữ liệu on-chain trước đã.
Báo cáo tuần mới nhất của Glassnode chỉ ra rằng sau khi BTC vượt ngưỡng kháng cự 80.000 USD, thanh khoản hỗ trợ bên dưới đang suy yếu đáng kể.
Lệnh mua bên dưới mốc 80.000 USD chủ yếu tập trung quanh 78.000 USD. Nhưng vấn đề then chốt là — những lệnh mua này thuộc dạng “phòng thủ thụ động”, chứ không phải chủ động tích lũy. Khác nhau thế nào? Chủ động tích lũy nghĩa là “Tôi nghĩ giá ở đây rẻ, tôi muốn mua”. Phòng thủ thụ động nghĩa là “Tôi đặt lệnh ở đây để tránh bị thanh lý”.
Một bên là tấn công, một bên là phòng thủ. Tiền dùng để phòng thủ thì không thể trông cậy được.
Một khi mốc 78.000 USD bị xuyên thủng dứt khoát, thanh khoản bên dưới sẽ nhanh chóng cạn kiệt. Trong khoảng từ 80.000 đến 78.000 USD, gần như không có đủ lực mua để đỡ đà giảm.
Trong 24 giờ qua, toàn thị trường bị thanh lý 929 triệu USD. Trong đó, các vị thế mua chiếm 777 triệu USD; riêng các vị thế mua BTC bị thanh lý khoảng 172 triệu USD.
Động lực nền tảng của đợt phục hồi này là việc đóng vị thế bán khống, chứ không phải dòng tiền mới đổ vào.
Đóng vị thế bán khống là gì? Đó là khi những người bán khống buộc phải mua lại để đóng vị thế, qua đó đẩy giá lên. Nhưng lực mua này chỉ xuất hiện một lần — khi các vị thế bán khống đã đóng hết, lực mua cũng biến mất.
Để xu hướng thực sự đảo chiều, cần có lực mua giao ngay liên tục đổ vào. Còn nguyên văn nhận định của Glassnode là: “Nếu không có nhu cầu mua giao ngay, động lực tăng giá khó có thể duy trì.”
Vậy rốt cuộc đã miễn nhiễm chưa?
Dữ liệu của Santiment quả thực cho thấy hệ số tương quan cuốn chiếu 30 ngày giữa Bitcoin và chứng khoán Mỹ từng giảm xuống mức thấp nhất kể từ sau FTX. Đầu tháng 9 thậm chí còn xuất hiện sự phân kỳ cực đoan: S&P 500 lập đỉnh mới, trong khi BTC lại giảm độc lập.
Xét từ góc độ này, BTC quả thực đang cố “miễn nhiễm”.
Nhưng điều kiện để “miễn nhiễm” là gì? Đó là bản thân bạn phải có nền tảng đủ vững để chống chọi với các cú sốc bên ngoài.
BTC hiện giờ có được điều đó không?
Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng tiền vào ròng khoảng 3 tỷ USD từ ngày 21/9 đến 6/10, nhưng sau ngày 7/10 thì chuyển sang dòng tiền ra ròng khoảng 760 triệu USD. Dòng vốn của các tổ chức đang đảo chiều.
Giá trung bình thực tế khoảng 78.000 USD — đây là giá vốn trung bình của những nhà đầu tư đang hoạt động. Nếu ngay cả mốc này cũng không giữ nổi, thì cái gọi là “miễn nhiễm” chỉ là trò đùa.
Nói một câu khó nghe nhé.
Cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa đang tăng, BTC đang hồi phục, nhưng thanh khoản on-chain lại đang mỏng đi.
Đây không phải miễn nhiễm. Đây là gây tê.
PPI bùng nổ, thị trường được tiêm một mũi thuốc giảm đau — đóng vị thế bán khống là thuốc, dư âm của ETF là thuốc, quán tính tâm lý cũng là thuốc. Thuốc vẫn còn tác dụng nên bạn chưa cảm thấy đau.
Nhưng khi thuốc hết tác dụng thì sao?
Nếu dữ liệu kinh tế vĩ mô tiếp theo vẫn vượt dự báo, nếu dòng vốn ETF tiếp tục chảy ra, nếu lực mua phòng thủ thụ động quanh mốc 78.000 USD bị xuyên thủng — đến lúc đó mới biết có đau hay không.
Đợt phục hồi hôm nay không có nghĩa là tiền mã hóa đã miễn nhiễm với các yếu tố vĩ mô. Nó chỉ cho thấy thị trường đã tiêu hóa xong làn sóng cảm xúc đầu tiên trước dữ liệu PPI.
Thử thách thực sự còn ở phía trước: cuộc họp FOMC tiếp theo, dữ liệu CPI tiếp theo, làn sóng dòng vốn ETF tiếp theo.
Đừng nhầm “đã trụ vững” với “đã mạnh lên”.
Giữa hai điều đó là khoảng cách của cả một chu kỳ.