Chủ tịch bảo mọi người “đừng nhìn trọng tài, hãy nhìn bóng”, kết quả là một nhóm trọng tài thay nhau thổi còi.
Lượng thảo luận về #WarshPushesToScaleBackForwardGuidanceAndDotPlot , chủ đề đứng đầu bảng thịnh hành, tăng vọt lên gần 500 chỉ sau một đêm — vẫn là chủ đề ấy, nhưng thông tin thì mới. Dưới thời Powell, Fed là một trong những cơ quan phát ngôn nhiều nhất trên thị trường. Sau khi Warsh nhậm chức, ông biến nơi này thành chế độ “chỉ tiết lộ thông tin khi cần”: tuyên bố chính sách đầu tiên chỉ có khoảng 130 từ, trong khi người tiền nhiệm thường dùng hơn 300 từ; UBS tính toán rằng nội dung liên quan trực tiếp đến chính sách tiền tệ trong buổi họp báo đầu tiên của ông chỉ chiếm 5%, so với 27% dưới thời người tiền nhiệm. Thậm chí, có người ở Phố Wall tạo ra một WarshGPT chuyên phân tích những phát biểu công khai ít ỏi đến đáng thương của ông.
Nhưng chủ tịch im lặng không có nghĩa là Fed im lặng. Theo thống kê của Reuters, kể từ đợt tăng lãi suất hồi tháng 9, các quan chức khác đã xuất hiện trước công chúng hơn 40 lần — phát biểu, phỏng vấn, đưa ra quan điểm, hết vòng này đến vòng khác để hạ nhiệt kỳ vọng tăng lãi suất. Sau khi CPI tháng 9 được công bố ở mức 3,7% so với cùng kỳ năm trước, các nhà giao dịch lại định giá khả năng tăng lãi suất trong tháng 10 như tung đồng xu.
Đó là nghịch lý kiểu Warsh: càng ít định hướng, mỗi từ còn sót lại càng có sức nặng. Khi tất cả đồng loạt tắt mic, thị trường soi từng lần quan chức xuất hiện như qua kính lúp; việc định giá lại mỗi ngày trở thành chuyện thường tình. Điều đáng lo hơn còn ở phía trước: Warsh có thể loại bỏ cả dự báo lộ trình lãi suất hàng quý (biểu đồ chấm) — khi đó, thị trường thậm chí không có được “một dự báo mới tử tế”, mà phải đối mặt với cả một khoảng kết quả có thể xảy ra rộng hơn; chi phí phòng hộ và phần bù kỳ hạn chỉ có thể tiếp tục tăng.
$BTC đã quanh quẩn gần mức 80.000 USD suốt hai ngày qua; nói trắng ra, thị trường đang chờ đồng xu này ngã ngũ trước cuộc họp FOMC ngày 27–28 tháng 10. Trong thời đại chân không định hướng, ngày công bố dữ liệu cũng là ngày biến động.
#WarshPushesToScaleBackForwardGuidanceAndDotPlot
#美联储 #TăngLãiSuất
Nội dung trên không cấu thành lời khuyên đầu tư. DYOR — hãy tự nghiên cứu; giao dịch có rủi ro.
Lượng thảo luận về #WarshPushesToScaleBackForwardGuidanceAndDotPlot , chủ đề đứng đầu bảng thịnh hành, tăng vọt lên gần 500 chỉ sau một đêm — vẫn là chủ đề ấy, nhưng thông tin thì mới. Dưới thời Powell, Fed là một trong những cơ quan phát ngôn nhiều nhất trên thị trường. Sau khi Warsh nhậm chức, ông biến nơi này thành chế độ “chỉ tiết lộ thông tin khi cần”: tuyên bố chính sách đầu tiên chỉ có khoảng 130 từ, trong khi người tiền nhiệm thường dùng hơn 300 từ; UBS tính toán rằng nội dung liên quan trực tiếp đến chính sách tiền tệ trong buổi họp báo đầu tiên của ông chỉ chiếm 5%, so với 27% dưới thời người tiền nhiệm. Thậm chí, có người ở Phố Wall tạo ra một WarshGPT chuyên phân tích những phát biểu công khai ít ỏi đến đáng thương của ông.
Nhưng chủ tịch im lặng không có nghĩa là Fed im lặng. Theo thống kê của Reuters, kể từ đợt tăng lãi suất hồi tháng 9, các quan chức khác đã xuất hiện trước công chúng hơn 40 lần — phát biểu, phỏng vấn, đưa ra quan điểm, hết vòng này đến vòng khác để hạ nhiệt kỳ vọng tăng lãi suất. Sau khi CPI tháng 9 được công bố ở mức 3,7% so với cùng kỳ năm trước, các nhà giao dịch lại định giá khả năng tăng lãi suất trong tháng 10 như tung đồng xu.
Đó là nghịch lý kiểu Warsh: càng ít định hướng, mỗi từ còn sót lại càng có sức nặng. Khi tất cả đồng loạt tắt mic, thị trường soi từng lần quan chức xuất hiện như qua kính lúp; việc định giá lại mỗi ngày trở thành chuyện thường tình. Điều đáng lo hơn còn ở phía trước: Warsh có thể loại bỏ cả dự báo lộ trình lãi suất hàng quý (biểu đồ chấm) — khi đó, thị trường thậm chí không có được “một dự báo mới tử tế”, mà phải đối mặt với cả một khoảng kết quả có thể xảy ra rộng hơn; chi phí phòng hộ và phần bù kỳ hạn chỉ có thể tiếp tục tăng.
$BTC đã quanh quẩn gần mức 80.000 USD suốt hai ngày qua; nói trắng ra, thị trường đang chờ đồng xu này ngã ngũ trước cuộc họp FOMC ngày 27–28 tháng 10. Trong thời đại chân không định hướng, ngày công bố dữ liệu cũng là ngày biến động.
#WarshPushesToScaleBackForwardGuidanceAndDotPlot
#美联储 #TăngLãiSuất
Nội dung trên không cấu thành lời khuyên đầu tư. DYOR — hãy tự nghiên cứu; giao dịch có rủi ro.